资本配置者的注意力往往如蚂蚁般短暂，近期他们似乎更是陷入了一种“短期失忆”的状态。随着比特币从12.4万美元的历史峰值出现回落，关于“比特币周期是否已走到尽头”的争论甚嚣尘上。
回顾今年至今的表现，比特币涨幅达20%，若对比去年则是接近两倍的收益。然而，这些数据的重要性常被忽视。媒体与市场评论员忙于散布恐惧与不确定性，试图将当前的回调解读为本轮周期的终点。他们质疑比特币炒作的合理性，甚至暗示空头观点的正确性——即这种数字货币可能永远无法兑现其最初承诺的价值。
这些言论不过是市场的噪音。
真正令人信服的数据表明——比特币的牛市远未落幕。
1、比特币牛市峰值指标均未触发
我们首先参考CoinGlass统计的30个比特币牛市峰值指标。截至目前，没有任何一个指标达到峰值状态。
既然连最基本的市场峰值指标都未曾触及，那么断言牛市已经结束显然缺乏依据。
2、八月至九月的季节性效应
历史经验告诉我们，在牛市进程中，比特币通常在8月下旬至整个9月期间会出现降温走势。
投资者Yannick Maurer写道：“在2013年、2017年和2021年的牛市中，7月、8月、9月和10月分别是绿色、绿色、红色和绿色。今年很可能也会出现同样的情况。我们可能会在9月看到回调，然后在10月和11月初最终上涨20-30%。”
3、RSI指数揭示超卖信号
若仅聚焦于短期走势，分析师弗兰克·费特 (Frank Fetter) 指出，根据相对强弱指数（RSI），比特币目前呈现出超卖迹象。
因此，近期的价格下跌更应被视为比特币牛市健康波动的一部分。在过去，牛市中我们常遭遇多次高达30%的深度回调；而在当前阶段，大幅下跌的频率降低为一两次。相反，5-15%的价格回撤更为常见，这被视为一种健康的调整。这类适度的下跌有助于清除市场中的过剩杠杆，并为下一轮上涨积蓄力量。
4、四项关键指标处于中性至降温区间
通过观察Frank Fetter制作的仪表盘，可以清晰地看到这种市场重置过程。所有四个相关指标均呈现中性至降温趋势，这表明市场基本面依然稳健，未来几个月价格仍有上行空间。
5、长期持有者展现强劲信心
富达的克里斯·库伊珀（Chris Kuiper）提供了一组极具洞察力的数据。他写道：“2024年减半后，比特币生态系统发生了重大转变：持有10年以上的BTC（历史供应量）增长速度首次超过了新挖矿的速度。平均每天有566个BTC进入长期持有状态，而每天新增的BTC数量仅为450个。这表明这些长期持有者信心十足。”
结合链上分析与更广泛的市场趋势，这一切证明比特币正走向成熟。如今，比特币已达到一定的市值规模和市场认知度，使得各类市场参与者都能审慎地将资金配置纳入其中。
随着时间推移，这种成熟化将有助于降低资产波动性。
无论外界传言如何，我都不相信比特币牛市已经结束。眼前的景象更像是牛市最终爆发前的季节性冷却。十月和十一月或许会充满波澜，但在此期间，我们需要承受一定的短期波动。对于一项年化复合增长率超过85%的资产而言，这种代价微不足道。
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