透视市场波动：短期情绪与长期价值的博弈
Zack Guzman：此次抛售32枚比特币的行为在全球范围内引发了广泛关注。面对各界的反应，您希望首要澄清的误区是什么？
Phong Le：华尔街有一句名言：“短期来看，市场是投票机；长期来看，市场是称重机。”我们并不试图通过操作来影响市场对“每股比特币持仓量增加”这一指标的投票结果，而是致力于透明地呈现关键绩效指标（KPI）及长期发展视角。尽管短期内难免出现过度反应，但我并未花费过多精力去回应X（Twitter）平台上的每一条评论。我们的决策体系涵盖日常运营、年度规划及长远战略，其中长远视角占据核心地位。
我们的核心关切在于是否持续为普通股股东、优先股持有人及债务持有人等不同利益相关方创造价值，同时推动比特币生态系统的繁荣。事实上，这并非我们首次出售比特币。早在2022年，我们就曾处置了价值约250万美元的比特币并在后续阶段重新购入。本次操作中，我们同样售出了32枚比特币（约合250万美元），随后的一周我们又购入了约1亿美元，再前一周则买入约15亿美元。作为全球最大的比特币企业持有者，我们通过每周自愿发布的8-K文件公开这些信息，并以此承担透明度带来的市场正负反馈责任。
重塑市场信心：消除“死亡螺旋”疑虑
Zack Guzman：部分观点将此次抛售视为给市场注射“疫苗”。也有人将其与Terra崩盘相提并论，担忧STRC（Strategy Preferred Stock，即Stretch优先股）被DeFi协议杠杆化后，可能引发级联抛售的“死亡螺旋”。这种顾虑是否是促使你们出售前的主要动因？
Phong Le：这完全不是驱动因素。我们并不担心建立在 STRC 上的 DeFi 协议会引发级联崩溃，因为大约 80% 的 STRC 由散户持有，还有很大一部分是长期持有的机构，DeFi 协议持有的比例非常小，不到 10%。
当我们提及“给市场打疫苗”时，主要包含两层深意：
其一，向债务持有人（包括数字信贷和债券投资者）证明，鉴于我们近100%的资产均为比特币，若需支付股息或其他用途，我们具备动用这些资产的能力与意愿。与此同时，评级机构也期望看到我们保持纪律，不随意抛售比特币。因此，这次小额抛售既向债权人证明了资产的变现能力，也向评级机构展示了我们的纪律性。
其二，旨在测试内部业务流程。虽然我们已经公开了托管人信息，但并未透露具体的比特币地址。一旦将比特币从冷存储转移至热钱包，市场上便会有无数观察者试图猜测我们的钱包地址。我们希望观察整个出售流程在实际环境中的运作效果及市场反应，从而建立未来在市场对数百万美元级别的比特币交易不再大惊小怪的常态。
告别黑箱操作：Strategy的决策透明度
Zack Guzman：加密领域不乏权力高度集中的案例，如SBF和Do Kwon。相比之下，Strategy作为一家纳斯达克上市公司，像“抛售32枚比特币”这样的重大决策，其内部审批机制是怎样的？
Phong Le：作为知名的纳斯达克上市公司，Michael Saylor早已不再持有公司多数股权。我们拥有8名董事会成员，且需兼顾普通股、优先股和债务持有人的利益，某种程度上还需对更广泛的加密社区负责。
在宏观层面，每个季度财报会议上，我们会与董事会探讨资金的“可选性”——无论是发行股票、优先股、可转换债券，买卖比特币还是回购债券，均需在达成共识后方可进入执行阶段。在微观层面，我们每月运行复杂的金融模型，分析不同操作对股票质量和信贷质量的影响；每周，我与Michael会商定当周目标；每日早晨，资金团队、投资者关系团队及交易员共同确定当日指令。我们还利用X平台上的Grok情绪分析、网站流量及Strategy App的使用数据辅助决策。这绝非拍脑袋的决定，而是体现了一家数据分析公司的严谨态度。
资本策略与终极哲学：“无为而治”
Zack Guzman：除比特币外，若STRC价格持续低于面值，公司未来还有哪些筹资或补救手段？
Phong Le：公司拥有多种选择：增发股票（我们的股票日均交易量达27亿美元，是全球流动性最好的股票之一）、发行其他优先股或更多可转换债务，市场对我们持开放态度。但我想强调，鉴于我们目前持有84.5万枚比特币，完全可以选择“什么都不做（doing nothing）”。这正是我们在2022年熊市期间采取的核心策略：偿还部分高级担保票据和比特币支持债务后，我们静静地坐拥庞大的比特币金库。随着比特币价格回暖，公司估值及每股比特币持有量自然回升。
在熊市中，最大的诱惑往往是急于“采取行动”，例如大规模恐慌性抛售，但我们绝不会这么做。“什么都不做”是我们极其重要的战略选项之一。
直面挑战：伟大企业的韧性锻造
Zack Guzman：当您选择“什么都不做”，眼睁睁看着账面浮亏累积至数十亿美元时，个人的心理感受如何？
Phong Le：人们有时会忽略，这家前身名为MicroStrategy的公司由Michael Saylor于1989年创立，1998年上市，直至2020年才将比特币纳入资产负债表。从1989年到2020年的31年间，我们的执行董事长积累了带领公司穿越无数次起伏的丰富经验，这正是公司韧性与强大的基石。我自2015年担任首席财务官，2022年接任CEO，也已历经11年风雨。Michael的头发白了很多，我也一样。
回顾亚马逊，若不经历数次濒死体验和剧烈波动，它无法成就今日的地位；特斯拉也曾遭遇“资金已到位”推文引发的风波。2022年确实是一段艰难时期，但也为坚持下来的人锻造了韧性。我为何如此坚定？因为我相信底层逻辑。我相信比特币能为全球民众创造主权与自由，相信它是通过数字轨道流转资金的更优方式，是一种在程序上更为卓越的稀缺资产。正如Jeff Bezos坚信亚马逊能为数亿消费者创造价值一样，只要坚守底层逻辑，其他一切波动都将迎刃而解。
AI赋能未来：从STRC诞生到智能体火星经济
Zack Guzman：传闻STRC产品的灵感源于内部AI工具的探索，公司在AI与金融结合方面有哪些长远规划？
Phong Le：的确如此。生成式AI初现时，公众认为其仅能撰写会议纪要。但我们发现，它能协助设计原本需要数月、甚至会被律师和银行直接拒绝的革命性产品。AI帮助我们定位适用的判例法和财务KPI，将STRC的开发周期从三年缩短至八个月。
但这仅是开端。更令人兴奋的是智能体（Agentic AI）。内部，我们正在部署智能体以自动总结信息、修复代码（self-healing code）等。展望未来，世界将从60亿人类演变为6万亿个自动决策的智能体——想象SpaceX在火星和月球部署一百万个人形机器人，当它们进行商业交互和价值交换时，绝不会使用Visa、Mastercard或SWIFT等传统金融网络，而是依托去中心化的加密轨道，并寻求以比特币为底层价值储存资产的高收益产品。这对加密世界和比特币而言，是不可估量的巨大利好。
弥合分歧：加密原教旨主义与传统资本的融合
Zack Guzman：加密圈存在一种割裂感：一派是只信仰比特币的“原教旨主义者”，另一派则认为必须接入传统资本市场。Strategy如何平衡这两者？
Phong Le：当我深入接触比特币时，我渴望向身边每个人推广它，但我从不要求他们通过智商测试或忠诚度测试，也不过问他们的宗教、国籍、性取向或专业背景。如果比特币要赢得世界，就必须让尽可能多的人以各种方式获得敞口。无论通过硬钱包自托管、在Coinbase购买、持有Strategy股票、持有STRC，还是通过DeFi协议或ETF，这些都是传播比特币的有效途径。我们的哲学即是：“Spread Bitcoin with love（用爱的方式传播比特币）”。
STRC的价值回归之路
Zack Guzman：STRC是否会与USDC/USDT竞争稳定币市场？您认为它重回100美元面值的路线图是什么？
Phong Le：STRC问世仅10个月，而比特币已18岁，它还处于婴儿阶段，我们仍在不断学习和完善。我们的目标是使其交易价格维持在99至101美元之间。此前，我们动用美元储备回购了15亿美元的可转债，导致储备下降并对STRC价格造成暂时压力。接下来我们将补充储备，加之6月30日开启的首个半月付息机制，它将逐渐回归面值水平。产品被极度超额抵押，支付股息完全不是问题，不会让我失眠。
回应Polymarket争议
Zack Guzman：Polymarket平台上关于“是否在5月31日前抛售了比特币”的争论巨大，事实究竟如何？
Phong Le：整个过程我都密切关注。我可以明确表态：我们在5月31日之前的那一周确实出售了比特币，并在随后周一早晨8点发布的8-K文件中如实进行了记录。至于预测市场如何解释合约，那是他们的事，但我非常清楚公司内部实际做了什么。