SpaceX的IPO初步定价已锁定为每股135美元，计划募集资金规模约为750亿美元。按此计算，其完全稀释后的估值将达到惊人的1.77万亿美元，这几乎板上钉钉地将其推向了“史上最大IPO”的宝座。
若该规模最终敲定，埃隆·马斯克（Elon Musk）的个人财富将激增超过2200亿美元，进而冲击全球首位万亿美元富豪的头衔。
然而，高荣誉往往伴随高压力。SpaceX IPO之所以成为焦点，不仅因其体量可能刷新历史纪录，更因为资本市场围绕其估值展开了激烈的争论。
SpaceX真的值1.77万亿美元吗？面对凭空多出的2200亿美元身家，马斯克能否安然入眠？
看多方：承销商以Starlink+火箭发射+AI构建长期增长叙事
看多方指出，投资SpaceX并非仅仅押注于一家火箭制造公司，而是在提前抢占未来太空基础设施的关键入口。
虽然1.77万亿美元的估值看似高昂，但如果Starlink（星链）、低成本发射服务以及AI业务能够持续兑现业绩，那么135美元的股价便具备了长期的基本面支撑。
高盛 Goldman Sachs @GoldmanSachs
X粉丝：113.2万｜XHunt排名：12015｜作为全球顶级投行及SpaceX IPO的核心承销商之一，拥有广泛的市场影响力。
核心观点：对SpaceX的估值不能局限于传统航天企业的框架，必须将Starlink及其未来的AI业务纳入长期增长模型中综合考量。
高盛预测，SpaceX在2028年的营收规模约为1600亿美元，而到2030年，这一数字有望突破4700亿美元。
其中，AI部门被视为最具爆发力的板块。据高盛测算，至2030年，SpaceX AI相关业务的营收预计可达约3220亿美元。
摩根士丹利 Morgan Stanley @MorganStanley
X粉丝：74.2万｜XHunt排名：32049｜同为全球顶尖投行及SpaceX IPO核心承销商，在市场具有举足轻重的地位。
核心观点：SpaceX的长远价值源于“太空+AI”的双轮驱动复合增长，其未来营收天花板远超传统航天企业。
摩根士丹利同样预估SpaceX在2028年的营收约为1600亿美元。
更为乐观的是其长期预测：到2040年，摩根士丹利预计SpaceX的营收可能攀升至3.4万亿美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）将超过2.7万亿美元。
如果你将其视为未来十余年太空基础设施的核心入口，135美元显然被低估了，但这也意味着需要漫长的等待周期来兑现预期。
Sacra
一家专注于未上市科技企业的独立研究机构，致力于深入剖析公司商业模式与估值逻辑。
核心观点：长期看好其业务发展，但135美元并非低估价，更像是购买了一份SpaceX从单一航天公司向太空基础设施平台转型的期权。
Sacra估算，SpaceX 2025年的营收预计约为187亿美元，其中Starlink贡献了114亿美元，已确立为公司核心的利润支柱。
研究认为，SpaceX的核心竞争力在于垂直整合能力：自研火箭、自主发射、部署卫星并掌控终端及地面网络，从而构建了竞争对手难以复制的成本壁垒。
仅审视当前的Starlink和火箭发射业务，135美元的定价并不便宜。但若坚信SpaceX未来能进一步扩展，覆盖卫星互联网、低成本发射及更多太空基础设施的综合平台，该价格才显得更具合理性。
ARK Invest @ARKInvest
X粉丝：81.6万｜XHunt排名：1637｜由凯瑟琳·伍德（Cathie Wood，昵称木头姐）创立的创新科技投资机构，长期聚焦颠覆性技术资产。
核心观点：尽管1.77万亿美元的估值处于高位，但若着眼于2030年的长期发展空间，该估值并非毫无依据。
根据ARK Invest发布的开源估值模型，SpaceX到2030年的预期企业价值约为2.5万亿美元。在其模型设定中，牛市情景下的估值可达3.1万亿美元，熊市情景下则为1.7万亿美元。
ARK的核心逻辑在于，SpaceX的价值源泉不止于火箭发射，更涵盖Starlink全球卫星互联网网络、低成本发射能力以及未来拓展的太空基础设施业务。
参照ARK的预测数据，IPO打新价135美元仍具备一定的上行空间。
看空方：独立机构警示IPO估值存在严重透支风险
看空方并未否认SpaceX作为全球最稀缺商业航天资产的地位，也未否定Starlink的长期战略价值。
但他们强调，1.77万亿美元的IPO估值已将过多的未来增长预期提前计入，尤其是AI业务尚存在较大的不确定性。
晨星 Morningstar @MorningstarInc
X粉丝：23.8万｜XHunt排名：98209｜全球知名的独立投资研究机构，擅长运用基本面分析和DCF（现金流折现）模型评估公司内在价值。
核心观点：SpaceX是一家优秀的公司，但IPO时的估值明显偏高。
晨星通过DCF模型得出的SpaceX公允价值约为7800亿美元，仅为IPO目标估值1.77万亿美元的约45%。
在晨星的拆分估值体系中，SpaceX的核心发射业务加上Starlink业务估值约6110亿美元，而xAI/AI相关业务经过概率加权后的估值约为1700亿美元。
晨星还特别提示了两点风险：首先，马斯克是公司的关键灵魂人物，估值中包含显著的“马斯克溢价”；其次，IPO结束后随着锁定期解除，早期股东和员工可能会带来抛售压力。
Morningstar认为135美元的价格明显偏贵，不建议急于参与打新，建议投资者关注IPO后的潜在买点。
PitchBook @PitchBook
X粉丝：4.8万｜XHunt排名：49174｜全球领先的私募股权、风投及非上市公司数据平台，提供大量未上市公司的估值与融资信息。
核心观点：1.5万亿美元左右的估值尚可接受，1.75万亿美元略显昂贵，但并非完全脱离理性范围。
PitchBook采用分部加总法（Sum-of-the-Parts）进行估算，得出SpaceX的公允价值区间大约在1.1万亿至1.7万亿美元之间，主要基于发射业务和Starlink，并未过度依赖xAI的故事线。
135美元的价格已接近甚至略微超出PitchBook估值区间的上限，虽不便宜，但若长期看好Starship和Starlink的最终落地，也不能说完全离谱。
New Constructs @NewConstructs
X粉丝：5675｜XHunt排名：-｜独立的股票研究机构，侧重于财务质量审查、估值风险分析及反向DCF分析。
核心观点：在1.75万亿美元的估值水平下，SpaceX不具备投资价值，建议投资者回避此次IPO。
New Constructs给予SpaceX“缺乏吸引力”（Unattractive）评级。他们认为，1.75万亿美元的估值隐含了对未来增长和利润的高昂要求，SpaceX必须跻身美股市场中营收和利润最高的前列，方能支撑此价格。
此外，该公司还存在内部会计控制不足、公众投资者几乎没有投票权、大量IPO募资可能用于偿债、非GAAP口径数据存在误导嫌疑，以及关联交易风险等问题。
为了支撑1.75万亿美元的估值，SpaceX到2035年的年收入可能需要达到1.1万亿美元，这意味着未来十年平均每年增长率需达约50%。《财富》杂志（Fortune）指出，这种增长速度在历史上鲜有先例。
New Constructs的判断最为直接：当前价格的风险收益比不佳，不建议参与IPO。
Trefis @Trefis
X粉丝：2661｜XHunt排名：-｜美股独立估值平台，通过拆解业务模型推导公司目标价位。
核心观点：SpaceX确实是一家极其稀缺的企业，但135美元的发行价已经明显偏高。
Trefis认可SpaceX在商业航天、Starlink卫星互联网及低成本发射领域的长期优势，但强调这些优势不应成为投资者忽视价格的理由。
Trefis给出的SpaceX目标价约为79美元/股，远低于135美元的IPO定价。
结语
无论是看多还是看空阵营，各方基本都承认SpaceX是全球最稀缺的商业航天公司之一。
真正的争议焦点在于，135美元这个价格背后，是否存在足够的安全边际？
看多方认为，买入SpaceX即是买入Starlink、低成本发射、AI以及未来太空基础设施的长期愿景。
看空方则坚持，135美元的价格已经将市场预期打满。
目前，$SPCX的IPO认购倍数已达到4倍，这表明即便估值争议巨大，资金对于SpaceX的热情依然高涨。
那么问题来了，你会参与$SPCX的打新吗？你认为马斯克获得的这2200亿美元是心安理得，还是寝食难安呢？
以上就是史上最大IPO引爆多空激辩：SpaceX到底值不值1.77万亿？的详细内容，更多关于SpaceX估值1.77万亿贵吗的资料请关注其它相关文章！