在深入探讨之前，需明确一个关键概念：本文所指的BLOK ETF全称为Amplify区块链技术ETF。这是一只在纽约证券交易所（NYSE）上市的主动管理型基金，当前资产规模接近10亿美元，其投资组合涵盖了Coinbase、Galaxy Digital以及众多比特币挖矿企业等区块链生态核心标的。
BLOK ETF不仅持有了Coinbase、Robinhood、Galaxy Digital等知名企业，还广泛布局了比特币矿工板块。作为纽交所上市的代表性基金，以下将深入解析其持股结构、历史业绩表现，以及它在2026年市场格局中的独特地位。
BLOK ETF的诞生背景及其解决的核心痛点
Amplify Blockchain Technology ETF，即交易代码为BLOK的纽交所上市基金，于2018年1月16日正式亮相。回顾当时，那些看好区块链首席技术官期潜力的散户投资者，其实面临着艰难的二选一困境：要么直接购入加密货币，直面价格剧烈波动、托管安全风险及复杂的税务处理问题；要么在传统券商账户中观望，无法真正参与行业红利。
BLOK的推出正是为了打破这一僵局，提供第三种解决方案。通过构建一个涵盖交易所、挖矿机公司、软件开发商及金融科技平台的上市公司组合，Amplify ETFs让普通投资者得以借助熟悉的ETF工具，间接但实质性地接触区块链产业。该基金可通过任何标准证券经纪账户进行买卖，包括各类退休账户以及那些受限于无法直接持有加密资产的顾问投资组合。
根据基金章程规定，该基金至少需要将净资产的80%投资于那些积极参与区块链技术开发与应用的公司股权证券。其余不超过20%的资金则可配置于与区块链企业合作或投资的企业，或通过比特币交易所买卖产品（ETP）等金融工具实现对数字资产的间接敞口。此外，该投资组合采取主动管理模式，意味着基金经理会根据市场情况动态调整持仓，而非被动跟踪特定指数。
这种主动管理的运作模式既是BLOK区别于其他产品的核心特征，也是其年度费用率设定为0.70%的主要原因之一。虽然这一费率高于多数被动型ETF，但在主动管理主题基金中属于合理区间。
超越时代的先驱者
要深刻理解BLOK在问世时的划时代意义，必须审视其时间线。当BLOK于2018年1月上线时，美国的比特币现货ETF距离获得监管批准还有数年时间。当时，美国证券交易委员会(SEC)已多次驳回比特币ETF申请，理由主要涉及对市场操纵的担忧以及缺乏有效的监视共享协议。在那个阶段，支撑直接加密货币投资产品的机构基础设施几乎是一片空白。
BLOK因此成为美国首只专注于区块链领域的股票型ETF。它甚至在First Trust Indxx Innovative Transaction and Process ETF上市前一周便已启动，使Amplify成为了这一全新投资品类的开拓先锋。基金最初的名字“Amplify Transformational Data Sharing ETF”深刻反映了2018年的监管语境——彼时，使用“数据共享”和“变革性技术”这类术语来描述区块链，比直接使用“加密货币”一词更容易获得监管层的认可。
直到2025年10月，Amplify才正式将该基金更名为Amplify Blockchain Technology ETF。这一更名举措承认了自基金成立以来，监管环境及主流社会对加密货币看法的巨大转变。此时，比特币现货ETF已在美国合法交易，日均交易量高达数十亿美元，BLOK的定位也从早期的“替代方案”转变为更直接的主题声明。
截至2026年初，该基金积累了长达八年的业绩记录，这在同类竞争产品中极为罕见：它完整经历了2018年的熊市、2020年新冠疫情引发的市场崩盘、2021年的大牛市、2022年的加密寒冬以及随后的复苏周期。
BLOK ETF vs BKCH vs DAPP：2026年区块链ETF横向对比
BLOK 的实际持仓：投资组合深度拆解
BLOK ETF在任何时候大约持有50至55项资产，这些资产分布在多个区块链相关的细分领域。截至2026年3月，其前十大重仓股合计约占总资产的33.74%。该投资组合刻意保持分散化，以避免过度依赖单一标的，这与那些可能在单一标的上投入超过10%仓位的激进型区块链ETF形成了鲜明对比。
Galaxy Digital (GLXY) - 占比4.05%
Galaxy Digital被誉为市场上最全面的机构级加密服务公司之一，业务横跨资产管理、投资银行、交易柜台及区块链基础设施提供。由Mike Novogratz创立，Galaxy深度嵌入加密生态系统：其咨询业务涉及主要代币发行，资管部门持有巨额比特币头寸，而交易基础设施则服务于众多机构客户。对于BLOK而言，Galaxy提供了多元化的加密基础设施敞口，且避免了其他持股可能带来的直接挖矿风险或纯交易所风险。
TeraWulf (WULF) - 占比3.80%
TeraWulf是一家比特币挖矿公司，具备显著的差异化优势：其主要采用核能和可再生能源进行挖矿。该公司的Nautilus Cryptomine数据中心毗邻宾夕法尼亚州的一座核电厂，而Lake Mariner设施则由水力发电驱动。TeraWulf代表了BLOK在比特币挖矿领域的敞口，并突出了其可持续发展视角，使其与传统依赖化石燃料的矿工区分开来。
Cipher Mining (CIFR) - 持股比例3.51%
Cipher Mining是一家专注于大型美国本土挖矿业务的比特币矿企。它与TeraWulf及Hut 8一同入选，反映出BLOK在比特币挖矿领域拥有重大权重。随着机构级挖矿业务纷纷通过公开市场上市，该领域已显著扩张，成为区块链股票宇宙中的重要组成部分。
Robinhood (HOOD) - 持股比例3.48%
Robinhood在BLOK中的存在，体现了该基金对区块链和加密基础设施更为宽泛的定义。Robinhood的加密货币交易收入在其整体业务中显著增长，使其作为加密关联持仓的重要性日益凸显。Robinhood为用户提供包括比特币、以太坊及数十种山寨币在内的直接加密货币交易服务，并正积极扩展其加密产品线。作为一家深度集成加密货币的金融科技平台，Robinhood属于BLOK的次要配置类别，旨在捕捉那些在区块链相关收入流中投入巨大的公司。
Hut 8 Corp (HUT) - 持股比例3.45%
Hut 8是一家北美数字资产挖矿公司，也是业界按算力计算最大的比特币挖矿运营商之一。其商业模式已从单纯的挖矿多元化拓展至管理服务、GPU计算及数据中心基础设施，反映了挖矿公司向更广泛的区块链基础设施提供商演变的趋势。
Nu Holdings (NU) - 持股比例3.10%
Nu Holdings（Nubank母公司）代表了BLOK在新兴市场金融科技与加密货币交叉领域的布局。Nubank是全球按客户数量计规模最大的数字化优先银行之一，业务覆盖巴西、墨西哥和哥伦比亚。其加密货币产品组合持续扩展，庞大的拉丁美洲零售客户基础使其成为推动未受银行服务人口稠密市场中加密货币采用的重要潜在动力。Nu Holdings是BLOK较为独特的持仓之一，彰显了主动管理团队对新兴市场中加密货币采用这一产业主题的信心。
IBM - 占比3.07%
IBM被纳入BLOK，反映了该基金致力于持有企业级区块链技术与加密原生公司的承诺。IBM一直是企业区块链应用最活跃的开发者之一，通过其Hyperledger Fabric工作及IBM区块链平台，服务于从供应链到贸易金融等多个行业。IBM的区块链收入完全独立于加密货币，专注于面向大型组织的许可制企业级分布式账本应用。IBM在BLOK中的存在为投资组合提供了对抗纯加密市场周期的多元化敞口，以及对机构企业采纳区块链基础设施的支持。
Bed Bath and Beyond（BBBY）- 持股比例为2.99%
Bed Bath and Beyond出现在区块链ETF中乍看令人惊讶，值得特别说明。这一持仓反映了BLOK的主动管理者持有一个与企业重组相关、涉及数字资产或区块链相关活动的头寸。此类主动管理ETF的持仓有时是过渡性的，或反映了超越公司名称表面之外的特定重组投资策略。这也是主动管理ETF持仓档案需要月度审查的原因之一。
Core Scientific (CORZ) - 占比2.68%
Core Scientific是北美最大的公开上市比特币矿工和数据中心运营商之一。在经历2022年加密市场崩盘并于2024年1月结束破产程序后，Core Scientific已重建资产负债表并扩展业务，除比特币挖矿外，大幅转向人工智能和高性能计算数据中心服务。其复苏轨迹使其成为采矿行业中表现强劲的持股之一。
除了前十大持仓，BLOK的投资组合还包括区块链领域其他值得关注的标的：包括Riot Platforms和Marathon Digital Holdings等比特币矿业公司、加密相关金融机构、国际区块链基础设施参与者，以及约6.5%的比特币交易所交易产品(ETPs)直接持有，从而在股权层面之下增加了额外的比特币价格敏感度。
图片来源Amplify ETF
部门与地理分布分析
BLOK ETF的投资组合大致可分为两大类：约42%为科技公司，约39%为金融服务公司，其余分布于能源和工业等其他部门，其中包含矿业相关公司。
从地理分布来看，本基金约72%的持股为北美公司。剩余的28%则提供国际敞口，特别是亚洲和欧洲的公司，那里是区块链基础设施发展、采矿运营和数字资产交易所的总部所在地。日本公司Metaplanet采用了和Strategy（前称MicroStrategy）类似的比特币库藏策略，近期期中成为主要持股之一，反映了积极管理人愿意将国际比特币库藏策略与内核的美国上市公司名称一同纳入投资组合。
表现：数据显示了什么
BLOK的表现历史是其最有用的优点之一，正因为八年的数据涵盖了多个市场周期。
自2018年1月成立至2026年初，本基金平均年回报率约为15.33%，优于标普500指数约10%的长期平均年回报率，尽管波动性大幅提高。截至2026年3月的三年年化回报率约为52.4%，反映出自2023年起加密相关股票强劲的牛市走势。五年年化回报率约为2.9%，该数字反映出2022年加密相关股票从高点到低点大幅下跌70%至90%的残酷回撤影响。
BLOK 达到52 周高点75.89 美元和52 周低点31.32 美元，这一区间说明了区块链股票敞口内在的波动性。截至2026 年3 月底，BLOK 交易价格约为50.66 美元至52.01 美元，资产管理规模（AUM）约为9.88 亿美元到10.2 亿美元，具体取决于数据来源。自成立至2026 年1 月底，该基金的总价值增长约为200.47%。
Amplify 自身的披露显示，截至2025 年12 月31 日，该基金在13 个股票数字资产类别基金中风险调整后回报排名第一。该基金还在2026 年1 月的With Intelligence 共同基金和ETF 行业颁奖典礼中获得多项提名，Amplify ETF 整体在2025 年报告资产管理规模增长70%。
相对于整体市场约为2.10的贝塔值说明了内核风险故事：BLOK的波动幅度约为标普500指数的两倍，且双向变动皆是如此。当风险偏好情绪主导且比特币走强时，BLOK往往能大幅超越表现；而当加密货币情绪恶化时，即使整体市场保持稳定或上涨，BLOK仍可能剧烈下跌。 2026年2月期间的单月下跌13.46%，当比特币在两天内约下跌19%时，即直接呈现了这种敏感性。
图片由Amplify ETF提供
BLOK ETF对加密货币与区块链社群的重要性
BLOK ETF 的重要性超越了其绩效数字。它代表了更广泛金融体系与区块链技术及加密基础设施互动的一个重要里程碑。
它创造了一条受监管的主流投资途径。在BLOK 出现之前，管理养老金基金或退休帐户的顾问无法在不建议直接购买加密货币的情况下，为客户提供区块链行业的曝险，而许多受托人对此感到不安。 BLOK 创造了一个熟悉且受监管的产品包装，环绕着相同的经济曝险，使区块链行业投资对顾问社群、注册投资顾问以及在限制直接加密投资标准下运作的退休帐户持有人更为可及。
它验证了区块链基础设施的论点。每一年，BLOK累积资产管理规模、吸引机构股东并维持分析师覆盖，都是投资社群隐含认可构建区块链基础设施公司的年份，这些公司包括交易所、矿工、软件平台及金融科技集成商，代表一个合法且可投资的领域。这种机构认可进一步反馈提升了基础公司的信誉及他们所打造的技术。
它强制区块链公司业绩透明化。由于BLOK专注于投资公开上市公司，区块链基础设施的经济表现必须每季向监管机构和股东披露。这创造了一层问责和业绩透明度，是纯加密原生项目和私 营公司所不具备的。 BLOK的投资者可以阅读Coinbase的季度申报、Marathon Digital的收入报告以及Galaxy Digital的资产负债表，这些文档都向SEC公开，投资者不仅依赖链上指标。
它证明了区块链曝险不需要加密货币托管。机构投资者参与加密货币的持续障碍之一是加密货币托管的技术与合规复杂性，包括私钥管理、交易所对手风险及资产分类的监管不确定性。 BLOK 证明了完全通过现有的证券基础设施，使用标准经纪账户及SIPC 保护，便可获得区块链技术增长的有意义经济曝险。这一见解促成了许多后续区块链股票ETF的设计。
它早于现货比特币ETF时代。当美国现货比特币ETF于2024年1月推出时，连接传统金融与加密货币的投资基础设施已部分建成，部分原因是像BLOK这样的基金已在该领域运作六年，并且培训顾问和机构将加密货币暴露视为传统投资组合中的可投资配置。
比特币相关性：理解BLOK的内核风险
任何潜在投资者必须了解BLOK的一个特性是其对比特币价格的高度敏感性。这种相关性贯穿于该基金的多个层面。
最明显的层面是直接持有：该基金持有约6.5%的比特币ETP，使其直接面临比特币价格风险。第二层面是通过矿工。 TeraWulf、Cipher Mining、Hut 8、Core Scientific、Riot和Marathon Digital皆以比特币产生营收并持有比特币资产在其资产负债表上。当比特币价格上升时，他们的收益和净资产价值也将大幅上升。当比特币下跌时，挖矿利润缩减，资产负债表价值也会下降。第三层面则是通过Coinbase，在加密货币交易所的交易量与比特币价格趋势密切相关，意味着Coinbase的收入随市场升降。
Seeking Alpha 的一项分析估计，BLOK 约有43% 的投资组合与加密货币相关资产挂钩。这种集中度在加密牛市周期中带来真正的上行潜力，而在熊市期间则存在真正的下行风险。该基金的贝塔值为2.10，反映了这一点。 BLOK 并非一个多元化的科技基金，仅仅包含部分区块链曝险。它是一个专注于区块链和加密基础设施的基金，而巧合的是它包装在传统ETF 结构内。
对于理解此点并有意愿承担该曝险的投资人来说，BLOK 通过类似IBM 这样的企业区块链公司以及如Nu Holdings 这类新兴市场金融科技公司稍作对冲，提供了一个熟悉且易于接触的投资选项。对于想要更广泛技术多元化且避免重大加密相关性的投资人而言，此基金并非合适工具。
BLOK ETF常见问题
什么是BLOK ETF？
BLOK 是Amplify 区块链技术ETF，一档在纽约证券交易所上市的主动管理基金，持有Coinbase、Galaxy Digital 和比特币矿工等区块链及加密货币公司
BLOK ETF持有哪些资产？
截至2026 年3 月，主要持仓包括Galaxy Digital（4.05%）、TeraWulf（3.80%）、Cipher Mining（3.51%）和Robinhood（3.48%），此外还有比特币矿工和比特币ETP。
BLOK ETF和Bloktopia是一样的吗？
不，BLOK ETF 是Amplify 区块链技术ETF，一档市值10 亿美元的纽交所股票基金。 Bloktopia 的BLOK 代币是无关的加密货币。两者恰巧共用相同代码。
BLOK ETF何时上市？
BLOK ETF 于2018 年1 月16 日发行，是首档在美国上市的区块链聚焦股票ETF，远早于所有主要竞争区块链ETF 数年。
BLOK ETF 持有成本是多少？
BLOK ETF 每年的费用比率为0.70%，即每投资1,000 美元需支付7.00 美元。由于其采用主动管理结构，费用比被动型同业如BKCH（0.50%）较高。
BLOK ETF 在2026 年的资产管理规模（AUM）是多少？
截至2026年初，BLOK ETF 管理的资产约为9.88 亿到10.2 亿美元，是美国资产管理规模最大的区块链股票ETF。
BLOK ETF 是否直接持有比特币？
BLOK 不直接持有比特币。它大约分配6.5% 投资于比特币交易所交易产品（ETP）以间接暴露于比特币，并持有像TeraWulf 和Hut 8 这类矿工，其收益与比特币价格密切相关。
为什么BLOK ETF 对加密货币很重要？
BLOK 是第一支区块链ETF，为退休基金、退休帐户及受托顾问创造了一条受监管的渠道，以接触区块链产业而无需直接持有加密货币。
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