截至 9 月 18 日当周，Zcash（ZEC）现货 ETF 实现 9820 万美元的净流入，在 14 只加密 ETF 产品中表现最为亮眼；与此同时，以太坊（ETH）基金出现 1.4 亿美元的净流出，成为该类别中唯一的资金流出者。本周市场经历剧烈震荡：美国参议院以 49 比 50 的票数否决了《CLARITY Act》的终止辩论动议，导致比特币基金当日流出 4.5033 亿美元；随后美联储宣布加息 25 个基点，将利率区间上调至 3.75%-4%，这是自 2023 年以来的首次加息操作，引发比特币再流出 2.9598 亿美元，以太坊亦流出 2.2411 亿美元。尽管面临抛压，比特币于周五回补 4.3303 亿美元，使得全周最终录得 620 万美元的净流入，创下 141 周以来的最低纪录。反观 Zcash ETF，自 8 月底上市以来连续四周保持净流入态势，累计吸纳 2.71 亿美元，推动其资产规模增长 40.5% 至 9.145 亿美元，成功跃升为第三大山寨币 ETF。
根据最新数据显示，截至 9 月 18 日当周，由灰度（Grayscale）管理的 Zcash 现货 ETF（代码 ZCSH）净流入达到 9,821 万美元，是美国 14 类加密货币现货 ETF 中表现最佳的一款。所谓的“净流入”，即投资人申购金额减去赎回金额后的净值，直观反映了一周内新入场资金的规模。同一周期内，涵盖 12 档产品的比特币现货 ETF 合计仅净流入 621 万美元，而以太坊现货 ETF 则净流出 1.4 亿美元，是唯一呈现净流出的主流资产类别。
本周资金流动性的剧烈波动主要源于两项关键政策事件。首先，参议院于 9 月 15 日就《数位资产市场清晰法案》（CLARITY Act）是否结束辩论进行表决，结果以 49 票赞成、50 票反对告终，未能达到所需的 60 票门槛。值得注意的是，民主党阵营无人投下赞成票，共和党内部亦有 4 人投出反对票。
次日，美联储以 12 比 0 的全票决议升息 1 码，将联邦基金利率区间调整至 3.75% 至 4%，这也是自 2023 年以来美联储首次启动加息周期。
比特币ETF 两天流出7.46 亿又买回来
回顾比特币 ETF 的资金流向，周一曾实现 1.6 亿美元的净流入，但在参议院表决当天骤降，流出 4.5 亿美元；紧接着在联准会升息当天，再次流出 2.96 亿美元。不过行情在周四发生逆转，转为流入 1.59 亿美元，周五更是大举进场 4.33 亿美元，不仅完全填平了前两天流出的 7.46 亿美元缺口，更使全周剩余净流入定格在 621 万美元。
追溯自 2024 年 1 月上市以来的完整历史数据，这是比特币 ETF 上市 141 周以来，单周净流量最接近零的一次记录。此前最小的一次净流入发生在 2025 年 4 月中旬那一周，金额为 1,500 万美元。在此之前的一周，比特币 ETF 曾出现 4.63 亿美元的净流出，目前其总资产规模约为 1,025 亿美元。
以太坊 ETF 方面，从周二至周四连续三个交易日出现资金外逃，合计流出 4.05 亿美元。尽管周五迎来 1.44 亿美元的流入，但并未能弥补之前的亏损，全周最终录得 1.4 亿美元的净流出。这一结果也终结了以太坊 ETF 此前连续 4 周的净流入势头，那 4 周期间的总流入额约为 19.4 亿美元。
Zcash ETF 上市4 周都是净流入
ZCSH 是由灰度运作近九年的 Zcash 信托产品转换而来，于 8 月 25 日在纽约证交所 Arca 挂牌，是全球首档 Zcash 现货 ETF。产品刚上线时，其资产管理规模约为 3.04 亿美元。自上市以来的连续四周中，ZCSH 均保持净流入状态，累计净流入量达 2.71 亿美元。其中，本周的 9,821 万净流入主要集中在周四和周五两天，这两日的净流入合计为 8,423 万美元。
ZCSH 的资产规模在一周内从 6.51 亿美元飙升至 9.15 亿美元，增幅高达 40.5%。在这笔增长中，9,821 万美元来自新增资金流入，其余约 1.65 亿美元则得益于 ZEC 代币价格的上涨。据 CoinGecko 数据显示，截至 19 日下午，ZEC 报价为 1,564 美元，过去 7 天内涨幅达 34.9%。就规模而言，ZCSH 目前已超越 XRP 与 Solana 相关产品，成为继比特币、以太坊之后，第三大加密货币现货 ETF 类别。
此外，Solana ETF 本周净流入 6,082 万美元，延续了过去 12 周的连续净流入趋势。值得一提的是，周五当天，Bitwise 旗下的 BSOL 一档单品便吸引了 4,762 万美元的资金流入。
常见问题
Zcash 现货ETF 是哪一档？
美国市场上目前仅有灰度发行的 ZCSH 一款 Zcash 现货 ETF。该产品由运作近 9 年的 Zcash 信托转换而来，并于 2026 年 8 月 25 日在纽约证交所 Arca 正式挂牌。据统计，其上市 4 周累计净流入 2.71 亿美元，当前资产规模已达 9.15 亿美元。
比特币ETF 这周资金流向如何？
依据 SoSoValue 的数据统计，截至 9 月 18 日当周，比特币现货 ETF 整体净流入 621 万美元。其中，周二和周三因 CLARITY Act 表决失败以及联准会升息的消息，导致资金流出 7.46 亿美元；而到了周四和周五，市场情绪回暖，资金回流 5.92 亿美元予以部分回补。