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合规白名单与灰色巨头的博弈：稳定币监管新规下的路径分化

随着2025年美国《GENIUS法案》及香港《稳定币条例》相继落地，稳定币行业迎来关键转折。USDC等合规代币需严格遵循持牌运营、全额储备及实名要求，而部分灰色资产仍依赖离岸架构规避审查。本文解析合规稳定币如何从灰色流动性转向合法金融接口，并展望其在跨境支付与传统金融融合中的未来格局。