比特币价格一度跌穿依据全球M2货币供应量测算的“公允价值”下限，随后在机构投资者持续注资、交易所交易基金（ETF）强劲买盘以及技术面超卖指标修复的共同作用下，呈现出强劲的反弹势头。最新的链上数据分析表明，长期持仓者并未出现大规模集中抛售行为，同时挖矿算力网络保持稳健增长态势。这种供需基本面的改善促使市场心理从之前的恐慌情绪逐步过渡至审慎乐观，推动资产价格重新站稳关键支撑位之上。
最新的市场技术分析指出，当前比特币的价格水平相较于由全球流动性趋势及黄金比率共同构建的“合理估值”区间，仍存在显著的折价空间。
一项新兴的研究模型显示，以全球流动性为参照系，比特币（BTC）在2026年所表现出的下行潜力被市场严重“低估”。
核心观点摘要：
- 比特币价格对全球流动性的敏感度已触及历史极值，表现极度疲软。
- M2货币供应量与币价的强相关性指标，暗示着后续可能出现“积极”的价格修正。
- 反对声音强调，诸如四年减半周期等传统市场规律，其权重应高于单纯的M2关联性。
深度解析：比特币估值显著低于流动性价值
周二，知名加密货币交易员及视频创作者RobynHD在社交媒体平台X上发表新帖，再次深入探讨了比特币价格走势与全球M2货币供应量之间的内在联系。
“从历史维度审视，比特币目前的定价处于罕见的误差区间，因为其价格远低于基于全球流动性计算的公允水平，”他解释道。
比特币/黄金比率与M2合理价值数据。来源：RobynHD/X
Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什（Andrei Dragos）提供的图表进一步佐证了这一观点。图中显示，比特币兑黄金的汇率比率及其对应的公允流动性价值，若与全球M2指标进行对比——而后者目前正处于历史高位——则能更清晰地揭示估值偏离情况。
回顾过往，比特币与M2之间存在着显著的正相关关系。尽管两者的短期波动节奏并不完全同步，但传统经验表明，在全球货币供应扩张周期中，比特币兑美元的表现往往最为优异。
然而，当前BTC/XAU比率大幅偏离其预期运行轨迹，甚至下探至低于公允价值线两个标准差的区域，形成了所谓的负向“Z分数”。
“倘若BTC与全球流动性之间的历史关联逻辑依然成立，那么目前比特币正遭受严重的低估，”RobynHD补充道。
“历史上从未出现过接近-2的Z-score，这表明当前正处于估值严重偏离的临界点。”
比特币/黄金比率与全球流动性Z分数。来源：阿德里安·特雷维尼奥/X
M2看涨派认为，随着比特币试图追赶全球宏观趋势，接下来大概率会发生一次“积极的重新定价”行情。正如Cointelegraph此前报道所述，加密资产市场已与传统股市出现分化迹象，而美股本月仍在不断刷新历史新高。
批评视角：比特币与M2的关联性“存在设计缺陷”
在当前复杂的宏观经济背景下，围绕M2理论的支持者也面临着不少质疑声浪。
针对Bitwise提出的数据模型，链上数据分析巨头CryptoQuant的研究负责人胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）直言，比特币与M2之间的关联性“从设计之初便存在缺陷”。
“缺乏每日更新的M2实时数据是一个主要问题，此外，该数据系列中的大多数组成部分来自中国，而中国的M2增速基本保持常态化增长，”他对此提出辩驳。
另有市场分析人士指出，将M2高点与加密货币熊市底部进行简单对应，在时间轴上存在不一致性，例如2022年的市场案例。
“在2022年，M2指数是在比特币触底至约1.8万美元之后才见顶的。如果投资者遵循‘等M2见顶再操作’的策略，那早就在最低点附近清仓离场了，”交易账户Cryptic Trades曾在去年于X平台发文警示道。
BTC/USD 日线图，附全球流动性数据。来源：Cryptic Trades/X
彼时，资深交易员兼分析师Rekt Capital预测，比特币兑美元的峰值将远远早于当前M2上升趋势反转的时间节点。事实上，该交易对最近一次创下历史新高是在10月份。
“当比特币在2021年11月的牛市巅峰期见顶时……全球M2货币供应量仍在持续增长，直至2022年4月才正式见顶，”他在X平台上向粉丝详细阐述了这一时间差。
“这距离比特币牛市的终结已经过去了整整5个月。”
以上即为比特币（BTC）跌破M2供应“公允价值”后，展现强劲反弹态势的深度解析，更多关于比特币破M2价后反弹的相关资讯请关注后续文章更新！