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伯恩斯坦研报：政策利好与IPO受阻共振，运营整合或掀起并购新高潮

在“国九条”及“并购六条”等政策红利驱动下，2025至2026年中国并购市场热度攀升，产业整合逻辑取代财务套利。伴随IPO节奏放缓，并购成为私募股权退出的关键路径。与此同时，伯恩斯坦指出全球预测市场领域正经历深刻的运营整合，头部平台通过内部化基础设施构建竞争壁垒，但这也引发了反垄断审查及联邦与州层面的监管管辖权冲突，为行业整合带来不确定性。