从去年底至今，沉寂已久的ICO市场迎来了复苏潮。在比特币ETF获批、特朗普政府对加密资产态度转向友好，以及新一轮牛市预期的共同推动下，公开代币销售（Public Token Sales）平台再次成为项目方与散户投资者的核心焦点。
在这一轮周期更迭中，曾经的行业龙头CoinList逐渐淡出主流视野，而Buidlpad、Echo、LEGION等新兴平台则异军突起。以Buidlpad为例，该平台成立仅一年便助力四个项目完成公募并全部上线币安现货交易，早期参与者最高斩获近10倍收益，其势头之猛，似乎已完全接替了Coinlist昔日的王者地位。
本文将详细拆解Buidlpad的发展脉络与崛起动因，并采访了多位深耕公募平台的资深玩家，从多维度解读为何市场最终选择了Buidlpad。
承接CoinList留下的市场真空
@PandaZeng1 作为长期活跃于多个Launchpad平台的资深用户，对ICO/IDO/IEO等平台生态有着系统的观察。他指出，各平台的基础玩法大同小异，决定生死的关键在于前几期项目的表现。如果首个或第二个项目遭遇失败，将产生严重的负面连锁反应，导致后续用户参与意愿大幅降低。
关于CoinList的衰落，他认为用户体验不佳是另一大主因。以亚洲区用户为例，由于服务器时区设置在美国，亚洲用户往往需要熬夜排队，且不一定能抢到名额。尽管后期CoinList引入了Karma积分制（要求用户在平台上进行交易或兑换以获取积分），但这已无法扭转用户流失的局面。
相比之下，Echo和Buidlpad等新平台的成功，得益于前期项目表现的优异，从而迅速建立了品牌信誉。例如，Echo通过Sonar首发Plasma项目，成功树立了市场预期。@PandaZeng1 强调，加密市场本质上是由预期驱动的：理性阶段看估值（valuation-driven），非理性阶段则靠梦想驱动（dream-driven），最终比拼的是「本梦比」。
@0xhahahaha 同样指出了CoinList衰退的核心症结——造富效应的失效引发了恶性循环。她曾参与5至6次CoinList的预售活动，指出随着平台发售项目质量的下滑，许多人气较低的项目难以进入币安、Coinbase等大所，只能挂牌小型交易所。这些项目流动性匮乏，仅有抛压而无买盘，加之锁仓条件苛刻（如长达一年的锁定期），即使立即进行TGE也难以获利。
数据显示，2023–2024年间在CoinList完成公募的项目，绝大多数代币上线后价格暴跌，跌幅普遍在70%–98%之间，如ARCH（-98%）、FLIP（-73%）、ZKL（-93%）、NIBI（-78%）等，且大多数代币的全稀释估值（FDV）不足1亿美元。
回顾2017年Filecoin的成功为CoinList奠定了「高回报」的行业形象，当投资者期待这种奇迹不断重演时，却忽视了整体市场周期、监管政策变化及用户需求演变带来的不可持续性。
如今，由于平台体验糟糕、项目质量参差不齐以及回报率低下等问题，社群不满情绪蔓延，导致大量用户流失。这一市场空白随即被Echo、LEGION、MetaDAO、Buidlpad等新兴平台迅速填补。
惊艳的市场表现
聚焦Buidlpad的成绩单，该平台已成功助力Solayer、Sahara AI、Lombard Finance及Falcon Finance四大项目完成公募并登陆币安现货。具体来看，首个项目Solayer以3.5亿美元估值进行公售，单币成本0.35美元，最高涨幅至3.43美元，为早期参与者带来接近9.77倍的惊人回报。紧随其后的Sahara AI以6亿美元估值募资，代币成本0.06美元，最高触及0.15美元，实现2.68倍回报，并获得8.8倍的超额认购，总认购金额达7500万美元。
@0xhahahaha 正是因关注Falcon Finance而接触Buidlpad。秉持着「哪里有机会赚钱就去哪儿」的策略，她认为Buidlpad的成功关键在于严格的项目筛选机制。所有上线项目均成功登陆顶级交易所（如币安现货），这种稳定的造富效应吸引了大量从CoinList流失的用户。
@PandaZeng1 总结了Buidlpad崛起的几个关键要素：首先，其遴选项目的估值相对较高，且上线项目几乎都能实现「大满贯」（即同时登陆币安、Upbit等主要交易所），在价值捕获方面表现出色。项目普遍具备2-10倍的回报空间，且相比Echo而言门槛稍低，更利于散户入门。
Buidlpad在项目维度、质量控制及分发机制上形成了独特的叙事节奏和筛选标准。除了对项目进行全面的尽职调查和研究，评估其商业模式的可行性及执行能力外，Buidlpad还部署了反女巫攻击技术。通过KYC验证、合规检查及安全措施，有效防止虚假账户和工作室批量参与，从而确保了代币分配的公平性。
截至2025年9月，该平台在前四次活动中获得超过3.2亿美元的认购承诺，吸引了超过3万名经过验证的真实用户。最新的项目Momentum Finance也已于10月在平台启动公售，计划募资450万美元。
此外，Buidlpad创新性地引入了Squad系统。在现有的质押模型基础上，参与者可通过内容创作获得额外激励奖励。这不仅协助项目在早期培育社区，也激励参与者在资本贡献之外投入更多精力。
Buidlpad已发行项目悉数登陆币安现货，使其成为项目方直连币安及其他大型交易所的理想跳板，这与其创始人Erick Zhang的背景密不可分。
币安系的明牌背书
根据Erick Zhang的LinkedIn履历，他拥有卡内基梅隆大学硕士学位和澳门大学学士学位。其早期职业经历披露较少，最早可查的工作记录是2013年至2015年担任花旗银行副总裁。随后，他在币安成立数月后即加入该公司担任高管，展现了敏锐的职业判断力。
在币安任职期间，Erick Zhang曾先后负责Binance Research和Binance Launchpad，在项目研究与筛选方面积累了丰富经验，并参与或主导了上币体系的建立。在他的领导下，Binance Launchpad成功帮助超过20个项目完成ICO，累计募资超1亿美元，其中包括Polygon、Axie Infinity等行业巨头。Launchpad币种的强大造富效应，曾使其成为行业的标杆产品。此后，他还出任币安旗下CoinMarketCap的新任CEO，从垂直业务负责人升级为独立业务全权负责人。
在积累丰富的数据分析、团队管理经验及行业资源后，Erick Zhang于2022年12月离职创立Nomad Capital。不久后，Binance Labs宣布投资该加密风险基金，双方继续保持紧密关系。去年底，Erick正式推出Buidlpad。
值得注意的是，Buidlpad迄今为止上线的四个项目中，有三个曾获得Nomad Capital的投资。这些项目代币在上线币安现货后，作为Nomad Capital主要LP的Binance Labs也将从中获益颇丰。
由此可见，与币安生态形成的紧密绑定，是Buidlpad取得今日成功的最关键因素之一。同时，CoinList衰落遗留的市场红利期，加上其独到的项目筛选机制，也为Buidlpad铺平了道路。
随着主要竞争对手Echo日前被Coinbase收购，代币募资平台正逐渐成为一级市场定价权争夺的新战场。从CoinList的式微到Buidlpad、Echo的崛起，本质上映射了ICO结构的深刻变迁。随着平台短期炒作效应逐渐降温，公募代币销售正在弥合用户需求与平台机制间的落差。
一方面，这里是项目方获取早期用户与初始流动性的重要渠道；另一方面，它也巩固了平台作为投资者掘金首选地的地位。即便市场进入长期低迷期，这类投资机会依然保持着相当的吸引力。