综合链上指标与ETF资金流向来看，以太坊（ETH）目前仍处于长期的上行通道中，尚未触及本轮周期的峰值。
在过去两个月内，各大机构投资者累计买入超过340万枚ETH。以当前市场价格估算，这笔资金总额高达146亿美元。
跨市场的资本轮动效应正在显现。比特币(Bitcoin)的市场主导地位已从65%下滑至57%。相比之下，ETH则逆势上涨81%（若从4月低点计算，涨幅更是达到171%）。
下文将通过一系列最新的链上数据分析，展望ETH未来的走势方向。
ETH 对比BTC
流动性正持续经由机构渠道注入ETH。
同时，ETF的资金流入也在加速……
ETF
自7月1日以来，ETH的净流入规模已突破94亿美元——在如此短的时间窗口内取得这一成绩堪称惊人。
这些强劲的流入使得ETH ETF的总资产规模跻身所有ETF前十行列——这标志着其机构需求水平已达到以往仅有顶级股票和债券ETF才能企及的高度。
总体来看，ETH ETF累计录得近140亿美元的净流入，管理资产规模（AUM）达到290亿美元。它们共同持有ETH总供应量的5.4%。
在同一统计周期内，BTC的净流入为54亿美元。
投资者正将资金转向ETH。我们认为这一趋势有望延续。
当然，过程并非一帆风顺（后续将详细探讨）。
选择权未平仓合约量
为了进一步验证投资者的兴趣焦点及风险偏好流向，目前ETH的选择权未平仓合约量已超过150亿美元，仅略低于历史最高水平。
在过去两个月内，该数值飙升了158%。我们推测，其中相当一部分是机构为了对冲ETF风险敞口而进行的操作。
作为参照，BTC的未平仓合约量目前为440亿美元，低于8月中旬创下的540亿美元历史高点。
验证者队列
目前，有92.7万枚ETH（价值约40亿美元）正排队等待退出质押队列。
考虑到ETH在过去几个月里上涨了81%，且从4月低点反弹了171%，出现这种情况并不意外。
与此同时，目前有78.7万枚ETH（价值34亿美元）正在进入验证者队列（很可能是ETH财库公司为了获取收益而进行质押）。
那么，这些即将退出的ETH有多少会被直接出售？
这一点尚难断定。许多被质押的ETH存储在Coinbase、Binance和Kraken等加密货币交易所之中。这种变动可能部分源于牛市中的策略调整。当然，其中也不排除部分被抛出的可能性。
随着这种筹码重新分配的发生，我们可能会看到ETH价格出现一定波动（以及加密推特上随之而来的恐慌、不确定和怀疑情绪，即FUD）。
DeFi：活跃贷款
随着活跃贷款总额逼近400亿美元大关，以太坊DeFi领域依旧充满活力。
其中绝大部分（71%）来自Aave协议。
若按其管理资产总额/智能合约锁定总额（TVL）计算，Aave在美国所有银行中可排名第38位。
DEX (去中心化交易所) 交易量
日均DEX交易量较4月低点大幅上涨266%，其中L1（第一层）主网贡献了约67%的交易量。
L1 交易费用
随着DeFi活动的升温，L1上的平均交易费用自去年第四季度以来首次显著攀升。
反身性飞轮机制正在启动：价格上涨→ 链上活动增加→ 基本面改善（对区块空间的需求增加和更高的交易费用） → 价格上涨→ 链上活动增加。
长期持有者未实现净损益
从长期持有者的未实现净损益角度来看，ETH尚未达到我们在过去周期中见过的极端水平（蓝色区域所示）。
市值与已实现价值比率(MVRV)
已实现价格代表了ETH流通供应的平均成本基础，目前为2300美元。
当市值与已实现价值出现显著背离时，通常意味着市场处于过热状态。
目前的读数为1.87。这表明，平均而言，ETH持有者正享受着87%的未实现收益。
MVRV指标在去年第一季度曾高达2.2，而在2021年周期中则达到了3.8。
请注意，此数据仅涵盖链上ETH（不包括ETF持仓及存放在交易所的ETH）。
综合上述所有链上数据，我们的核心结论是：尽管短期内市场可能出现震荡，但以太坊尚未到达本轮周期的顶点，其长期上涨趋势依然坚实可靠。
以上就是10张图让你明白以太坊（ETH）并未结束的详细内容，更多关于10图看懂以太坊未终结的资料请关注其它相关文章！