一股关于“美股代币化”的交易浪潮，正在整个加密货币生态中迅速蔓延。
据笔者梳理，目前市场上已有超过30家加密交易平台介入美股交易业务，其中用户规模突破千万级的平台就有10家之多。具体包括拥有7000万用户的Bybit、3000万用户的Gate、1500万用户的Kraken、5500万用户的OKX Wallet以及1500万用户的Phantom；此外，Robinhood（2700万用户）、Moonshot（2000万用户）也位列其中。值得注意的是，Bitget和Trust Wallet的用户基数更是突破了1亿大关。
美国最大加密交易所Coinbase的CEO近期宣布，将于9月22日推出一款结合加密货币与美国科技股的混合金融产品。
短短三个月内，“美股交易”已成为主流CEX（中心化交易所）和DEX（去中心化交易所）的标配功能，各大加密交易所纷纷投身于“代币化美股”的业务布局之中。
2025年9月3日，Ondo Global Markets正式上线，标志着全球领先的RWA（现实世界资产）平台Ondo正式切入代币化美股赛道。该产品的发布在行业内引发了高度关注。
统计显示，目前在Ondo生态体系中，已有Bitget Wallet、Trust Wallet、Gate、Bitget、MEXC、LBank等8家以上加密交易平台提供服务；而在xStocks生态中，包括Kraken、Bybit、Bitmart、Moonshot、Phantom、Particle、UXUY、Kamino在内的10余家平台也在积极布局。
这些平台的共同点是，用户均可使用稳定币直接购买“代币化的美股”。
根据Dune最新披露的数据，股票代币化平台xStocks在正式运营三个月后，总交易量已达37.82亿美元。其中，CEX贡献了36.12亿美元的交易额，DEX则为1.7亿美元。与此同时，刚上线两天的Ondo Global Markets也已实现6500万美元的交易量，并吸引了253个独立持有者。
除xStocks和Ondo外，Multiply、MyStonks、StableStock等平台也正加速入局。部分平台甚至提供了更丰富的服务矩阵，涵盖SpaceX、OpenAI等非上市公司的股票交易，以及基于股票代币化的合约与衍生品业务。
颠覆传统券商？谁是下一个 Robinhood ？
美股虽是全球最大的资本市场，但实际参与者不足1.8亿人。这意味着，全球范围内仍有超过50亿的互联网用户未曾接触过美股交易。
此前成功挖掘美股红利并取得显著成果的企业，当属Robinhood和富途。它们依托互联网技术的普及，彻底颠覆了传统券商模式，大幅降低了大众参与美股交易的门槛。
以中国最大的美股券商富途为例，该平台成立于2011年，借互联网之风让用户实现线上开户，打破了中国普通用户仅能交易A股的传统惯例，使得跨境购买美股成为可能。截至2025年，富途的美股注册用户已超2600万，市值约260亿美元。然而，2022年底，随着中国禁止内地新用户进行美港股交易，富途的用户增长放缓，战略重心转向境外全球市场。
另一方面，美国最大的互联网券商、散户聚集地Robinhood成立于2013年。它通过互联网直接撮合订单，推行免佣金交易策略，颠覆了美国券商行业的收费体系。目前，其用户规模已超2300万，市值逼近1000亿美元。
Robinhood与富途等互联网券商的崛起，得益于互联网浪潮的红利。如今，随着稳定币与加密货币技术的成熟，“加密券商们”也开始向这一市场发起冲击。
在此过程中，xStocks和Ondo表现尤为突出。特别是Ondo，作为全球最大的RWA平台，凭借雄厚的资金实力和深厚的行业关系，已获得美国三大合规牌照，备受瞩目。
「和传统的券商平台不一样，不需要 KYC，这是我们和 Ondo 合作的原因之一。」一位与 Ondo 合作的加密货币交易平台的从业人员 Hayley 表示。
与Robinhood、富途等传统互联网券商相比，Ondo等平台的最大区别在于无需KYC（了解你的客户）验证。这意味着用户无需提供身份证明即可交易美股。业内分析认为，这一突破性以及代币化美股带来的新玩法，有望吸引数千万新用户进入美股市场。
笔者亲自体验了Ondo生态下的Bitget Wallet和Trust Wallet的“代币化股票功能”，已成功购入苹果和特斯拉等标的。
「加密券商」，一个新物种的诞生
在互联网券商出现之前，传统券商的服务体验截然不同。
传统券商以线下网点和营业部为核心，投资者开户需携带身份证、户口本等材料前往柜台办理。买卖股票时，要么致电经纪人（broker），要么亲自到营业部下单，且单笔交易手续费通常高达1%或更高。
互联网券商的出现改变了这一现状。人们不再需要线下开户，也不必通过电话交易股票，甚至享受到了手续费减免的便利。正如Robinhood推出的免佣金美股交易，彻底颠覆了美国传统券商的收费模式。
如今，几乎所有券商都已转型为“互联网券商”。
而加密券商，则是另一种全新形态。它们的野心在于超越互联网券商，实现进一步的突破：
首先，加密券商致力于让全球用户无需身份验证即可交易美股。虽然互联网券商的网络开户极大降低了门槛，但仍需提供身份证明。而“加密券商”完全免除了KYC流程，用户可直接买卖美股。
其次，代币化股票具备跨平台流转的特性。得益于区块链属性，用户可将一个平台的代币化股票直接转让至另一个平台，这是传统券商无法实现的。例如，你无法将富途账户中的苹果股票直接转给朋友或移至Robinhood平台，但在加密券商生态中，这种流动性得以实现。
最后，加密券商平台支持更多传统券商无法提供的交易类型。用户可以购买未上市公司的股票，进行股票衍生品交易，从而满足多元化的投资需求。
Robinhood和富途曾因解决特定痛点而实现千万级用户增长。加密券商若能通过稳定币和加密货币技术解决新的市场痛点，让更多无法接触美股的人群参与其中，便有可能成为下一个Robinhood。
至于“代币化美股是否等同于真实美股”？或许这一问题会像“美元稳定币是否等于美元”一样，逐渐变得不再重要。