当前加密市场弥漫着极度的悲观与恐慌情绪，恐惧贪婪指数仅为20，触及近半年的最低点。11月4日23时，比特币价格从10.4万美元高位开始下滑，至次日凌晨5点左右，一度击穿10万美元心理关口，最低下探至98,944美元。随后价格有所反弹，目前在10.1万美元附近盘整。以太坊（ETH）同样遭受重创，从3,500美元滑落至3,057美元，24小时内跌幅接近10%，目前回升至3,300美元区间震荡。Solana（SOL）价格跌至145美元。在大盘下挫的背景下，众多山寨币也经历了广泛性的下跌。
衍生品市场方面，据coinglass数据显示，过去24小时内全市场爆仓规模达到20.95亿美元，其中多头头寸爆仓金额高达16.82亿美元。单笔最大爆仓订单出现在HTX平台的BTC-USDT合约上，价值约4,787.28万美元。
在比特币永续合约市场中，多头方向每月需支付的资金费率已大幅缩减约62%，由8月中旬的每月3.38亿美元降至目前的每月1.27亿美元，反映出市场投机热情显著降温。
BTC再次失守10万美元这一关键支撑位，距离上一次破位已时隔四个月。这是否意味着新一轮熊市正式开启？
美股大幅回调
周二美股收盘呈现普遍下跌态势：道琼斯工业平均指数初步收跌0.53%，标普500指数下跌1.17%，纳斯达克综合指数跌幅达2%。特斯拉 (TSLA.O) 股价下挫5%，英伟达 (NVDA.O) 下跌近4%，Strategy公司(MSTR.O) 跌幅超过6%。美股及欧股的股指期货也随之继续走低。对于美国投资者而言，昨日堪称“黑色星期二”。现货黄金价格亦失守4,000美元大关，日内跌幅为1.76%。
深入分析可知，两起重大事件直接触发了针对散户热门股的抛售潮。首要因素是Palantir发布的财报引发了市场对其未来增长前景的担忧。虽然Palantir三季度业绩表现亮眼，但投资者对其高估值的可持续性表示怀疑。这家在今年股价飙升超过150%的散户“宠儿”，昨日遭遇大幅抛售，收盘下跌近8%，且盘后交易依然延续颓势。其次，传奇投资人Michael Burry的相关监管文件成为了压垮市场的最后一根稻草。
根据一份13F监管披露文件显示，因纪录片《大空头》而广为人知的对冲基金经理Michael Burry，已在上一季度针对Palantir和芯片巨头英伟达公司建立了看跌头寸。
就在数日前，Burry刚向散户投资者发出过关于市场过度繁荣的警告。此次披露的空头仓位无疑证实了他的看空立场，并迅速加剧了市场的恐慌情绪。
亚洲市场方面，韩国综合股指（KOSPI）甚至暴跌3.3%，韩国交易所因此启动了熔断机制。令人讽刺的是，就在前一天，该指数刚刚创下历史新高，而加密交易所的交易量却创下了年度新低。
随着美国政府停摆危机依旧悬而未决，宏观层面的负面效应持续发酵，加密货币市场再次受到波及。
BTC与ETH现货ETF资金大幅流出
自今年10月中旬以来，比特币现货ETF便呈现出大规模资金流出的趋势。尽管10月末曾出现数次小额净流入，但在10月底及11月初又再次出现巨额净流出。
具体数据方面，10月29日单日净流出额达到4.7亿美元，次日净流出4.88亿美元。而在10月31日至1月3日期间，每日净流出金额维持在1.8亿至1.9亿美元之间。
彭博社ETF分析师Eric Balchunas指出，比特币ETF的增长过程将遵循“进两步、退一步”的节奏，目前正处于后退阶段。
以太坊现货ETF的数据走势同样显得疲软。
自10月中旬出现大额净流出后，整体呈现出净流出次数和金额远超净流入的状态，甚至出现了连续四天的净流出。在10月29日至11月3日期间，其单日净流出幅度介于8,000万至1.8亿美元之间。
后市展望
加密货币做市商Wintermute在发文分析中指出，尽管宏观环境仍具支撑力——包括降息周期、量化紧缩结束以及股市处于高位——但加密货币的表现持续落后于其他资产类别。文章强调，全球流动性正在扩张，但资金并未流入加密市场。在推动今年上半年行情的三大资金流入引擎中，仅有稳定币供应量保持持续增长（年内增长50%，增加1,000亿美元），而ETF资金流入自夏季以来已经停滞，BTC ETF管理资产规模徘徊在1,500亿美元左右，数字资产交易（DAT）活动也已枯竭。Wintermute认为，传统的四年周期理论已不再适用于成熟市场，流动性成为驱动表现的关键变量。他们将密切监控ETF资金流入和DAT活动，视其为流动性重返加密市场的重要信号。
Liquid Capital（前LD Capital）创始人易理华发表观点称：
「持续逐步买入，在美国政府开门之前都是巨大的机会，不用担心 ETH 现货，ETH 基本面没有变化，稳定币规模持续增长，美股风险短期内不大，看好 11 月下旬后的行情。」
中文加密分析师半木夏则认为：
「关于比特币，还是有很多人低估了接下来行情的复杂性。我认为最终大概率在 8.4 万美元附近结束这波小熊市，并不代表会一直顺滑下跌至 8.4 万美元，这次大概率会是一个复杂的横向调整。目前来看，可能小幅下跌到 9.45 万美元附近，然后大概率会进入异常复杂的震荡行情，反弹甚至可以到 11.6 万美元以上，然后再慢慢跌到 8.4 万美元及以下 6-8% 区间。」
Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，尽管比特币跌破10万美元、创下6月以来新低，引发了市场对“加密寒冬”的担忧，但他认为当前行情更接近底部，而非新一轮长期熊市的起点。Matt Hougan指出，散户投资者目前处于“极度绝望”阶段，杠杆清算频发，市场情绪降至冰点；然而机构投资者与金融顾问群体依旧保持看多态度，持续通过ETF渠道布局比特币等加密资产。他指出机构正成为市场的主要推动力量。Matt Hougan表示，散户加密投资者的卖盘正接近“枯竭”，他认为比特币价格的底部即将出现，且时间会比预期更早。其认为比特币今年仍有机会创下新高，价格可能升至12.5万至13万美元区间，若走势理想甚至有望触及15万美元。Hougan认为，随着机构买盘持续增长，加密市场的下一阶段将由更理性的资本推动。
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