随着STRC脱锚危机持续发酵，Strategy终于亮出了其应对策略。
北京时间6月29日晚，Strategy正式发布了名为“数字信用资本框架”（Digital Credit Capital Framework）的全新计划。该计划的核心目标在于强化旗下各类优先股的信用评级，提升资产流动性，并在坚守长期比特币敞口战略的同时，为股东创造可持续的长期价值。
据Strategy披露，这一框架主要由五大核心模块构成：
- 现金储备管理机制；
- STRC股息调整政策；
- 优先股回购专项计划；
- 普通股回购专项计划；
- 比特币变现操作方案。
以下将对这五大关键内容进行深度解析：
现金储备：构建两年期股息安全垫
公告伊始，Strategy便公开了其当前的现金流状况。
截至6月28日，Strategy持有的美元储备（USD Reserve）总额约为25.5亿美元，其中还包含了部分尚未完成交割的按市价发行（ATM）募资款项。
此次变革的重点在于对这笔现金实施了严格的制度化管理。依据董事会批准的新规，该美元储备的资金用途被严格限定为：一是用于支付旗下优先股（主要为STRC）的股息；二是偿还公司现有债务的利息。除上述两项外，任何资金动用均需重新获得董事会特别批准。
基于Strategy目前每年约17.6亿美元的优先股股息及债务利息支出规模，现有的25.5亿美元现金储备足以支撑约17.4个月的支付需求。同时，公司设立了一条刚性红线：美元储备余额必须始终覆盖未来12个月的预计股息及利息支出，若低于此阈值，则需触发董事会审批程序。
此外，Strategy还将已获批的12.5亿美元BTC变现额度（详见下文第五部分）纳入整体流动性保障池。合并计算后，公司当前可支配流动性约为38亿美元，能够覆盖长达25.9个月的优先股股息及利息支出。
从本质上讲，这是Strategy对市场近期最大疑虑的直接回应 —— “公司是否拥有足够现金来履行STRC的股息支付义务”。
长期以来，Strategy的资金链高度依赖持续的资本市场融资。一旦股权或债权发行受阻，市场便会担忧其高额股息的兑付能力，这正是导致STRC持续脱锚的关键诱因。如今，Strategy通过提前锁定未来两年的股息资金来源，并承诺专款专用，相当于为STRC持有人构建了一道独立于外部融资环境之外的安全屏障，有效缓解了市场对短期偿债压力的焦虑。
股息政策：上调至12%，打破“脱锚即加息”线性逻辑
公告中的另一大亮点是STRC股息政策的动态调整机制。
Strategy宣布，自7月1日起，STRC的年化股息率将从原水平提升至12%。未来，公司将按月评估股息率设定，综合考量指标包括：STRC二级市场表现、市场基准利率、信用利差、BTC价格及其波动性、现金储备覆盖率、宏观资本市场环境以及公司整体资本结构等多元因素。
值得注意的是，Strategy在此处设置了预期管理防火墙，明确指出即便STRC股价跌破100美元面值，公司也不必然上调股息。 股息调整仅是资本管理工具箱中的一环，公司完全可以通过优化现金储备、执行BTC变现、开展股份回购等手段维稳，因此不会机械地执行“脱锚等于加息”的固定公式。
优先股回购：最高10亿美元额度，重点提振STRC
最为引人注目的举措莫过于此。如果说前两项措施侧重于通过市场信号增强吸引力，那么第三项则是Strategy首次启用直接干预二级市场价格的核心工具。
根据公告内容，Strategy已获批一项总额度高达10亿美元的数字信用证券（即优先股）回购计划，适用范围涵盖STRC、STRF、STRD及STRK四类产品。管理层明确表示，若回购行动具备增值效应并能优化资本结构，STRC将被列为优先回购标的。
对Strategy而言，此举具有三重战略意义：
- 首先，折价回购优先股具有显著的经济效益。例如，若STRC以90美元交易，公司花费9000万美元即可注销面值1亿美元的股份，直接削减了未来的股息本金基数。
- 其次，随着流通股本减少，公司年度股息总支出将相应缩减，从而缓解现金流压力并提升整体信用资质。
- 更为重要的是，当公司作为实际买方入场时，向市场传递了明确信号 —— Strategy绝不会容忍旗下数字信用产品长期处于大幅折价状态。
需注意的是，该授权并不等同于立即启动回购。Strategy强调，10亿美元仅为董事会授予的最高权限上限，未设定强制执行期限或最低金额门槛。具体实施时机将取决于市场价格走势、流动性状况及管理层对资本配置效率的综合研判。
此外，一个细节值得注意。Strategy明确界定，优先股回购不得动用美元储备资金；若需出售BTC获取回购资金，必须严格遵循后续所述的BTC变现计划流程。这种刻意进行的资金用途隔离，旨在消除市场对于“回购挤占股息偿付资源”的顾虑。
普通股回购：同步授权10亿美元，平衡股东利益
除了优先股板块，Strategy此次同步推出了最高10亿美元的普通股（MSTR）回购计划。
与优先股回购类似，该授权允许公司灵活运用公开市场购买、大宗交易、私下协议转让以及加速回购（ASR）等多种手段。然而，相较于优先股回购旨在稳固数字信用体系，普通股回购的目标更为直接 —— 当管理层判断MSTR股价低于其内在价值时，通过回购为普通股股东创造长期回报。
这体现了资本市场成熟的资本配置理念。过往，Strategy主要扮演股票发行人的角色。鉴于MSTR长期享有远超净资产价值（mNAV）的估值溢价，公司频繁通过ATM增发普通股，将高估值转化为现金以增持比特币。
但这种单向逻辑并非永恒适用。Strategy在公告中首次提出，未来在普通股融资上将秉持纪律性原则，特别是在MSTR的mNAV倍数接近1倍时，将大幅审慎对待新股发行。这意味着，当股票存在高溢价时继续融资，而当溢价收窄甚至被低估时则转向回购 —— 换言之，Strategy正试图建立一种双向切换的资本循环机制。
同样地，这10亿美元的授权仅赋予管理层操作灵活性，并不代表立即执行。同时，Strategy重申，普通股回购亦不使用美元储备资金；若需通过出售BTC筹资，必须纳入统一的BTC变现计划进行管理。
比特币变现计划：从“只买不卖”到战略资产配置
毫无疑问，这是整份公告中最具争议性的条款 —— 直白地说，这就是“卖币”。
董事会正式批准了一项BTC变现计划（BTC Monetization Program），授权出售部分BTC资产，资金主要用于三个方向：
- 一是充实最多12.5亿美元的美元储备；
- 二是在管理层判定出售BTC优于发行新股时，用于支付优先股股息、债务利息或补充现金储备；
- 三是为优先股和普通股回购提供资金支持，涵盖相关税费及交易成本。
Strategy同时声明，此项授权并非意味着必须出售BTC，实际操作将综合权衡市场环境、流动性需求、税务会计影响以及长期股东价值等多重因素。
但这仍是一个标志性转变。过去几年，Michael Saylor反复强调公司的长期持币信念，市场也将其视为“只进不出”的超级巨鲸。外界普遍认为，Strategy的唯一现金来源便是不断发行股票、优先股和可转债来购买BTC。
本月初，Strategy曾小规模抛售32枚BTC，官方解释为“主动进行市场脱敏测试”。 而此次公告则标志着，出售BTC已正式成为公司资本管理工具箱中的常规选项。
尽管如此，Strategy依然强调BTC作为“核心储备资产”的战略地位。BTC变现更多被视为一种流动性管理手段，而非短线交易策略。简言之，公司并非追求低买高卖的价差收益，而是在融资成本高昂、市场环境恶劣或回购更具性价比时，开辟新的资金来源渠道。
从资本配置视角看，这一选择未必消极，反而可能更加理性。但对市场而言，这也要求修正既有的认知惯性 —— 过去，投资者默认Strategy会持续买入BTC，使其成为比特币市场关键的边际买家；未来，尽管长期持有BTC仍是核心战略，但资产负债表上的BTC已从“永不出售的静态储备”，转变为可在特定条件下参与资本管理的动态战略资产。
市场反应：BTC横盘震荡，MSTR与STRC盘中走高
消息公布后，BTC价格未现剧烈波动，短暂冲高后迅速回落，目前在60000美元关口附近盘整。
反观Strategy旗下资产，普通股MSTR与优先股STRC在盘前均出现显著上涨。截至今晚21:00，MSTR盘前报价86.74美元，涨幅5.38%；STRC盘前报价80.9美元，涨幅8.49%。
显然，市场对这份自救方案给予了相对正面的反馈。尽管确认增加BTC出售量必将引发争议，但解决STRC脱锚及其对公司商业模式的冲击，显然是比维持“钻石手”人设更为紧迫的现实课题。
接下来，这套资本管理框架能否助力STRC重返面值，并重启Strategy的良性融资循环，将成为市场观察的核心焦点。
以上就是关于深陷STRC脱锚危机的Strategy自救方案正式出炉的详细解读，更多关于Strategy自救方案的资讯请关注其他相关文章！