达拉斯联邦储备银行的最新研究报告发出严峻警告：区块链技术在金融领域的深化应用正推动代币化存款模式迅速融入美国金融体系。这一新兴趋势有望对传统商业银行的融资架构产生深远冲击，最终导致美国整体信贷融资成本大幅上升，该议题已引发市场各界的密切关注。
报告深入剖析显示，所谓代币化存款，即把传统的银行存款转化为可在去中心化金融（DeFi）平台流通交易的数字代币。尽管这为储户带来了更高的资金灵活性与收益潜力，但其本质却在侵蚀传统银行的核心存款根基。若大量资金从传统银行流向代币化平台，银行将面临严峻的资金流失压力，其放贷能力也将随之大幅萎缩。
经济学家强调，传统银行在美国信贷市场中发挥着不可或缺的中介作用，承担着将储蓄转化为企业及个人贷款的关键职能。一旦代币化存款大规模替代传统存款，银行将被迫通过批发融资市场或发行高息债券等高成本渠道获取资金，这些额外支出最终会转嫁给借款人，从而推高各类贷款利率。
此外，研究还揭示了代币化存款扩张可能带来的系统性金融风险。与传统银行存款受联邦存款保险公司（FDIC）保障不同，目前的代币化存款缺乏类似的安全网保护。若相关平台遭遇技术故障或运营危机，储户可能遭受重大损失，进而引发市场恐慌并加剧信贷紧缩。
针对这一潜在挑战，达拉斯联储经济学家呼吁政策制定者密切跟踪代币化存款的发展动态，及时健全监管框架，在鼓励金融创新的同时有效防范系统性风险。同时，建议市场参与者充分评估该模式的长期影响，审慎调整信贷策略以应对未来融资环境的可能变化。
达拉斯联储经济学家表示，更快的可编程存款可能会使银行融资不稳定，可能推动贷款机构向更昂贵的融资方向发展。
根据达拉斯联邦储备银行两位经济学家的分析，代币化存款可能使银行资金不稳定，并提高美国家庭和企业的信贷成本。
经济学家罗西·莱维和斯里尼·拉马斯瓦米表示，即时结算可能使寻求更高收益的存款人更快地更换银行。他们表示，可编程存款代币和智能人工智能可以自动化转账，缩短存款在各个银行的停留时间，并使其对利率更为敏感。
经济学家估计，如果存款对利率的敏感度提高10%，银行持有长期贷款和其他资产的能力可能下降约7000亿美元。在另一个情景中，银行存款存留时间减少10%可能会减少约5800亿美元的容量。这两个数字均以十年等效期表示，并不代表贷款的直接减少。
这些计算是情景而非预测，并不代表银行贷款的逐一减少。这些数据源自美国银行建设共享区块链网络，旨在全天候转移代币化存款，同时保持客户资金在受监管的银行系统内。
银行建立代币化存款网络
周二，39个美国州级银行协会成立了BankChain联盟，旨在开发一个支持代币化存款、稳定币和自动结算的全国性网络。清算所正在开发一个由摩根大通、美国银行、花旗、纽约和富国银行支持的独立网络。
银行也开始跨机构连接代币化存款系统。8月20日，渣打银行与汇丰银行通过Swift的区块链账本完成了一项跨境实时交易，该账本连接了两家银行的独立系统，并在现有支付基础设施结算前记录了其产生的义务。
莱维和拉马斯瓦米表示，银行可以通过持有更大且流动性极高的资产组合来应对更为波动的存款，包括准备金和美国国债。他们表示，银行也可以更多依赖定期债务来维持其贷款组合，尽管通过批发债务融资贷款可能会增加消费者和企业的信贷成本。
作者以巴西的Pix即时支付系统为潜在对比对象，但指出它与代币化存款并不相同。一项2025年的研究发现，Pix的使用量增加，银行持有的流动资产增加，信贷中介减少。