据知名链上数据分析平台Glassnode透露，比特币当前的链上基本面结构仍显“脆弱”，并警告称市场价格在未来一段时间内或将经历漫长的横盘整理阶段。
最新分析数据表明，倘若关键支撑区域未能有效确立，比特币价格极有可能再次进入一段持续时间较长的盘整周期。
核心观点摘要：
- 比特币目前在关键成本均线附近徘徊，若不能重新掌握关键支撑位，市场走势或将复制2022年的震荡格局。
- 现货比特币ETF单日录得7.087亿美元的巨额净流出，为该类产品自问世以来的第五大单日流出规模，凸显了机构投资者的观望与谨慎态度。
供应过剩压力抑制上行空间
Glassnode在其定期发布的《The Week Onchain》通讯中指出，部分关键阻力区间的存在“压制了价格的上涨势头，使得反弹极易遭遇抛压打击”。这一观点证实了市场上方压力的沉重。
目前，BTC/USD汇率主要在由真实市场均值81,100美元与短期持有者（STH）成本基准98,400美元构成的宽幅箱体中进行震荡。
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根据Glassnode的数据分析，近期价格在98,400美元附近的受阻回落，其市场结构与2022年第一季度极为相似。彼时，市场多次未能收复近期买家的平均持仓成本，最终导致了 prolonged 的盘整局面。
“这种相似性进一步凸显了当前复苏尝试的脆弱性。”
比特币风险指标：已实现价格与成本基础。来源：Glassnode
此外，Glassnode提供的实体调整后UTXO已实现价格分布（URPD）数据也揭示了潜在隐患。该指标反映了当前比特币UTXO集合在不同价格水平的创建情况，数据显示在10万美元上方存在一个规模庞大且密集的供应区域，且正逐渐转化为长期持有者的筹码。
“这种尚未消化的供应过剩依然是持续的抛售压力源，很可能限制住高于98,400美元短期持有成本价和10万美元关口的上行尝试，”Glassnode在报告中写道，并补充道：
因此，一次彻底的突破需要需求动能实现有意义且持续的加速。
比特币：经实体调整的URPD。来源：Glassnode
私人财富管理公司Swissblock也在最近的X平台上发文指出，“比特币‘风险指数’已攀升至21，仅略低于高风险区间阈值（25）”，并进一步强调：
“这一上涨趋势表明，我们过去几个月所面临的‘大规模高风险’环境引发的盘整阶段很可能将持续下去。”
比特币风险指数。来源：Swissblock
正如Cointelegraph此前报道所言，比特币若想重启牛市周期，必须成功突破98,000至100,000美元的关键阻力带。
ETF资金外流创纪录，机构避险情绪升温
CoinGlass数据显示，本周三美国现货比特币ETF连续第三天出现资金流出，单日净流出总额达到7.087亿美元。
这是该产品推出两个月以来出现的单日最大规模撤资，也是自2024年1月现货比特币ETF正式交易以来记录的第五大单日流出量，具体趋势可见下图所示。
其中，贝莱德旗下的IBIT ETF遭遇最大规模流出，金额高达3.566亿美元；富达管理的FBTC紧随其后，流出2.877亿美元，另有四只基金也记录了资金净流出。
现货比特币ETF资金流向图。来源：CoinGlass
与此同时，现货以太坊ETF周三在五只主要基金中也合计录得2.869亿美元的净流出。
针对连续三天的资金外流，分析师NekoZ评论称：“比特币ETF在过去三天内出现了创纪录的15.8亿美元资金流出。贝莱德和富达正引领机构投资者大幅降低风险敞口。”
现货BTC ETF面临的抛售压力，恰好与周三9万美元关口受阻相吻合。叠加日益加剧的宏观经济不确定性，这进一步增加了价格陷入区间震荡的风险，甚至可能在8.4万美元支撑位失守后引发更深层的下跌。
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