Robinhood Q3财报：加密营收腰斩55%，预测市场连续两季夺魁

预测市场业务已连续两个季度为 Robinhood 贡献的利润高于其加密资产板块。

这家美国零售交易平台最新披露的财务数据显示，2026 年第三季度实现总净收入 14.24 亿美元，较去年同期增长 12%；净利润则为 4.76 亿美元，同比下降 14%。从各项业务收入细分来看，期权交易依然占据最大份额，当季收入达 3.99 亿美元。增速更为显著的是预测市场板块，用户在该季度买卖了 164 亿份事件合约，为公司带来 1.73 亿美元的收入，这一数字远高于上年同期的 2700 万美元。

相比之下，加密业务收入大幅萎缩至 1.2 亿美元，同比降幅高达 55%。事实上，早在今年第二季度，预测市场收入便首次超越加密业务；到了第三季度，两者之间的收入差距进一步拉大至 5300 万美元。

这些事件合约涵盖了从橄榄球赛事、比特币价格波动到美联储利率决议等多种题材。用户针对结果进行下注，Robinhood 则通过收取交易佣金获利，并凭借参股交易所的方式参与交易和清算环节。随着合约成交量的迅猛增长，预测市场正逐步确立其作为公司重要收入来源的地位。

据路透报道，尽管该公司整体营收创下历史新高，但由于加密业务表现的疲软，每股收益录得 0.51 美元，低于分析师预期的 0.55 美元。OKX 数据显示，受此消息影响，xHOOD 股价在 24 小时内跌幅接近 6%。

164 亿份预测市场合约，用户都在交易什么？

Robinhood 于 2025 年 3 月正式上线预测市场专区，逐步将体育竞技、选举结果及金融事件纳入产品矩阵。今年第二季度，该业务收入达到 1.56 亿美元，第三季度在此基础上继续增长了 11%。

具体分类来看，体育赛事依然是 Robinhood 预测市场的核心交易类别。在财报电话会上，首席财务官 Shiv Verma 透露，第三季度非体育类合约的占比约为 30%，而第二季度这一比例仅为 15%。

今年 9 月，Robinhood 进一步扩充了职业和大学橄榄球合约的交易维度，内容从单纯的比赛胜负延伸至球员个人表现等结果预测。对于已有 Robinhood 账户的用户而言，股票、加密资产和事件合约被整合在同一 App 内，用户无需跳转至其他平台即可便捷参与赛事交易。

此外，场外经济数据和价格波动也在吸引大量交易者。Robinhood 期货和预测市场业务负责人 JB Mackenzie 在 10 月接受 CoinDesk 采访时表示，比特币、黄金和石油价格的合约已成为增长最快的产品线之一。其中，美联储利率决定是 Robinhood 在 9 月规模最大的单一事件合约类型。

值得注意的是，加密价格合约的时间跨度已被压缩至仅 15 分钟。用户无需实际持有比特币，即可交易短期内的价格涨跌；对 Robinhood 而言，这开辟了另一条围绕加密行情收取交易费用的渠道。短周期合约支持高频交易，但也意味着用户可能在短时间内面临快速亏损的风险。

用户每次下单，Robinhood 怎样赚钱？

事件合约的入门门槛极低，单份合约价格通常在几美分至接近 1 美元之间，但在交易过程中仍需支付相关费用。Robinhood 向用户收取佣金，具体金额随合约价格和购买数量浮动；提供合约的交易所通常也会额外收取服务费。

Robinhood 提供了一个典型示例：一名未订阅 Gold 会员的用户以每份 0.9 美元的价格买入 100 份合约，合约本身成本为 90 美元，Robinhood 收取 0.9 美元佣金。假设交易所每份另收 0.01 美元，用户此次买入的总成本为 91.9 美元。若持有至结算且判断正确，100 份合约共结算 100 美元；若判断错误，合约到期结算为零。

虽然单笔佣金看似微薄，但在一个季度内累计 164 亿份合约的买卖，带来了巨大的收费潜力。Robinhood 的 Gold 会员在交易部分合约时可享受更低佣金，公司也借此为自己的订阅服务拓展更多应用场景。

与此同时，Robinhood 正在加深其在交易所环节的参与度。用户在 App 内下单后，由交易所负责交易和清算服务。此前，公司主要与 Kalshi 等交易场所合作；今年 6 月起，它开始将部分合约分流至 Rothera。

Rothera 由 Robinhood 与金融机构 Susquehanna International Group 共同设立，作为独立的交易所及清算机构运营。第三季度，Robinhood 的 1.73 亿美元事件合约收入中，有 2800 万美元来自 Rothera 的贡献。财报显示，自上线以来，Rothera 累计交易合约已超过 64 亿份，其在首个完整运营季度的年化收入超过 1 亿美元。

Robinhood 还在 9 月与 Crypto.com 及其旗下 OG.com 达成合作协议，部分橄榄球赛事合约将被送至相关交易场所处理。按照 Verma 在电话会上的表述，Rothera 将成为主要交易所，Crypto.com 及 OG.com 则作为主要的第二交易场所。公司计划在今年底至明年初，将大部分相关交易引导至这两组合作方。

除了佣金收入，Robinhood 还获得了 Crypto.com 和 OG.com 的初始股权，并有机会根据未来合作进一步深化持股。这意味着公司除了向用户收费外，还能通过交易场所的权益分享业务增长。不同合约由哪个交易所提供，仍取决于各场所上线的产品种类。

加密交易收入下降，Robinhood 加码公链和稳定币

在预测市场收入攀升的同时，Robinhood 第三季度的加密交易量约为 498 亿美元，同比下降 38%。其中，Robinhood App 贡献约 206 亿美元，旗下加密交易所 Bitstamp 贡献约 292 亿美元。Bitstamp 是 Robinhood 于 2025 年完成收购的交易所，主要服务于零售和机构客户。

与第二季度相比，加密收入表面上增长了 20%，但这一增量主要源于 7 月上线的 Robinhood Chain。这条基于以太坊扩容技术的公链当季为公司贡献了 2600 万美元净收入；若扣除这部分收入，剩余的传统加密交易相关收入为 9400 万美元，低于第二季度的 1 亿美元。

公链吸引的交易并不局限于 Robinhood App 内部用户。公司披露，第三季度 Robinhood Chain 上的去中心化交易所交易量超过 800 亿美元。除股票代币外，Meme 币也是早期链上活动的重要驱动力。CoinGecko 统计显示，7 月 27 日，Meme 币占该链当日去中心化交易所交易量的 79.2%。

财报发布当天，Robinhood 还宣布与 Ripple 扩大合作范围。Ripple 发行的美元稳定币 RLUSD 已在 Robinhood Chain 和 Robinhood 旗下交易所 Bitstamp 上线，预计今年晚些时候进入 Robinhood App。双方的合作还涉及机构结算、资金管理及融资服务等领域。

预测市场和加密业务各自面临着新的监管考验。10 月 27 日，美国商品期货交易委员会对犹他州提起诉讼，试图阻止该州依据州法律限制受联邦监管的事件合约市场。犹他州此前采取执法行动，认为相关产品涉及州博彩法律；而联邦监管机构则主张此类交易所属于其监管范畴。诉讼仍在进行中，Robinhood 也在财报中提示，州法律、诉讼及执法行动可能会影响部分事件合约的提供。

核心财务数据

表格

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