在中东地缘政治局势动荡与美国货币政策博弈的双重夹击下，比特币(BTC)于年中陷入了漫长的震荡整理期。当前投资者最为关注的焦点在于：市场的底部究竟何时出现？
据权威链上数据分析平台Glassnode在2026年7月8日发布的《The Week On-chain》第27期报告显示，无论是链上数据还是宏观结构，均指向市场正处在典型的「底部构筑(Bottom Building)」阶段。不过，要迎来真正的多头反转行情，目前尚缺最后一根导火索。
五个月深度折价，长期持有者「割肉」创纪录
报告开篇即指出，尽管本周比特币曾短暂从58,300美元反弹至64,400美元，但其现货价格仍显著低于两条核心成本均线：
真实市场均价(True Market Mean，约为76,600美元)以及短期持有者成本基础(STH Cost Basis，约为72,200美元)。
自2026年2月初以来，BTC已在此水平下方运行长达五个月，这种罕见的「深度价值区(Deepvalue)」状态在历史上并不多见。Glassnode分析称，价格在成本基础之下长时间积累，往往是周期性底部形成的必经之路，对价值投资者而言颇具吸引力；
但同时也要警惕价格可能进一步下探至53,000美元（Realized Price支撑位）的极端情况。
当前压制市场走势的最大因素，来自长期持有者(LTH)的投降式抛售。数据显示，LTH实现亏损占总实现价值的比例（30日均线）已从2月初的15%激增至43%。
这批曾在上一轮高点入场的投资者，近期每日实现的亏损金额高达2.8亿美元，创下2022年12月以来的新高。Glassnode警告称，在LTH的抛售潮明显降温之前，市场的任何反弹都面临沉重压力。
机构买盘低迷，ETF流出缓解但未止血
从链下数据来看，美国现货比特币ETF的资金流向也折射出机构的谨慎观望态度。自5月中旬起，比特币ETF整体呈现净流出态势。虽然近期每日净流出额已从6月初的1.93亿美元峰值回落至8,890万美元，但资金「失血」状况仍未根本扭转。
与此同时，ETF的日均交易量（30日均线）萎缩至6.5亿至9.5亿美元区间，较2025年10月的峰值暴跌约80%。这表明机构信心尚未恢复，市场唯有见证「交易量扩张」与「资金净流出收窄」同步发生，方可确认机构需求正式复苏。
衍生品市场去风险化，底部的最后三个确认信号
值得欣慰的是，衍生品市场已率先显现去风险化的积极迹象。卖权/买权比率(Put/Call Ratio)已降至2026年的最低点0.56，意味着市场恐慌溢价正在消退。不过，交易员在期权曲线上仍保持防御姿态，愿意为下行风险支付对冲成本。
结合宏观经济面——美国M2货币供给虽创新高至22.8兆美元，但联准会仍在持续缩表——Glassnode总结认为，当前市场确实处于熊市后期，底部构筑的条件已然具备。然而，要确认牛市重启，必须等待以下三大关键信号同时共振：
- 长期持有者(LTH)的认赔抛压必须持续冷却。
- 现货ETF资金流出趋稳，且机构交易量回升。
- 比特币现货价格稳固收复76,600美元的真实市场均价。
到此这篇关于Glassnode周报：比特币连续5个月处于深度价值区！市场究竟何时见底？的文章就介绍到这了,更多相关比特币市场见底时间分析内容请搜索以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持！