在Plasma和Falcon于近期相继完成代币生成事件（TGE），并分别创下上百亿美元和数十亿美元的完全稀释估值（FDV）神话后，市场资本的目光已转向下一个潜在的高收益标的。在此背景下，凭借“AI+稳定币”复合叙事、YZi Labs投资加持、Plasma合作伙伴身份以及“5亿额度一抢而空”的热度，USD.AI迅速崛起，成为众多投资者心中的首选备选方案。
AI基础设施与稳定币的创新融合
USD.AI被定义为一款合成美元稳定币协议，其核心使命是为人工智能及其他新兴领域的物理基础设施提供资金支持。
8月14日，USD.AI宣布完成1300万美元A轮融资，由Framework Ventures领投，Bullish、Dragonfly、Arbitrum等知名机构参投；随后在8月26日，YZi Labs也宣布对USD.AI进行投资，具体金额尚未公开；紧接着在8月28日，USD.AI官宣与Plasma建立合作关系，将成为Plasma主网上线当天的首批部署项目之一。
USD.AI团队指出，当前新兴的人工智能行业主要依赖传统金融收益型产品进行融资，如贷款、债券和可转换优先股等。然而，这种传统的融资模式与市场实际需求之间存在显著鸿沟。因此，该协议旨在构建一个专为AI周期量身定制的金融层级，以填补这一需求缺口。
具体运作机制上，USD.AI允许有融资需求的实体以其硬件设备作为贷款抵押物，并将相关风险转化为标准化的可投资资产，从而获取收益。通俗而言，即接受AI公司使用图形处理器（GPU）硬件作为抵押品发放贷款，并将由此产生的贷款收益分配给存款质押用户。
USD.AI协议的运行依赖于三个关键角色：一是存款人（Depositors），用户存入资金可获得稳定币USDai，进而质押为sUSDai以赚取协议收益；二是借款人（Borrowers），主要指那些难以通过传统渠道获得足额资金的中小型AI公司；三是策展人（Curators），这是一个较为特殊的角色，主要负责提供首损资本以赚取溢价，并通过代币化手段实现资本与运营主体的风险隔离。
目前，USD.AI提供两种形式的稳定币产品：一种是锚定美元的超额抵押稳定币USDai（目前存在一定溢价），支持随时赎回；另一种是享有协议收益分享权的质押版稳定币sUSDai（当前质押年化收益率约为13.22%）。sUSDai的价格会随着收益累积而逐步上涨，且解押设有30天的锁定期。
积分计划解析：IC0权益与空投的二选一策略
USD.AI在项目上线初期便推出了积分（Allo™）计划，明确积分将对应未来的IC0（FDV估值3亿美元）或空投权益，这一潜在的价值预期也是吸引用户参与的主要原因。
值得注意的是，USD.AI的积分权益只能在IC0或空投中二选一：若用户选择利用USDai积累积分，则对应IC0权益（占总代币分配的70%），需完成KYC认证并出资认购；若选择利用sUSDai积累积分，则对应空投权益（占总代币分配的30%），无需KYC也无需出资额度。
USD.AI方面明确表示，单一地址无法同时获得IC0和空投份额。用户的总分配额度将根据最终积分贡献值，被划分到IC0或空投其中一项。若想同时参与两者，必须使用两个独立的钱包分别参与活动。
如图所示，用户可通过USDai及sUSDai获取积分的渠道包括对应的收益率及积分倍率。左侧USDai对应IC0权益，右侧sUSDai对应空投权益。
从图中可以看出，无论是在Pendle上提供流动性（LP）还是买入YT，都是获取最高积分倍率的方式（注意：只有SY部分会计分）。此外，做LP还能获得可观的年化收益（分别为42.21%和36.59%）。但此时切勿盲目入场，由于USD.AI的铸造上限已满，目前获取USDai只能通过在二级市场溢价购买（约1.03美元），入场成本过高，建议等待下一次提高铸造限额的机会。
价值评估：是否值得参与？
随着USD.AI热度的攀升，围绕该协议也出现了不少质疑声音（FUD），市场观点呈现出明显分歧。
看好的一方认为，USD.AI叠加了“稳定币”和“AI”两大热门赛道，即便抛开基本面分析，也是一个极佳的炒作标的；此外，领投方Framework Ventures近期战绩亮眼（同为Plasma的领投方），加之YZi Labs带来的上线币安预期，进一步提升了USD.AI的市场想象空间；再加上USD.AI此前几次提高存款上限后迅速被抢购一空的表现，让人不禁联想到Plasma的成功路径。
看衰的一方则认为，USD.AI引入的借贷模型尚未经过市场的充分检验，其主要借款方为无法通过传统渠道获得充足融资的AI公司，这本身就是一个劣势因素，该机制能否长期有效仍是未知数；此外，KOL “加密无畏（@cryptobraveHQ）”爆料称，USD.AI团队疑似为曾 rug 掉的前NFT项目MetaStreet的原班人马，可能存在不良历史记录……
就个人操作策略而言，我在8月下旬USD.AI上线后，在Pendle USDai LP中存入了一部分资金，但仓位控制在较小比例。后续计划是在价格更低时，换号再购入一些sUSDai YT。
对于仍有兴趣参与USD.AI的用户，个人建议尽量在风险可控范围内围绕Pendle进行操作（即使仅追求LP的基础收益，APY也已相当理想），但不建议在当前溢价状态下强行入场 —— 除非你认为在下一次开放限额前的这段时间内所获收益能覆盖近3%的磨损成本。至于选择USDai参与IC0还是sUSDai领取空投，则取决于个人的风险偏好和判断。
以上就是对继Plasma、Falcon之后，USD.AI是否会成为下一代热门项目的详细分析，更多关于USDAI的资料请关注其他相关文章！