虽然凯文·沃什（Kevin Warsh）被市场广泛认为对加密货币持友好态度，但他正式就任美联储主席后，比特币并未迎来预期的上涨行情，反而出现下跌走势。这一现象主要归因于多重宏观因素的叠加：美国通胀数据超出市场预期，导致市场对美联储降息的押注大幅回落；同时，地缘政治局势升温推高原油价格，进一步加剧了通胀负担，迫使投资者从高风险资产中撤资。此外，此前市场中多头杠杆仓位过于集中，一旦风向转变，极易触发连锁清算机制，从而给比特币价格带来显著的下行压力。
近期短期国债收益率的攀升，加之沃什过往发表的鹰派言论，重新点燃了市场对于12月可能加息的担忧，这或许将成为阻碍比特币复苏的关键阻力。
数据显示，比特币（BTC）在周六跌至74,190美元，创下超过一个月以来的新低。值得注意的是，这一跌幅发生在前一天亲加密立场的凯文·沃什刚刚宣誓就任美联储主席之后，形成鲜明反差。
BTC/USD日线图。来源：TradingView
要点介绍：
- 2026年加息概率上升正给比特币市场施加压力。
- 比特币在美联储领导层更迭的年份里，历来表现不佳。
尽管美联储主席支持加密货币，比特币为何却下跌？
在比特币遭遇抛售的同时，美国两年期国债收益率飙升至4.14%，达到自2025年2月以来的最高水平。
美国2年期债券收益率日线图。来源：TradingView
两年期收益率与交易员对联邦基金利率短期走向的预期紧密挂钩。该收益率突破美联储当前设定的3.50%至3.75%目标区间，表明市场已不再预期在沃什任职期间会有快速降息动作。
芝商所（CME）的最新数据显示，交易者目前普遍预计美联储将在2026年全年维持利率不变，期货合约定价则暗示12月份可能加息25个基点。
12月美联储会议的目标利率概率。来源：芝商所
据BCA Research提供的历史数据分析，在过去三十年间，当两年期国债收益率高于联邦基金利率时，美联储通常会选择加息。这种利差结构通常意味着市场预期未来的货币政策将趋向收紧。
美国2年期国债收益率与美联储基金目标利率对比。来源：BCA研究
相反，若2年期收益率跌破联邦基金利率水平，往往预示着市场对未来降息存在强烈预期。
这种宏观环境的转变削弱了支撑比特币看涨逻辑的基础，因为比特币历史上通常受益于收益率下行、实际利率降低以及市场流动性改善等条件。
沃什是‘公认的通胀鹰 派’
回顾过去，瓦什曾公开表达对比特币的积极看法，批评央行数字货币，并主张私营部门金融创新应发挥更大作用。这些观点本应是加密交易者的重大利好。
然而，分析师Crypto Patel指出，从货币政策制定者的角度来看，沃什的态度可能对比特币的看涨叙事构成挑战。
帕特尔在周六发布的一篇分析文章中强调，沃什“是一位众所周知的通胀鹰 派”，而非鸽派。他补充道，诸如“伊朗战争引发的通胀风险”以及“劳动力市场的潜在压力”等严峻宏观背景，可能会限制其实施降息的空间。
“监管层面的加密友好并不等于利率宽松，”他表示。
比特币在美联储领导层更迭的年份表现不佳
另一重警示信号来自比特币对美联储主席交接历史表现的复盘。
分析师Lucky在周六的一篇文章中指出，比特币在历任美联储主席交接期间往往表现疲软：2014年1月珍妮特·耶伦接任后，比特币暴跌84%；2018年2月杰罗姆·鲍 威 尔上任后，比特币下跌73%；而在2022年5月鲍 威 尔开启第二任期后，比特币同样下跌了60%。
来源：X
沃什接任之际恰逢比特币大幅下挫，这表明交易员可能再次选择降低风险敞口，等待新任美联储主席释放出更清晰的政策信号。
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