自 2016 年 BitMEX 开创永续合约交易模式至今，中心化交易所一直是加密领域流动性的核心枢纽，2025 年全年交易总量达到 85.3 万亿美元。不过，当前行业格局正经历深层次调整。
伴随产品持续更新及链上交互频繁化，去中心化永续合约交易所已从边缘协议演变为具有竞争力的主流玩家。CoinGecko 近日发布了 2026 加密永续合约交易市场报告，以下是该报告的关键内容提炼：
- 2025 年 1 月至 2026 年 4 月期间，MEXC、BingX 新增永续合约数量位居榜首，分别为 879 个和 565 个
- 头部 11 家中心化永续交易所 2026 年月均交易额为 4.7 万亿美元，较 2025 年的 7.1 万亿美元有所减少
- 头部 12 家去中心化永续交易所 2026 年月均交易额增至 6115.7 亿美元，2025 年同期为 5316.5 亿美元
- 在 Hyperliquid 驱动下，2025 年去中心化永续合约交易总量激增，其占中心化合约交易量的比例最高触及 13%
- 2025 年去中心化永续交易所未平仓头寸占比不断上行，目前占据 13.5%，Hyperliquid 排名首位
品种上新策略差异显现，中小机构步伐更快
从 2025 年 1 月至今，MEXC 和 BingX 在新增永续合约数量上处于领先位置，分别扩充了 879 个和 565 个合约，月度平均新增数分别为 55 个和 35 个，这两家平台侧重于长尾资产合约开发。
在头部 11 家交易所中，有 6 家的月均合约上新不足 20 个，整体布局较为稳健。其中 Crypto.com 上新最少，2025 年 12 月仅上线 2 个合约，即便是到了 2026 年 4 月的峰值也仅为 13 个。
大型交易平台通常优先部署永续合约，现货品种上新较少。在过去 16 个月里，币安新增了 305 个永续交易对，而现货交易对仅 125 个，新上架的合约主要集中于 meme 币及人工智能相关代币。
MEXC、BingX、Gate 等合约新品类的发布大户，同样在现货币种布局上十分积极。小众币种虽然杠杆交易需求不大，但受众往往具备更高的风险承受力。
受合规限制影响，永续合约的上架周期比现货更长，细分币种的活跃度也相对有限。2025 年 1 月以来，CoinGecko 统计的新增代币数量为 7803 个，但头部 11 家中心化交易所仅为其中的 1030 个币种开通了永续合约服务。
中心化合约交易规模同比下降
头部 11 家中心化永续交易所在 2026 年前四个月的月均交易额约为 4.69 万亿美元，相比 2025 年的 7.11 万亿美元下降了 34%。
BingX 在今年的业绩表现逆势上扬，市场份额由 2025 年的 3% 增长至 5%，暂时排在行业第七位。Bitget 的交易额出现回落，月均交易额从 7406.2 亿美元降至 2870.8 亿美元，仍以 6% 的市场份额位列第六。
币安、OKX 保持了顶部的稳固地位，市场份额略有增加，2026 年前四个月分别占据了 33% 和 15% 的份额。
去中心化合约规模逐渐扩大，新兴平台迅速突围
2026 年 1 月去中心化合约交易额达到 7515.9 亿美元，随后逐月下滑，到 4 月时交易额为 4818.4 亿美元，但仍远超 2025 年同期不到 3000 亿美元的体量。
2025 年去中心化永续合约全年交易额达 6.38 万亿美元，相较于 2024 年的 1.5 万亿美元实现了数倍增长。即便整体市场环境承压，2026 年行业成交规模仍有望维持去年水平甚至更高。
Pacifica、Extended、Variational 等新进入的去中心化合约平台市场份额不断扩大，这三家平台均开展了积分活动，预计后续会开启空投。4 月份它们的市场占比分别为 4%、4% 和 3%，规模已经超过了 Jupiter、dYdX 等传统平台。
去中心化合约占比先升后降，龙头项目实力雄厚
2025 年去中心化与中心化永续合约交易量之比持续走高，年初仅为 3%，年底一度冲至 13%。进入 2026 年该比例有所回调，4 月降至 10%，中心化交易所重新掌握九成以上的主导权，这也是自 2025 年 10 月以来首次恢复此格局。
Hyperliquid 囊括了去中心化合约的大部分流量，4 月交易额 1902.8 亿美元，占全行业合约总量的 3.9%，排名第九，略低于 BingX 的 1968.1 亿美元，领先 KuCoin 的 837.1 亿美元。
尽管目前去中心化合约增速暂时减缓，但 Pacifica 等新秀凭借积分空投预期吸引了资金，未来市场占比仍存在反弹潜力。
总未平仓头寸减少，去中心化合约持仓占比提高
加密市场总体未平仓头寸从 2025 年初的 1203.5 亿美元，减少至 2026 年 4 月底的 990.9 亿美元，较 2025 年 10 月 7 日清算行情前的历史高点 2100.2 亿美元减少了一半以上。
中心化交易所依然掌控着绝大多数的未平仓头寸，但份额从 2025 年初的 96.4% 跌至 2026 年 4 月底的 86.5%。自 2025 年 10 月起，去中心化合约持仓占比一直保持在 10% 以上。
此外，链上现实资产 (RWA) 业务的实际落地推动了去中心化合约的发展，加密用户无需变现离场，就能通过此类平台参与传统金融市场的行情交易。不过中心化交易所也纷纷跟进布局，陆续上线现实资产类永续合约，使得赛道竞争更加激烈。
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