美国市场对比特币（BTC）的需求强劲，推动其价格在11万美元关口之上保持坚挺。然而，近期长期持仓者的活跃以及衍生品交易的激增，预示着市场即将进入一段高波动时期。
核心看点：
- 美国现货需求通过Coinbase溢价指标，助力BTC站稳11万美元大关。
- 约7,300枚长期休眠的BTC被重新激活，可能引发获利了结潮。
- 衍生品领域涉及364,000枚BTC的资金调动，市场震荡风险上升。
BTC之所以能巩固在11万美元以上的市场地位，主要归功于来自美国投资者的强劲现货买盘。追踪Coinbase与全球其他交易所之间BTC价差指标的“Coinbase溢价指数”，在经历由清算引发的抛售浪潮后，依然保持了强劲的正值表现。
行业分析指出，10月10日该指标飙升至0.18，创下自2024年3月以来的新高。这表明即便市场弥漫着恐慌情绪，大量现货买单仍在10万至11万美元区间内积极成交。通常情况下，正向溢价被视为美国买方兴趣持续的信号，这进一步增强了近期市场的韧性。
比特币Coinbase溢价指标。来源：CryptoQuant
CryptoQuant的链上数据支持了这一观点，显示短期持有者（STHs）中出现了快速积累现象，尤其是那些持有BTC不足一个月的钱包。数据显示，在市场回调后短短几天内，STH供应量从160万枚激增至超过187万枚，凸显出投资者积极的逢低买入策略。
不过，市场分析师也注意到年龄较长的BTC开始再次流动，这为短期市场带来了潜在的摩擦因素。本周约有7,343枚存续期为两至三年的BTC被重新激活并发生链上转移，暗示部分长期持有者可能正在实现利润或调整投资组合。
比特币花费输出年龄带。来源：CryptoQuant
加密分析师Maartunn在最新研究中提到，币安的净主动成交量显示抛售压力依然存在。同时，衡量近期资金流动是处于盈利还是亏损状态的短期持有者花费输出利润率（STH-SOPR）指标，目前数值仍低于1。
这一数据表明，尽管其他市场参与者展现出强劲的积累态势，但短期持有者中的获利了结行为仍然普遍存在，这一动态暂时抑制了市场可信的回暖动能。
364,000枚“调动”的BTC预示冲突场景
与此同时，CryptoQuant的最新数据描绘了BTC市场的双重趋势：一方面是稳定的积累势头，另一方面则是即将到来的短期波动风险。虽然30天净流量简单移动平均线（SMA）显示历史性的5,620枚BTC流出，反映出长期持有者信心增强和交易所供应减少，但衍生品领域却呈现出截然不同的景象。
比特币交易所内部流动。来源：CryptoQuant
市场数据显示，从周四到周三期间，约364,000枚BTC在衍生品交易所的内部钱包中被调动，主要集中在Bitfinex（210,000枚BTC）、Bybit（108,000枚BTC）和币安（37,000枚BTC）。分析人士认为，这些资金流动反映了交易者正在利用现有资本充实保证金账户，为可能的大规模杠杆头寸做准备。
供应基础收紧与衍生品活动膨胀之间的这种矛盾冲突，为BTC市场带来了更高的波动性预期。行业观察人士普遍认为，尽管宏观趋势依然保持看涨基调，但近期的市场格局表明BTC价格正接近一个关键拐点。
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