在地缘政治局势升温以及就业数据表现不佳的背景下，市场整体情绪受到抑制。然而，机构投资者在75000美元下方展现出的强劲买入意愿，或许能迅速消耗掉空头的筹码，从而触发新一轮的牛市行情。
周四，比特币（BTC）未能有效突破71000美元的心理关口，这一走势部分归因于美国股市的下跌，导致BTC的资金费率进一步滑落至负值区域。
核心观点：
- 尽管资金费率下滑反映出看跌情绪的升温，但机构的稳步建仓有效遏制了卖方的抛压。
- 黄金价格的攀升以及国债收益率的上行，使得比特币作为顶级价值存储资产面临更激烈的竞争环境。
期货数据显示市场承受中度压力
交易员们普遍担忧伊朗地区的冲突若持续升级，将对能源市场造成剧烈冲击，进而对本已脆弱的全球经济前景施加更大的下行压力。
从比特币永续合约的表现来看，市场中度承压的迹象较为明显，暗示价格存在再次测试66000美元低点的可能性。不过，机构资金的持续流入表明市场需求依然存在，这在一定程度上降低了大幅回调的风险。
数据显示，比特币永续期货的年化资金费率在周四跌至-7%，这意味着持有空头头寸的交易者需要向多头支付费用。
虽然空头力量的增强令人关注，但多头需求的相对疲软也在情理之中，毕竟比特币距离历史最高点仍有45%的巨大落差。
衍生品市场表现依旧低迷
周四，以科技股为主导的纳斯达克100指数仅较历史高点回落6%。即便是波动性较大的罗素2000中小盘指数，其跌幅也仅为9%左右。
因此，无论是经济基本面恶化还是中东物流受阻引发的连锁反应，都难以充分解释比特币为何表现如此疲软。
根据Yahoo Finance的报道，美国劳工部周四发布的最新统计显示，截至2月28日当周，美国失业救济金续请人数达到185万，略高于市场的预期水平。
美国总统唐纳德·特朗普誓言将“完成伊朗的战事”，这一潜在的军事行动进一步加剧了美国财政状况的担忧，对劳动力市场的未来前景并无助益。
近期，比特币月度期货相对于现货市场的升水率一直维持在5%的中性阈值之下。虽然这远未达到看涨信号的级别，但也并未显示出衍生品市场存在持续的沉重压力。
这种冷淡的市场反应反映出，即便市场对未来货币政策扩张抱有期待，比特币仍未实现有效的价格上涨。
机构需求复苏或助推BTC挑战75000美元
金价突破5100美元大关，削弱了比特币作为价值储存工具的投资逻辑，特别是在3月份美国国债收益率大幅反弹的背景下，投资者更倾向于寻求更高的固定收益回报。
5年期美债收益率在2月底曾下探至3.50%，但在周四迅速反弹至3.80%。这一变化促使投资者开始从固定收益资产中撤资。
美联储目前面临着两难境地：降息有助于提振就业市场并降低信贷风险，但油价上涨带来的通胀压力却长期存在，制约了政策空间。
目前，比特币凭借其严格且透明的货币政策，尚未被广泛视为传统的避险资产，但随着机构需求的重新回暖，这一认知格局可能发生转变。
此外，单纯依赖资金费率这一单一的衍生品指标，并不足以断定价格将出现大幅回调。
特别是在比特币现货ETF保持持续净流入，以及Strategy（MSTR US）推出的收益产品加速推动比特币累积效应的背景下，75000美元以下的卖方最终将面临筹码耗尽的局面，从而为长期的看涨行情扫清障碍。
据相关报道分析，比特币多头可能需要等待3月之后，才有机会尝试冲击78000美元的阻力位。
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