比特币在尝试突破7.7万美元大关时遭遇了强劲阻力。据链上数据分析，该价格区间聚集了庞大的长期持仓者获利盘，加之矿工在成本线之上的抛售行为，形成了一个密集的供应区域。倘若没有新的增量资金进场打破这一僵局，比特币短期内大概率将保持区间震荡的走势。
尽管比特币自2025年10月的深度抛售中强势反弹，但市场分析师警告称，7.7万美元周边的“海量供应”可能继续遏制后续涨势。
核心观点梳理：
- 上一周期中最近一次交易金额超过10.3万美元的持有者，在近期反弹过程中仍在持续抛售，形成压力。
- 大型ETF遭遇资金净流出，且机构在82,000美元以下的买需疲软，致使比特币难以有效站稳77,000美元上方。
5月12日早些时候，比特币（BTC）最高攀升至82,000美元，但周末出现的回调至74,500美元表明，卖压尚未消散。虽然比特币已摆脱年内低点60,200美元并展现出强劲韧性，部分分析师认为，由此前高于103,000美元交易形成的看跌动能，仍将持续对市场施加负面影响。
来源：X/intangiblecoins
Galaxy Digital研究主管亚历克斯·索恩（Alex Thorn）指出，自2025年10月10日的闪电崩盘以来，旧有市场周期的币种一直呈现高波动性。这种趋势加剧了潜在的抛售风险，特别是那些上一次交易比特币价格高于10.3万美元的持有者。尽管过去七个月内可能有445万枚BTC发生转移，但供应端依然高度集中在7.7万美元附近。
常规获利了结虽已出现，但供应压力未减
Thorn整理的图表显示，自2025年10月暴跌以来激活的供应量中，有一半源自上次转移时价格达到或超过103,600美元的地址。Thorn表示，这一现象“符合逻辑”，反映出许多交易者在经历为期四个月、价格大幅回调52%至60,200美元的过程后，选择了离场。
分析师进一步揭示，自2025年10月以来转移的比特币中，有36%来自成本基础低于6.6万美元的持有者，其中包括23.7万枚自2022年11月FTX崩盘前便处于休眠状态的币。索恩提到：“这些陈旧的巨量筹码在市场低迷期被抛出，或在10月创下历史新高后进行了获利了结。”
索恩总结认为，在当前7.7万美元的价格水平下，“仍有大量供应需要消化”。这意味着前一周期的持有者可能会不断对任何反弹施加下行压力，使得价格持续突破变得愈发艰难，直到这部分供应被彻底吸收。
来源：X/戈登·盖柯
加密货币资讯通讯《Crypto Crib》创始人、X平台用户GordonGekko分析指出，尽管自2月份60,200美元的低点累计上涨37%，空头势力仍在“庆祝”最近的轻微回调——这正是价格在82,000美元受阻后的表现。在他看来，交易者忽视了更宏观的复苏趋势，转而进行自然的获利了结，这反而为多头反攻提供了良机，因为空头正逐渐陷入过度自信的误区。
来源：X/intangiblecoins
无论现货市场如何演变，现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金净流出可能进一步加重抛压。据索恩报道，iShares比特币信托ETF（IBIT US）周二完成了一笔创纪录的12.9亿美元大额交易。这可能暗示，随着比特币价格从历史高点下跌40%，机构投资者正在撤离，折射出市场情绪的不稳定性。
周二，以科技股为主的纳斯达克100指数飙升至历史新高，这使得将比特币价格的走弱简单归因于宏观经济环境的不确定性变得更加复杂。自2025年10月10日事件以来，促使交易员减持头寸的因素依然存在，这进一步强化了索恩关于潜在抛售压力的观点——比特币正艰难地试图重新收复8.5万美元的关口。
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