ETH月跌13%近BTC三倍，现货ETF单月净流出10.8亿美元创年内纪录

过去一个月内，以太币（ETH）经历了约13%的价值缩水，其下跌幅度约为比特币同期4.7%跌幅的近三倍。与此同时，美国现货以太币交易所交易基金（ETF）在10月份遭遇了超过10亿美元的巨额流出，刷新了今年的单月流出最高纪录。

据CoinGecko数据显示，作为市值排名第二的加密货币，以太币在10月24日尾盘报收于2,342.08美元（约合新台币7.6万元）。在随后的30个交易日内，其价格累计下跌12.96%，盘中最低触及24小时低点2,286.76美元（约合新台币7.4万元）。相比之下，比特币在此期间仅下跌4.71%，报价从期初的约84,249美元（约合新台币270万元）降至80,537美元（约合新台币260万元）。

若将观察周期缩短至一周，两者的表现差异更为显著：以太币七天内下挫3.33%，而比特币同期仅微跌1.48%。反映两者相对强弱比的ETH/BTC比率，也从30天前的0.0319滑落至目前的约0.0291。

回顾本月走势，以太币曾在10月2日冲高至约2,754美元（约合新台币9万元），随后便开启回调，累计回吐涨幅逾15%。当前价格较2025年8月创下的历史高点4,946.05美元（约合新台币16万元）低约53%。比特币则较2025年10月记录的126,080美元（约合新台币410万元）的历史高位低约36%。截至10月24日收盘，以太币总市值约为2,860亿美元（约合新台币9.3万亿元）。

ETF投资人夺门而出

在币价持续疲软的同时，美国现货以太币基金也面临持续的赎回压力，二者相互印证，甚至可以说资金的撤离加剧了价格的下跌。根据Farside Investors的数据，10月22日该类别基金的净流出额高达1.106亿美元（约合新台币36亿元），这与前一天出现的1,490万美元（约合新台币4.9亿元）短暂净流入形成鲜明对比。

在各家发行商中，贝莱德（BlackRock）旗下的iShares以太币信托（ETHA）成为主要流出对象，单日流失7,550万美元（约合新台币25亿元）；其另一款新产品ETHB同样未能幸免，失血1,720万美元（约合新台币5.6亿元）。Grayscale的ETHE基金流出960万美元（约合新台币3.1亿元），其质押迷你ETF亦流出1,070万美元（约合新台币3.5亿元）。富达（Fidelity）的FETH则是少数亮点，逆势吸纳240万美元（约合新台币7,800万元）的资金。

放眼整个10月，局势更加严峻。据Cryptopolitan报道，截至10月21日，以太币相关基金已合计流失10.8亿美元（约合新台币350亿元），创下2026年以来的最大单月流出纪录。这一巨额流出几乎完全抹平了9月份约8.32亿美元（约合新台币270亿元）的流入成果，使得该类基金年初至今的净流入额仅剩约4.85亿美元（约合新台币160亿元）。截至10月20日，以太币ETF的总净资产为149.8亿美元（约合新台币4,900亿元），占以太币总市值的5.01%。

这种卖压具有持续性特征，而非偶然波动。从10月14日至20日，连续五个交易日出现净流出，合计抽走3.889亿美元（约合新台币130亿元）。其中，10月14日单日流出1.295亿美元（约合新台币42亿元），10月19日再流出1.033亿美元（约合新台币34亿元）。统计显示，截至10月22日的七个交易日内，基金共流失4.846亿美元（约合新台币160亿元）。此前自9月29日起的六连跌趋势，早已抽走了约4.08亿美元（约合新台币130亿元），其中包括10月6日ETHA单日赎回2.0189亿美元（约合新台币66亿元）的记录。

注：金额单位为美元，数据源为Farside Investors。10月23日统计尚未完整，ETHV基金数据仍待公布。

与之形成对比的是，同期比特币基金的表现相对稳健。尽管经历了剧烈的两日反转，比特币ETF在10月整体仅流失约6,700万美元（约合新台币22亿元），2026年至今仍保持约8.09亿美元（约合新台币260亿元）的净流入。具体来看，美国现货比特币ETF在10月21日吸金5.248亿美元（约合新台币170亿元），主要由贝莱德IBIT（2.35亿美元，约合新台币77亿元）和富达FBTC（2.127亿美元，约合新台币69亿元）领涨。然而次日风向突变，转为6.356亿美元（约合新台币210亿元）的大额流出，其中IBIT失血2.541亿美元（约合新台币83亿元），FBTC流失2.175亿美元（约合新台币71亿元）。这约11.6亿美元（约合新台币380亿元）的两日剧烈反转，是该类别历史上最为极端的行情之一。

分歧信号的解读

以太币市场的一个显著特征是不同发行商之间表现出的巨大落差。贝莱德的ETHA在10月20日至22日的三个负值交易日中均领衔流出，分别流失3,300万美元（约合新台币11亿元）、2,930万美元（约合新台币9.5亿元）以及7,550万美元（约合新台币25亿元）。反观富达的FETH，在这三天内却始终保持净流入状态。这种截然不同的资金动向，揭示了不同机构投资者间行为模式的差异，并异步地反映了市场情绪的复杂性。

资金流向数据之所以关键，是因为现货加密货币ETF是券商账户投资者参与此类资产的主要合规渠道，每日的申购与赎回被视为衡量机构偏好的即时指标。

对于以太币而言，ETH/BTC比率的下滑叠加基金赎回加速，表明资金正从以太币向比特币进行轮动，而非全面撤出加密市场。然而，比特币基金本身出现的剧烈单日震荡，也折射出整体市场信心的脆弱性。目前，以太币较2025年高点已回调约53%，跌幅深于比特币的36%，正测试前一波周期高点下方的支撑位，而2,286美元（约合新台币7.4万元）一带则是过去一个月区间的低点。

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