在构建全球Web3核心枢纽的进程中，香港的法规落实已进入关键阶段。继2025年8月《稳定币条例》正式实施，以及香港金融管理局（HKMA）于今年4月向两家具备银行背景的机构颁发发行人牌照后，首批获得合规认可的稳定币有望于下半年正式亮相。
今日（24日），财经事务及库务局局长许正宇出席立法会大会，就议员倪志豪教授提出的关于「稳定币管理」的口头质询，作出了详尽且立场坚定的政策回应。
筑牢防线：储备金必须留存本地银行以避脱媒风险
针对市场普遍关注的持牌稳定币普及可能引发资金从传统银行体系大量流出（即「金融脱媒」效应），进而冲击贷款与流动性比率的问题，许正宇给出了明确的制度保障。他指出，金管局在设计监管架构时已充分考量此类风险，并设置了严密的隔离机制。
根据相关规定，持牌发行人所持有的合格「储备资产」（包括银行存款、高质素及高流动性的债务工具等），必须存放于香港的银行之中。这一举措不仅确保了稳定币1:1兑换能力的坚实支撑，更将资金实质性地锚定在本地金融体系内。与此同时，金管局正积极与包括国际清算银行在内的国际组织协作，确保香港的监管标准与国际前沿接轨。
立法会回应焦点：三大政策维度梳理
| 政策维度 | 政府与金管局（HKMA）应对策略 |
|---|---|
| 规避银行系统风险 | 强制要求稳定币发行商将高流动性储备资产置于本地银行，并由HKMA进行持续监控，必要时可追加额外监管措施。 |
| 跨境支付与数字人民币融合 | 正通过试点项目测试央行数码货币（含数码人民币）及代币化存款等技术网络。两家持牌发行人已介入测试，旨在探索与「一带一路」沿线实体贸易结算的高效协同。 |
| 整治非法运营与市场教育 | 已向市场内无证经营机构发出警告函，情节严重者移交警方处理。明确界定稳定币属性为「区块链支付工具」而非投机资产，提醒公众购买无牌产品缺乏保障。 |
重磅前瞻：2026年将出台虚拟资产综合监管法案
在强化执法力度与遏制非法营销方面，许正宇重申，《稳定币条例》严格限定仅受规管实体方可向公众「出售（offering）」稳定币。自条例生效以来，金管局已主动对涉嫌无证经营的实体发送警示信函；此外，证监会（SFC）若发现有人主动向香港公众营销未受规管的稳定币，将通过情报共享机制启动跨部门联合打击行动，重大案件将直接移送警方或律政司处理。
值得关注的是，许正宇在会上披露了一项重大立法计划：政府及证监会拟于今年（2026年）内向立法会提交一项全新的综合性法案。该法案致力于建立覆盖「虚拟资产交易、托管、咨询及管理服务」的全方位监管体系。这标志着香港将从单一的交易所牌照及稳定币发行牌照模式，正式迈入对整个Web3产业链实施全面统筹监管的新纪元。
最后，政府再次呼吁广大市民理性认知，应将稳定币视作区块链层面的「支付工具」，切勿盲目跟风将其作为投机炒作的对象。未来，金管局网站将持续更新并发布持牌机构名单，供市民查询参考。
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