尽管比特币价格重新站上71,000美元关口，但BTC期权市场的最新数据表明，专业交易者对这波反弹行情的持久性抱有极大的疑虑。这场反弹是否只是昙花一现？
核心要点：
- 比特币衍生品市场释放谨慎信号，期权偏斜率攀升至20%，令交易员担忧新一轮大规模清算潮可能临近。
- 虽然比特币收复了周四的部分跌幅，但在杠杆需求低迷的背景下，其表现仍难以匹敌黄金或科技股的涨幅。
自周五触及60,150美元低点以来，比特币已上涨17%。然而，衍生品指标显示市场仍需保持警惕，因为市场对价格在7万美元附近建立看涨头寸的需求依然受限。过去五天内，价值18亿美元的杠杆多头期货合约被强制平仓，这一现象暗示大型对冲基金或做市商可能遭遇了爆仓困境，引发了交易员的担忧。
比特币期货合约的累计清算额，单位：美元。来源：CoinGlass
与2025年10月10日那场以创纪录的46.5亿美元比特币期货清算为高潮的市场崩盘不同，近期的价格走弱呈现出连续三周的下行压力特征。尽管因保证金不足导致强力合约被清算，但总体期货未平仓头寸反而有所增加，显示多头正在从7万美元至9万美元区间逐步加仓。
比特币期货未平仓合约总量，BTC。来源：CoinGlass
截至周五，主要交易所的比特币期货未平仓合约总量达到527,850个BTC，与前一周基本持平。尽管这些合约的名义价值从443亿美元降至358亿美元，降幅达20%，但这恰好与过去七天内比特币价格21%的下跌幅度相吻合。数据揭示，即便价格持续下行，多头仍在增持头寸。
比特币两个月期货年化溢价。来源：laevitas.ch
周五，比特币期货基差降至2%，创下一年多以来的新低。市场对看涨杠杆的需求不足在一定程度上符合预期，但即便比特币价格突破7万美元大关，多头重拾信心所需的时间仍将长于普通用户，特别是考虑到目前比特币价格较历史最高点仍下跌了44%。
比特币衍生品指标显示极度恐慌
交易者对比特币缺乏信心，这一点在期权市场中体现得淋漓尽致。对看跌（卖出）期权的过度需求是看空情绪的强烈信号，会将偏斜指标推高至6%以上。相反，当“错失恐惧症”开始发挥作用时，交易者便会为看涨（买入）期权支付溢价，从而导致偏斜指标转为负值。
Deribit上BTC两个月期期权偏斜（看跌-看涨）。来源：laevitas.ch
周五，比特币期权偏斜指标达到20%，这一水平极为罕见，通常预示着市场陷入恐慌。作为对比，2025年11月21日，该偏斜指标为11%，此前比特币价格经历了28%的回调，从20天前触及的111,177美元峰值跌至80,620美元。由于当前下跌并无特定催化剂，恐惧与不确定性已自然加剧。
交易者很可能继续猜测，某家大型做市商、交易所或对冲基金可能已破产，这种情绪削弱了市场信心，并暗示价格进一步下跌的可能性极高。因此，持续看涨势头的概率依然较低，而比特币衍生品指标则继续显示极度恐慌。
以上就是比特币（BTC）在经历历史性抛售之后反弹至7.15万美元，但衍生品指标仍显疲软的详细内容，更多关于比特币反弹，衍生品指标疲软的资料请关注其它相关文章！