美国证券监管机构最新提出的规则方案，将为相关企业构筑一道“安全港”防线，使其发行的代币不被轻易界定为“投资合约”，同时赋予其在特定条件下的发行豁免权。
在美国国会议员因市场结构法案未获通过而休会一个月后，美国证券交易委员会（SEC）公布了一项可能深刻重塑加密货币行业格局的新规草案。
SEC于周二发布的通知指出，此举意在构建一个“清晰且可操作”的框架，以规范涉及部分加密资产的投资合同行为。监管机构强调，这种“定制化的证券发行制度”能在保障投资者权益的前提下，允许实体有效筹集资金。
值得注意的是，尽管此前市场普遍预期将出台针对基于加密技术股票的“创新豁免”，但该规则中并未包含此条款。此外，拟议规则的发布背景是，旨在厘清联邦机构在加密货币监管中职责的《数字资产市场清晰度法案》（CLARITY）在美国参议院未能获得推进。
SEC主席保罗·阿特金斯表示：“法律保护对于制定'面向未来的'道路规则依然不可或缺，这些规则足够持久，能够保护我们今天正在开展的工作，不被未来的不法监管机构推翻。”“SEC已经并将继续支持国会将《CLARITY法案》送交特朗普总统的办公桌。”
依据拟议规则，加密企业将获得一定的融资豁免空间：允许在四年内发行总值不超过500万美元的代币，或在12个月内发行总额达7500万美元的代币。同时，这些代币将被纳入免于被视为“投资合约”的安全港范畴。作为交换条件，代币发行人必须编制财务报表，并“严格遵守持续性的报告义务”。
目前，该提案已刊登于《联邦公报》，公众拥有60天的窗口期来提交反馈意见。
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SEC的这一举措是在原定于周四举行的美国商品期货交易委员会（CFTC）会议前夕发布的，该会议原定聚焦加密货币、人工智能及预测市场议题。大宗商品监管机构曾表态，计划探讨“监管行动如何补充未来国会立法”的相关领域。
SEC原定于周二在怀俄明区块链研讨会上由Atkins发表演讲，但在SEC宣布新规后该行程被取消。白宫加密事务顾问帕特里克·维特在活动上表示，若国会无法推动CLARITY法案落地，美国监管机构或将采取“放任”态度对待加密领域的监管工作。
CLARITY法案在新届国会前的立法前景几何？
在参议院结束八月州级工作之前，多数党领袖约翰·图恩提出终止辩论，并要求在九月中旬议员恢复工作时重新审议CLARITY加密法案。
经历八月休会后，参议员仅有14天的会期，随后将在十一月选举前再次进入休会状态。如果图恩及其共和党同僚在此之前未能促成全院投票，参议院在2027年新任国会议员宣誓就职前，仅剩最后22天的会议时间。
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