随着稳定币准备金管理、代币化基金运作、国债利息收入以及资产负债表优化策略逐渐成为主要利润引擎，数字资产行业的业务形态正与传统银行业深度融合。
审视本周的行业动态，诸多重大商业举措仿佛直接源自华尔街投行。例如，贝莱德正式推出了专为稳定币发行人设计的代币化货币市场基金。
与此同时，泰达币（Tether）凭借其持有的美国国债组合，再次录得15亿美元的巨额利润。
虽然去中心化金融（DeFi）领域对代币化黄金的应用尚显局限，但其热度持续攀升。即便是比特币（BTC）挖矿业务，其考核标准也愈发侧重于生产成本控制、盈利能力分析以及资产负债表的稳健性，而非单纯依赖比特币价格的波动。
这表明，数字资产领域的商业模式正在经历深刻的结构性转变，逐渐趋同于传统金融体系。稳定币储备产生的利息、代币化货币市场基金的扩张以及链上抵押品的管理，已演变为行业最关键的收入驱动力之一。这一趋势暗示，区块链行业的下一阶段增长，将不仅仅依赖于数字资产本身的增值，更将由坚实的金融基础设施所驱动。
贝莱德推出代币化储备基金，助力稳定币发行商合规
全球资产管理巨头贝莱德近日发布了两款代币化货币市场产品，旨在协助稳定币发行商满足《天才法案》（GENIUS Act）下的准备金要求，此举进一步巩固了其在区块链金融基础设施领域的战略地位。
其中一款产品将贝莱德现有的国库流动性策略份额进行代币化处理，并部署在以太坊网络上。该机制允许经过批准的投资者在链上实现所有权的便捷转移，而其底层资产则继续投资于现金及短期美国政府证券。另一款产品则是专为数字资产市场定制的机构级货币市场工具，具备多区块链兼容性及自动再投资收益功能，特别适合用于稳定币储备的高效管理。
此次新品发布进一步增强了贝莱德在快速崛起的代币化国债市场中的主导地位。目前，贝莱德旗下已运营着行业内规模最大的代币化国债基金BUIDL。这一动作也折射出华尔街在《天才法案》确立联邦级支付稳定币框架后，向链上金融产品全面转型的广泛趋势。
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交易量激增背景下，代币化黄金在DeFi中的渗透率依然有限
据RedStone发布的最新报告显示，尽管黄金市场经历大幅抛售，代币化金条价格展现出一定的支撑力，但在市场整体增长和交易量飙升的背景下，DeFi借贷协议对其采用程度仍然较低。
第一季度现货黄金交易量高达907亿美元，期货价格突破每金衡盎司5600美元大关。然而，RedStone数据显示，Aave v3和Morfo等主流协议中，用作抵押品的Tether黄金（PYUSD/PAXG类）和PAX黄金总值仅约6300万美元，占两者合计42亿美元市值的比例仅为1.5%。值得注意的是，在3月23日的一周内，黄金价格下跌10%，创下四十多年来的最差周度表现，期间Aave平台完成了最大规模的XAUT清算操作，且系统运行未受中断；摩根大通的格雷格·希尔尔（Greg Hylton）将其形容为“极其残酷的同花顺”。
受预期美国利率上升影响，自今年一月高点以来，黄金期货价格跌幅已超过20%。RedStone的调查指出，尽管代币化黄金表现出韧性，但随着现实世界资产（RWA）代币化规模的扩大，基础设施层面的缺口问题亟待解决。
三月市场动荡期间，Aave和Morfo平台上代币化黄金抵押品出现集中清算。数据来源：RedStone
特朗普家族关联矿企美国比特币创产量纪录，二季度亏损收窄
这家由特朗普家族深度参与的比特币矿企发布了令人瞩目的第二季度业绩报告，不仅实现了创纪录的产量，还显著缩小了上一季度的净亏损幅度。
在纳斯达克上市的美国比特币公司（American Bitcoin），由埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普共同创立。公司披露本季度产出了932枚BTC，带动挖矿总收入环比第一季度增长8%，从6210万美元提升至6700万美元。尽管仍处于亏损状态，但净亏损额已从第一季度的8180万美元收窄至5720万美元。
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此前，因股价跌破交易所最低维持购买价要求，该公司完成了1比15的反向拆股，以确保在纳斯达克的上市地位。该公司的控股方为Hut 8，截至6月30日，其账面持有约8,002枚BTC，并通过与比特大陆签订的设备采购协议，抵押了约3,090枚BTC作为担保。
尽管产量与收入双增，美国比特币仍未摆脱不盈利的局面。反向拆股措施凸显了其在资本市场面临的挑战，而大量抵押的比特币持仓也使其暴露于额外的价格波动风险之中，一旦比特币价格下行，将对公司造成更大压力。
依托美债收益，泰达币二季度净利达15亿美元
根据泰达币发布的最新季度财报，其在第二季度实现了15亿美元的净营业利润。这一强劲业绩主要由其持有的美国国债及回购协议所产生的利息收入驱动。
报告显示，截至6月30日，泰达币的储备缓冲资金达到41.1亿美元，总资产高于总负债。在全市场整体收缩的环境下，USDT流通供应量反而增加了4.46亿美元，总额升至1846亿美元，稳固了其在全球市场超过60%的份额。根据DeFillama的数据，USDT的市场估值约为3070亿美元。此外，泰达币仍是全球最大的美国国债持有主体之一。
公司盈利的持续增长得益于短期利率环境的利好，这直接促进了国库券和现金等价物的生息能力。然而，这种利润和储备盈余的强劲表现，是在加密板块整体承压和稳定币市场竞争加剧的背景下取得的。如果未来利率环境发生逆转或市场进一步萎缩，这些有利条件可能会受到抑制，从而影响后续的增长潜力。
USDT凭借庞大的流通供应量，持续主导稳定币市场格局。数据来源：DeFiLlama
以上就是2026加密商业观察：稳定币储备与代币化成为核心利润来源，加密行业商业模式逐步向银行业靠拢的详细内容，更多关于加密商业向传统银行业靠拢的资料请关注其它相关文章！