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400亿估值神话：Kalshi与Polymarket的底层逻辑博弈

Kalshi估值在18个月内从50亿飙升至400亿美元，引发市场对预测赛道商业模式的重新审视。本文对比了Kalshi依托合规牌照收取1%费率的交易所模式，与Polymarket通过零费率获客、靠数据销售及代币经济实现价值捕获的独特路径，揭示两者截然不同的增长引擎与面临的风险。