北京时间8月9日美股收盘后，伯克希尔·哈撒韦正式披露了2026年第二季度财务报告。
数据显示，该季度公司总营收达到1018.08亿美元，同比增幅约10%；归属股东净利润为256.67亿美元，较去年同期大幅飙升107%，营业利润与净利润均显著超出市场预期。
然而，相比财务数据，市场更关注的信号是：伯克希尔·哈撒韦打破了持续超过三年（共14个季度）的股票净卖出局面，转而采取了净买入策略。
手握4000亿美元现金，伯克希尔终于动手了
财报揭示，第二季度伯克希尔·哈撒韦在股票市场买入金额约为234.7亿美元，卖出金额为36.9亿美元，实现净买入接近198亿美元，彻底扭转了自2023年以来的长期净卖出趋势。
投资者应重点留意资金的具体流向。报告指出，伯克希尔·哈撒韦上季度最大的一笔操作为，通过私募方式向Alphabet（谷歌母公司）追加投资约100亿美元。此举使得谷歌正式进入伯克希尔·哈撒韦市值前五大的核心持仓名单，与美国运通、苹果、美国银行、可口可乐共同构成前五大重仓股。截至6月底，这五只股票的仓位占其股票投资组合的比例高达66%，集中度依旧维持高位。
尽管巴菲特素以对科技股持谨慎态度著称，但他此前在初次建仓谷歌时曾透露，该投资决策是与格雷格·阿贝尔（伯克希尔·哈撒韦现任CEO，已于今年1月1日正式接替巴菲特）共同商议的结果。巴菲特也曾坦言，早年错失谷歌机会是其“历史性失误”，此次重新布局基于价值投资逻辑，旨在捕捉其搜索领域的垄断壁垒及稳定的现金流优势。
而此次百亿级别的增持，则是在新任CEO阿贝尔掌舵背景下做出的决策——这或许暗示，随着巴菲特退居幕后、阿贝尔全面接管，伯克希尔·哈撒韦对前沿科技领域的接纳度与参与度正在逐步提升。
除了恢复股市净买入外，第二季度伯克希尔·哈撒韦还执行了两年来的首次股票回购。财报显示，上季度公司斥资约45.27亿美元进行回购，创下2021年以来单季最高纪录；7月份更是追加超33亿美元继续回购。
今年3月，伯克希尔·哈撒韦宣布重启股票回购计划，当时阿贝尔表示，回购的原因是管理层判断自家股票的“内在价值”高于当前市场价格。
随着投资支出及回购节奏的转变，伯克希尔·哈撒韦长期积累的巨额现金储备也出现了变动。过去几年，该公司因缺乏符合巴菲特标准的大型投资机会，导致现金及短期美债规模不断攀升，并在今年一季度末触及接近4000亿美元的历史峰值。
然而，随着股票增持、股票回购以及产业并购（主要用于收购石油化工企业OxyChem以及住宅开发商Taylor Morrison）的全面展开，伯克希尔·哈撒韦的现金储备开始步入下降通道。截至6月30日，伯克希尔持有的现金及现金等价物约为351亿美元，短期美国国债规模约为3249亿美元，合计约3647亿美元，较一季度末的3973.8亿美元有明显减少。
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曾被嘲讽“跟不上时代”，其实是在“时代激湍的岸边”静静注视
将时间拨回2023年至2026年初这段时期。
在过去数年间，AI技术浪潮席卷全球资本市场，以英伟达、SK海力士、三星、美光为代表的芯片及半导体产业链成为最拥挤的交易赛道。
市场上充斥着“All in AI”的狂热情绪，任何未重仓半导体的基金经理都被视为落伍，而巴菲特及其领导的伯克希尔·哈撒韦，即便账面躺着数千亿美元现金，却选择了近乎冷漠的旁观。
质疑声随之而来。“巴菲特跟不上时代了”、“价值投资已死”、“在AI革命面前，护城河理论已过时”、“老头还不如我”……类似的批评不绝于耳。人们热衷于对比半导体股票动辄数倍甚至数十倍的涨幅与伯克希尔·哈撒韦股价的平淡表现，急切地得出结论——这位九旬老派投资大师及其指定的接班人阿贝尔，似乎已丧失了对科技革命的洞察力。
但伯克希尔·哈撒韦的选择显然自有其逻辑。在2026年二季度的财报中，伯克希尔·哈撒韦重申了其一贯的警告：“任何特定季度的投资损益金额通常毫无意义，几乎没有任何分析或预测价值。”
这句话表面针对GAAP会计准则，实则表达了对短期市场炒作的恒定态度。在巴菲特和阿贝尔看来，他们或许仍在审视半导体行业能否摆脱周期性波动，以及AI硬件爆发式需求何时能转化为可持续的现金流，这些均存在不确定性。
在市场陷入狂欢、半导体公司股价高企之际，彼时的环境已完全背离伯克希尔·哈撒韦“以合理价格买入伟大公司”的投资纪律。因此，当市场沉浸在FOMO（错失恐惧）情绪中时，伯克希尔·哈撒韦选择了最枯燥但也最契合其DNA的策略——等待。
直到最近几个月，随着半导体狂热的骤然退潮，前期被过度炒作的标的遭遇大幅回调。那些曾嘲笑巴菲特“踏空”的投资者猛然发现，追高半导体的账面浮盈在回调中迅速蒸发，而伯克希尔·哈撒韦账上的数千亿美元现金不仅为其提供了无与伦比的安全边际，更赋予了它在他人恐慌时贪婪的底气。
第二季度的198亿美元净买入，正是这一纪律的生动验证。值得注意的是，伯克希尔·哈撒韦并未在市场最高点盲目追涨，而是在经历市场波动、优质资产价格回归合理区间后，才大规模出手。
这正是巴菲特用几十年时间践行的真理——投资不是比谁跑得快，而是比谁活得久、笑得最后。
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