最新出炉的美国通胀数据超出市场预期，彻底颠覆了华尔街对利率走向的原有判断。知名投行高盛随之调整立场，推翻了之前“维持利率不变”的预测，转而预计美联储在下周的议息会议上将实施25个基点的加息操作。
随着各大金融机构集体转向鹰派立场，市场对于美联储加息的概率定价迅速飙升至90%。这种快速升温的加息预期正在持续压制全球股市以及加密货币等风险资产的表现，短期内市场波动性或将进一步放大。
高盛正式加入华尔街的“转鹰”行列，并将美联储9月加息纳入其基准预测模型之中。在8月CPI数据发布后，华尔街主要投行的意见已基本统一于“下周必然加息”，但在对后续货币政策路径的判断上，各机构之间仍存在显著分歧。
在9月11日发布的研报中，高盛首席美国经济学家David Mericle明确指出，该行现在预计美联储将在9月16日结束的两天会议上加息25个基点，此前预测为按兵不动。这一预测的转变直接源于最新公布的美国8月CPI数据——该数据显示核心CPI环比上涨0.3%，高于市场普遍预期的0.2%，从而推动市场将9月加息的概率定价推高至约90%。
值得注意的是，高盛此次调整预测并非基于对通胀长期趋势的根本性重估，而是更多考虑到了美联储的政策公信力问题。David Mericle坦言，"8月CPI报告仅将我们对8月核心PCE的预测小幅上调至0.26%，并未改变我们对通胀的基本判断，但我们认为，在市场已将加息概率定价至近90%的情况下，美联储将不愿意因按兵不动而引发市场动荡。" 截至当前，市场对下周加息的最新定价约为85%。
高盛转向：信誉考量压过经济判断
报告指出，高盛此次调整预测的逻辑颇具特殊性——该行明确表示，从纯粹的经济基本面角度来看，并不认为当前具备强烈加息的必要性。
David Mericle在报告中分析道，高盛依然认为通胀超过2%目标的部分主要由一次性因素导致，且这些因素的影响预计将逐渐消退；过去三个月核心PCE通胀年化速度改善至约2.5%，正是这一判断的早期印证。
此外，高盛评估认为当前美国经济并未出现过热迹象，通胀预期也未面临立即失控的风险，而有限幅度的加息对于抵消由供给冲击带来的通胀压力作用十分有限。
然而，促使高盛最终改变立场的关键因素，是对美联储沟通信誉的深度考量。报告指出，美联储主席沃什在杰克逊霍尔会议上发表的偏鹰 派讲话，已引导市场预期形成“若通胀数据不够完美则加息”的预期，而8月CPI虽然未引发担忧，但确实“不够完美”。在此背景下，若美联储选择按兵不动，可能损害市场对其政策可信度的认知，并引发长端利率的即时剧烈反应。
高盛还补充指出，近期油价的上涨可能促使部分此前态度摇摆的FOMC票委更倾向于支持加息；即便是那些认同高盛关于通胀判断的委员，也可能因为疲于反复向公众解释“高通胀并非经济过热信号”而选择不反对加息。
华尔街集体转向，9月加息成共识
高盛并非孤军奋战。据华尔街见闻报道，在8月CPI数据公布后，多家华尔街主要机构迅速调整了对美联储利率政策的预测，9月加息正逐渐成为越来越多机构的基准情景。
摩根大通放弃了此前偏向观望的判断，将预测调整为9月和12月各加息25个基点。该行首席美国经济学家Michael Feroli表示，加息理由清晰明确：核心PCE通胀今年每个月均高于3%，且近期向2%目标靠拢的进展极为有限。
花旗经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark预计美联储9月将加息25个基点，他们认为8月核心通胀高于预期叠加能源价格重新上涨，这些因素“很可能刚好足以促成共识”。三菱日联同样彻底放弃了“2026年维持利率不变”的旧预测，转而预计9月加息25个基点。
共识之外：后续路径分歧显著
尽管9月加息已成为华尔街的普遍共识，但对于此后的政策走向，各机构的判断出现了明显分化。
针对9月之后的政策路径，高盛的立场相对审慎。David Mericle认为，后续会议进一步加息是可能的，但这并非基准预测。
高盛分析称，大多数FOMC委员可能倾向于不在10月会议上再次加息——一方面是因为10月会议临近中期选举，另一方面是对加息必要性持怀疑态度的委员，也可能希望将紧缩节奏控制在更为渐进的水平。至于12月，高盛预计届时通胀趋势将进一步改善，关税及伊朗战争等关键通胀驱动因素的影响也将进一步消退，届时再次加息的必要性将大幅降低。
高盛同时指出，即便实施单次25个基点的加息，对实体经济的实际冲击也相当有限。
道明证券的立场最为鹰 派。包括Oscar Munoz和Gennadiy Goldberg在内的策略师预计，美联储将在9月启动本轮加息周期，并总计加息三次——分别在9月、10月各加息25个基点，并于2027年1月完成第三次加息。策略师认为，8月CPI显示通胀缺乏进一步改善的迹象，美联储有必要开启新一轮紧缩周期。
摩根大通则预计年内两次加息，但不认为美联储会连续每次会议行动。Michael Feroli认为，10月暂停加息有合理依据——需要时间观察加息对经济的传导效果。该行基准路径为：9月加息、10月暂停、12月再加息，且不认为加息周期会延续至2027年。
三菱日联的路径介于两者之间。该行预计9月加息后10月暂停，并认为12月再次加息的概率为55%至60%。值得关注的是，三菱日联明确指出，此次加息本身存在成为“政策错误”的可能性，并将大多数期限美债收益率预测上调25至50个基点，预计年底2年期美债收益率为4.25%、10年期为4.625%、30年期为5%。
花旗的预测则最为温和。该行预计9月加息后，美联储将一直按兵不动至2027年6月，届时随着通胀逐步回落重新开启降息，并在2027年底前累计降息三次。
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