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RWA十五年演进史：从彩色币愿景到万亿美元赛道的破局与反思

本文回顾了过去十四年代币化资产（RWA）的发展历程，从2012年彩色币概念提出至今，梳理了行业经历的早期探索、监管困境及流动性难题。文章深入分析了贝莱德等巨头入场如何重塑市场信任，并详细拆解了信贷基础设施、预言机网络及分销渠道的构建过程。尽管市场规模预测乐观，但当前仍面临合规门槛高、大部分资产缺乏流动性的挑战，未来将在合规优先与可组合性之间形成两种不同的发展路径。