近一年内，以太坊（ETH）相对比特币（BTC）亏损比例达到 35%，态势处于下风。这背后的驱动逻辑涵盖了市场供需状况、监管环境演变及技术创新等多个层面的交织影响。现阶段，投资者对于未来的价格方向持有不同意见。本文将对上述关键要素进行细致拆解，分析以太坊后续是将继续探底，还是有反转契机。
以太币兑比特币持续走弱的技术形态，复刻了 2024 至 2025 年间出现的看跌模式，这意味着再次面临 40% 下跌幅度的潜在威胁增加。
作为以太坊的原生资产，以太币（ETH）在过去一年中相对比特币（BTC）的贬值幅度已突破 35%，且该下行通道仍可能存在进一步拓展的空间。
核心看点：
- ETH 正重现 2025 年的熊市形态格局，存在再暴跌 40% 的可能性。
- 尽管比特币储备量下滑，但币安的以太坊库存却在累积，这一现象推高了 ETH 继续下行的概率。
触及多年趋势线高位后，以太坊恐面临 40% 下跌风险
以太坊兑比特币的价格走势依然被一条长期下降趋势线压制，自 2022 年起，该趋势线多次成功阻击了任何突破企图，包括 2024 年至 2025 年跌破前接近 70% 跌幅那次尝试之前的反扑。
ETH 对 BTC 月度图表。来源：TradingView
眼下，类似的形态似乎正在重新浮现。
2025 年 8 月，当 ETH/BTC 再次触碰同一条趋势线时，受制于一处阻力聚集区而受阻，该区域涵盖了 0.382 斐波那契回撤位和 50 个月指数移动平均线（50 个月 EMA，红色）。
随后，该组合价格走弱，再度失守 20 个月 EMA（绿色）支撑线，该支撑位于 0.034 BTC 附近，反映出卖方力量依然掌控局面。
倘若跌势延续，2026 年下一个主要下行目标点位约为 0.0176 BTC。此水平较当前价格预估下跌约 40%，并与 2020 年周期的底部位置相呼应。
交易所余额显露 ETH-BTC 背离迹象
以太币的交易数据指标揭示了持续存在的抛售隐患。
根据数据平台 CryptoQuant 披露的信息，截至 5 月，全球交易量居首的加密货币交易平台币安的以太币储备已增长至 362 万枚 ETH，占所有交易所持有总量的 24.6%。
币安平台的以太币储备。来源：CryptoQuant
反观之下，币安端的比特币储备则呈现下降态势。
币安平台的比特币储备。来源：CryptoQuant
交易所结余量的上升通常暗示有更多代币可用于卖出，若市场需求无法吸纳新增供应，可能会给价格带来下行压力。
反之，储备量的减少往往意味着币种正从交易所转出，用于更长周期的囤积。
据此来看，币安储备的变动轨迹印证了更广泛的市场动态：以太坊面临的可用供应量相对较高，而比特币则显现出交易所端流动性收紧的信号。
以太币的表现低迷反映了基本面结构的转变。长久以来，以太币表现不及比特币，部分原因归咎于其“超声货币”叙事动力减弱。
相比之下，比特币持续获得强力托底，这归功于以 Strategy 公司为代表的机构持续吸筹，以及其逐步整合进华尔街投资配置的趋势。
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