Raydium 于 2021 年 2 月正式部署在 Solana 区块链上，是该网络最早的自动化做市商（AMM）协议之一。它不仅提供了多元化的流动性池服务，还内置了 AcceleRaytor 启动平台，并创新性地推出了 LaunchLab 等功能，旨在协助迷因币等新兴项目的发行与推广。
自上线以来，Raydium 通过融合传统 AMM 的流动性池与订单簿优势，为去中心化交易引入了全新范式。如今，它已发展成为 Solana（SOL）链上分布最为广泛的协议之一。
该协议的创始团队拥有深厚的传统金融算法交易背景。团队成员于 2017 年进入加密行业，并在 2020 年夏季深度参与以太坊 DeFi 活动。然而，以太坊当时高昂的 Gas 费和较低的交易吞吐量促使他们寻求更优解决方案。在发现 Solana 具备的高速处理能力和低成本优势后，他们决定在此构建更具竞争力的平台。
Raydium 的独特之处
与其他 AMM 不同，Raydium 早期即采用了混合交易模式。当用户向 Raydium 资金池注入流动性时，平台会自动将这些代币转化为 Serum 订单簿上的限价单。这一机制使得交易者能够在一个交换操作中同时享受 AMM 的即时性和订单簿的深度。系统会在 Raydium 自有流动性池与 Serum 订单簿之间智能路由，以获取最优价格。
随着 Serum 项目的停止运营，Raydium 转而与 OpenBook 建立集成关系。其旧版 AMMv4 流动性池已调整为传统的恒定乘积 AMM 模式，不再直接链接订单簿。尽管技术架构有所调整，但这并未阻碍 Raydium 的发展步伐，团队持续开发新的池类型和功能，以适配多样化的交易需求。
三种流动性池类型
Raydium 提供三种不同架构的流动性池，分别针对特定的应用场景和交易策略进行优化。
集中流动性做市商（CLMM）允许流动性提供者将资金集中在特定价格区间内，从而在当前市场价附近形成更密集的流动性。LP 可以采用更精细的策略以获取更高的手续费回报，该模式特别适合价格波动较小、走势相对稳定的交易对。
恒定乘积做市商（CPMM）基于经典的 K=XY 公式最新改进版，支持 Token-2022 标准并允许多样化的费率设置。由于其灵活性高，许多新代币项目倾向于通过 CPMM 进行初步定价探索，使其成为缺乏成熟市场交易的代币的首选。
AMMv4 是 Raydium 经过时间验证的传统池型，至今仍是 Solana 上分布最广的进程。众多成熟交易对仍依赖 AMMv4，因其在流动性深度和系统可靠性方面表现卓越。
Raydium 背后的团队
Raydium 由三位使用化名联合创办人领导，他们在算法交易和低延迟系统设计方面的深厚背景，奠定了团队在 Solana 上构建复杂协议的技术基础。
AlphaRay 主导策略制定、运营管理、产品方向及业务拓展。他早年从事大宗商品算法交易，2017 年转向加密做市业务，2020 年的 DeFi 经历直接启发了 Raydium 的构思。
XRay 担任技术负责人，统领开发团队。他拥有 8 年构建交易系统和低延迟架构的经验，涵盖传统金融与加密货币领域。
GammaRay 负责市场营销与对外沟通，同时也参与战略和产品决策。凭借数据分析与市场研究的专业背景，他助力 Raydium 在与用户和合作伙伴的互动中产生更大影响力。
Solana 早期的挑战
作为首批在 Solana 上构建的协议之一，团队面临着独特的障碍。当时几乎没有任何现成代码可供参考，Solana 上的唯一主要项目是 Serum，因此大部分代码需从零搭建。
Solana 快速迭代的特性带来了持续的维护难题。区块链版本的频繁更新常导致原有代码失效。团队必须保持高度灵活，不断适应变化，以确保平台的稳定运行。
此外，早期 Solana 生态项目数量有限，也造成了一定困境。由于缺乏足够的新代币来填充流动性池，平台的用户吸引力一度下降。团队亟需一种能吸引新项目和新代币入驻的解决方案。
AcceleRaytor：打造生态系统
为解决代币短缺问题，Raydium 于 2021 年 4 月推出了 AcceleRaytor 启动平台。该平台协助新项目以去中心化方式筹集资金并建立初始流动性，并为项目方提供 Raydium 团队的顾问支持及保底的交易流动性。
AcceleRaytor 设有两种池类型：Community Pool 面向所有用户开放代币销售；RAY Pool 则专门奖励持有并质押平台原生代币的用户。这种结构既激励了社区长期参与，也为新项目启动提供了有力支持。
首个 AcceleRaytor 项目为 Solana 带来了前所未有的流量激增。团队不得不迅速扩展基础设施以应对需求。这次成功验证了启动平台的概念，使 Raydium 成为新项目进入 Solana 生态的重要门户。
LaunchLab：抢攻迷因币市场
2025 年 4 月 16 日，Raydium 推出 LaunchLab。这是一个由社群驱动的代币发行平台，专注于迷因币市场，直接与 Pump.fun 等服务展开竞争。
图片来源：Raydium
LaunchLab 为代币创建者提供可自定义的债券曲线，且免收迁移费用。一旦某代币筹集达到 85 SOL，平台会立即将其迁移至 Raydium 的 AMM 池中。这利用了 Raydium 现有的流动性基础设施，使新代币能即刻进入深度交易市场。
该平台敏锐地捕捉到迷因币在 Solana 上产生的庞大交易量。LaunchLab 的定位使 Raydium 能够抢占更多市场份额，同时也为新代币提供了自然渠道，使其最终进入标准交易池。
RAY 代币经济学
RAY 代币的最大供应量为 5.55 亿枚。其分配方案体现了以长期生态系统发展为导向的战略意图。
| 分配项目 | 百分比 | 数量（百万） | 锁仓期 |
| 挖矿储备 | 34% | 188.7 | 依情况而定 |
| 合作与生态系统 | 30% | 166.5 | 不适用 |
| 团队 | 20% | 111.0 | 1-3 年 |
| 流动性 | 8% | 44.4 | 不适用 |
| 社区池 / 种子轮 | 6% | 33.3 | 1 年 |
| 顾问 | 2% | 11.1 | 1-3 年 |
团队和种子轮分配合计占总供应量的 25.9%。这些代币在 TGE（代币生成事件）后锁定 12 个月，随后在接下来的 24 个月内线性解锁。该解锁计划已于 2024 年 2 月 21 日完成，目前所有团队和种子代币均已完全解锁。
RAY 代币如何创造价值
RAY 在 Raydium 生态系统中承担多重职能。持有者可以质押 RAY 以分享协议交易费用带来的收益，建立了平台使用量与代币奖励之间的直接联系。被质押的 RAY 还赋予持有人在 Raydium 治理系统中的投票权。该平台采用有限治理模式处理社群提案，使长期持有者能对协议发展方向施加影响。
流动性挖矿计划以 RAY 作为激励奖励，鼓励用户为特定资金池提供流动性。平台利用 RAY 激励引导流动性流向新的或具有战略意义的交易对。此外，AcceleRaytor 要求参与者持有 RAY 方可参与，用户需质押 RAY 才能通过启动板参与代币销售，这在交易和治理之外创造了额外的代币需求。
费用结构与收入分配
Raydium 主要通过交易手续费获取收入，费用结构因资金池类型而异。
标准 AMMv4 池每笔交易收取 0.25% 的手续费，其中 0.03% 用于回购 RAY，其余部分分配给流动性提供者。
CPMM 和 CLMM 池采用多层费率体系，范围介于 0.01% 至 4% 之间。这些池子的手续费分为三部分：84% 归流动性提供者，12% 用于 RAY 回购，4% 存入协议金库。
平台定期使用回购费用在公开市场购买 RAY，从而形成持续的买盘压力并随时间减少流通供应量。创建标准 AMM 或 CP-Swap 资金池需支付 0.15 SOL，此举旨在防止劣质池的创建，确保只有认真的项目和交易者才会开设新市场。
图片来源：@RaydiumProtocol
Raydium 与 Jupiter：扮演不同角色
Raydium 和 Jupiter 在 Solana DeFi 领域均扮演关键角色，但功能本质截然不同。
Raydium 是一个 AMM 去中心化交易所（DEX）。用户直接与其流动性池进行交易，平台拥有并管理自身流动性。交易者通过 Raydium 资金池交换代币，并向 LP 支付手续费。相比之下，Jupiter 是一个 DEX 聚合器，它在多个 DEX 间路由交易以寻找最佳价格。Jupiter 会搜索 Raydium、Orca 及其他平台，然后在提供最优条件的场所执行交易。
事实上，许多 Jupiter 上的交易是通过 Raydium 的流动性池完成的。Jupiter 的智能路由算法经常判定 Raydium 在特定兑换中拥有最佳价格。两者互为补充，而非直接竞争关系。
交易功能比较
Raydium 提供直接的资金池交易，并通过 OpenBook 集成限价单功能。Jupiter 则提供更高级的工具，如定投（DCA）和永续合约，使用户能执行更复杂的交易策略。
Raydium 根据池类型收取不同的兑换费用，费率从 0.01% 到 4% 不等。Jupiter 的内核兑换服务不收取平台费用，用户仅需支付交易路径中涉及的底层 DEX 费用。
流动性与收益机会
Raydium 维护自身的大型流动性池，并通过收益农场计划进行激励。LP 除了赚取交易手续费外，还能获得额外的 RAY 代币奖励。Jupiter 则聚合了整个 Solana 生态的流动性，使其能触及更庞大的总流动性池，但 Jupiter 本身并不管理或激励底层流动性。
Raydium 提供多元化的收益途径：用户可为资金池提供流动性、质押 RAY 代币或参与农场计划，每种方式风险与回报特征各异。Jupiter 的 JUP 代币主要用于治理，持币者可对 Jupiter DAO 提案投票，但目前 JUP 未直接提供质押收益或手续费分成。
Raydium 的安全措施
Raydium 将智能合约安全置于首位。平台合约已通过 Kudelski Security 等知名公司的审计，第三方审查有助于在问题发生前识别潜在漏洞。此外，平台运行持续的漏洞赏金计划，安全研究人员可通过报告漏洞获得奖励，以此激励开发者共同强化协议安全。
用户需意识到，所有 DeFi 协议均存在内在风险。即便安全措施完善，智能合约漏洞或经济攻击仍可能发生。妥善的风险管理对于使用去中心化平台至关重要。
未来发展计划
AlphaRay 曾概述 Raydium 的多个潜在发展方向。跨链扩展仍在考量之中，团队对 Avalanche、Cosmos、Polkadot 等区块链持开放态度，但目前重心仍在 Solana。跨链互通功能的引入可能进一步提升 Raydium 的实用性，团队正在探索 Wormhole 等跨链桥工具。与 SushiSwap 等平台的合作也可能为生态带来更多流动性与用户。
NFT 集成也是潜在的增长领域。随着 Solana NFT 生态的显著增长，团队正考虑加入 NFT 功能与市场，这将开辟新的收入来源和应用场景。
Raydium 对 Solana DeFi 的意义
Raydium 已成为 Solana DeFi 的关键基础设施之一，为数以千计的交易对提供核心流动性。许多新项目首选在 Raydium 上线，得益于其深厚的流动性基础和成熟的用户群。AcceleRaytor 启动板加速了 Solana 早期生态的成长，为新项目提供了清晰的代币发行与市场创建路径，吸引了更多开发者和项目落地 Solana。
LaunchLab 的推出彰显了 Raydium 持续创新以满足市场需求的能力。平台不仅顺应迷因币热潮，更坚守其核心交易基础设施的地位。这种灵活性使 Raydium 在 Solana DeFi 的演进中保持竞争力。协议的手费机制与 RAY 回购设计构建了可持续的经济模型，交易量直接回馈 RAY 持有者，通过质押获利并减少流通供给。这种平台成功与代币价值的良性结合，为利益相关者提供了长期支持生态发展的动力。
常见问题
什么是 Raydium？
Raydium 是建立在 Solana 上的自动化做市商（AMM），通过流动性池实现去中心化代币交易。它于 2021 年 2 月上线，是 Solana 上最早的 AMM 之一。
谁创立了 Raydium？
Raydium 由三位化名的共同创办人创立：AlphaRay（负责策略）、XRay（负责技术）和 GammaRay（负责营销）。他们均具备算法交易背景。
RAY 代币的用途是什么？
RAY 可用于质押以赚取手续费、参与治理投票、获取流动性挖矿奖励，以及作为参与 AcceleRaytor 启动平台新代币销售的门槛。
RAY 总量是多少？
RAY 的最大供应量为 5.55 亿枚代币。团队与种子轮分配已于 2024 年 2 月 21 日完全解锁。