编者按：截至译文发布，以太坊价格约为 2332 美元，过去24小时内呈现小幅下跌态势。Arthur Hayes 已于 10 月 24 日正式宣布，将 Maelstrom 旗下全部加密货币方向性短线仓位进行平仓，同时保留比特币的长线底仓。目前尚未有新的公开调仓信息披露。随着美联储议息会议临近，市场多空信号错综复杂，Hayes 此次操作背后的深层考量究竟如何？让我们结合下文深入剖析。
Arthur Hayes 已完成对 Maelstrom 旗下加密货币方向性头寸的全面平仓，链上分析工具追踪到一笔价值约 2600 万美元的代币出售交易记录。
Hayes 在 10 月 24 日发布的声明中指出，鉴于宏观经济与地缘政治风险持续加剧，他已选择在以太坊（ETH）、Ethena（ENA）、Uniswap（UNI）以及其他相关加密资产上实现获利了结。
在此之前的 10 月 23 日，链上数据分析平台 Santiment 发布报告称，以太坊出现了四个多月以来最大的单日交易所净流出量，并将此次走势与今年 6 月的阶段性底部行情进行了对标参考。
市场不确定性升温，Hayes 了结以太坊多头头寸
根据链上分析机构 EmberCN 的监测数据，Hayes 此次抛售的加密资产总规模约为 2600 万美元，其中以太坊占据了近四分之三的比重。具体的抛售明细如下：8000 枚 ETH（约合 1900 万美元）、1400 万枚 ENA（价值 300 万美元）、323,000 枚 UNI（价值 200 万美元）。其余涉及的标的包括：189 万枚 ETHFI（价值 100 万美元）、54.7 万枚 AERO（价值 40 万美元）、12 万枚 PENDLE（价值 24 万美元）以及 300 万枚 ZAMA（价值 21 万美元）。
Arthur Hayes 最新交易动态（来源：Ember 中文网）
Hayes 确认上述操作旨在锁定利润，相关金额估算由 EmberCN 提供。他在文中写道：「市场需要先经历下跌，才能迎来真正的上涨。」他进一步补充道，当前的宏观及地缘政治环境充满变数。因此，他将保持观望态度，等待市场信号更加清晰后再重新开启交易。
此番调仓行动，与他此前在 9 月份表达的看涨观点形成了鲜明对比。在 9 月 2 日发布的一份投资展望中，这位 Maelstrom 首席投资官曾给出以太坊年底目标价 10000 美元的预测，同时预判 ENA 有望达到 0.5 美元、ETHFI 可达 2 美元。这些预测的核心逻辑在于：欧洲金融压力最终将迫使美联储释放美元流动性，从而利好加密市场。
Hayes 将比特币定位为 Maelstrom 的长期战略底仓；而以太坊及部分 DeFi 代币则被视为偏向短期投机的头寸。本次公告仅代表他退出这批短期方向性押注，并不意味着 Maelstrom 会清算其长期持有的比特币或其他投资资产。
这次多空策略的转变，恰逢美联储 10 月 27–28 日的利率决议会议前夕。市场正密切关注本次会议，以获取关于美联储利率及流动性政策的最新指引。
Santiment 数据：以太坊交易所流出量创四个月新高
Santiment 在 10 月 23 日的分析报告中指出，单日净离开交易所的以太坊数量约为 169,770 枚，创下四个多月以来的最高纪录。Santiment 对此解读为：交易所内存量下降意味着随时可能砸盘的流通供给减少；如果后续需求能够企稳，抛压有望得到缓解。
以太坊交易所提款图表（来源：Santiment）
该平台援引了 6 月 5 日的历史行情作为参照：当日约有 223,800 枚 ETH 流出交易所，同期以太坊跌至 2025 年 4 月以来的低点。那次大规模的提币潮恰好对应了阶段底部，随后行情迅速反弹。分析认为，如果资金持续从交易所流出，且以太坊价格维持在当前区间，本轮大额提币同样有可能催生反弹行情。
需要注意的是，代币转入私人钱包、托管账户或质押合约，仅减少了交易所内的存量，并不等同于产生了新的买盘。Santiment 这份 10 月 23 日的流出报告，发布时间早于 Hayes 10 月 24 日的平仓公告。此外，本轮大规模提币发生在以太坊行情持续走弱的阶段。
Santiment 将 2400 美元视为短期的多空分水岭；该机构认为，若价格能站稳 2500 美元上方，触底判断将得到验证；而一旦跌破 2330 美元附近，触底逻辑就不再成立。
在 Hayes 官宣平仓当日，以太坊盘中低点触及约 2331 美元，在贴近 2330 关口后收回至 2340 美元附近；即便部分数据源显示盘中曾短暂刺穿 2330，也更接近于插针现象，而非收盘意义上的持续失守。按收盘和后续运行口径，这尚不足以直接削弱 Santiment 的触底参照意义，但 2330 一带的支撑强度已经受到检验。交易所资金流出只说明可随时抛售的供给减少，并不等同于新增买盘，也不足以单独抵消 Hayes 平仓这类短线兑现带来的情绪性抛压。后续方向仍要等美联储 10 月 27—28 日决议及市场对流动性指引的反应来确认。
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