随着美国政府停摆正式落幕，资本市场却未如预期般迎来反弹。当地时间周四交易中，美股三大指数普遍下挫，其中纳斯达克指数跌幅超过2%，标普500指数下跌1.3%；黄金价格也未能守住关键支撑位。
加密货币市场同样遭遇重创，截至美股收盘阶段，比特币最低下探至98,244美元，刷新了自今年5月初以来的低点纪录。这也是本月内比特币第三次未能站稳10万美元的心理关口。
当前市场情绪已从高位迅速回落，重新跌入“极度恐惧”区间。
尽管市场翘首以盼的“政府恢复运转”并未缓解结构性压力：
- 流动性呈现收紧态势
- 长期持有者出现集中抛售行为
- ETF产品面临持续的资金流出
- 市场对降息的预期正在快速降温
美盘时段成下跌主导：风险偏好下降与流动性紧缩形成共振
比特币在亚洲交易时段曾一度反弹至10.4万美元上方，但进入美国交易时段后走势急转直下，午后迅速击穿10万美元整数关口，最低触及98,000美元。
这一价格走势与美股科技板块的同步下跌呈现出高度一致性：
- 纳斯达克指数大幅下挫
- Coinbase、Robinhood等加密关联个股走弱
- 矿企股领跌全场，Bitdeer暴跌19%，Bitfarms下跌13%，多家矿业公司跌幅超过10%
其核心驱动因素在于：
降息预期的急速冷却 → 导致风险资产遭遇全面抛售。
上周市场普遍认为12月降息的概率高达85%；而根据FedWatch数据，这一概率已降至66.9%。未来廉价资金的确定性减弱，使得比特币的估值支撑变得脆弱。
与此同时，美国财政状况也在抽取市场流动性。
由于大规模停摆的影响，联邦财政在停摆期间录得约198亿美元的盈余，且10月的盈余规模可能更大。这意味着政府在短期内减少了对市场的资金注入。
分析师 Mel Mattison 将其形容为：“这是数月甚至数年来最干涸的财政流动性环境。”
在财政端缺水、货币端降温的双重夹击下，美盘成为本轮比特币跳水的主导力量。
不过 Mattison 也指出，财政紧缩仅是短期现象：“财政闸门即将重开，特 朗普政府在中期选举前必须加大刺激。”
链上抛压集中释放：LTH获利了结与鲸鱼出货共振
本轮比特币跌破10万美元大关，并非由散户恐慌引发，而是链上中长期资金同步减仓所导致的典型结构性调整。
CryptoQuant 数据显示，过去30天内，长期持有者（LTH）合计出售约81.5万枚BTC，创下自2024年1月以来的最高抛售规模。11月7日，链上出现约30亿美元的比特币获利卖出，表明大量低成本筹码选择在此价位兑现收益。类似规模的获利抛压在2020和2021年的牛市中段也曾出现，往往对应着阶段性调整窗口。
与此同时，巨鲸活动的显著增加加速了下行压力。
Arkham 追踪到以下动态：
- 早期 BTC 巨鲸 Owen Gunden 单日出售约 2.9 亿美元 BTC，仍持有 2.5 亿美元资产；
- 一位持币近 15 年的 Satoshi-era 巨鲸上周清仓约 15 亿美元；
- 10月大型地址 195DJ 亦累计出售 13,004 BTC，并持续向交易所转入筹 码。
这表明：
LTH 获利了结 + 鲸鱼集中移动筹 码 → 短期内形成极强卖压。
ETF/ETP资金持续外流，美国市场承压最为明显
根据 CoinShares 报告，全球数字资产投资产品已连续第二周出现大量资金撤离，上周净流出规模达到 11.7 亿美元。大部分资金出逃发生在美国市场，流出金额高达 12.2 亿美元，而欧洲市场（德国、瑞士）仍录得约 9000 万美元的净流入，呈现出鲜明的地域分化。
其中，比特币和以太坊是本轮撤资的“主战场”：
- 比特币产品净流出 9.32 亿美元
- 以太坊产品净流出 4.38 亿美元
- 同期，做空比特币产品录得 1180 万美元的净流入，为 2025 年 5 月以来最高水平
ETF 在 2025 年为比特币提供了强劲的上行动力，而当这部分买盘停滞并转向流出时，价格自然承受巨大压力。
年内还有望冲击新高吗？
目前比特币徘徊在365日移动平均线下方。CryptoQuant 将其视为本轮牛市的关键趋势支撑位：若能重新站上均线上方，行情有望企稳走强；若继续承压，则可能出现类似 2021 年 9 月的中段回调。
当前的恐惧与贪婪指数已跌至 15（处于极度恐惧状态），这与过去几次“牛市中期深度洗盘”阶段的特征高度相似。
综合宏观面、链上数据、ETF流向及技术结构信号来看，今年突破 12.6 万美元新高的可能性已显著降低。
在年底前，比特币更可能在 9.5 万至 11 万美元区间内震荡整理。
若要实现强势突破，需满足以下三大条件：
- ETF 重新出现持续净流入
- 美国财政刺激政策明确落地
- 美债收益率回落，美元流动性改善
但从政策节奏来看，这三者更可能在 2026 年初 同时出现，而非 2025 年底。
展望 2026：流动性与周期或将共振
尽管短期面临压力，但比特币的中长期趋势依然稳固。
2026 年甚至可能成为本轮周期的核心年份。
① 宏观流动性有望迎来实质性转向
随着经济放缓与就业数据走弱，美联储在 2026–2027 年进入实质降息周期的概率正在上升。
② ETF 机构扩容将带来更大规模的买盘
2025 年 ETF 已验证了机构买盘的强大力量。
在降息周期背景下，养老金、全球资管与 RIA 等“长钱”将通过 ETF 深度入场，重塑估值体系。
③ 2026 是“减半后第二年”：历史最强窗口
回顾 2013、2017、2021 三轮周期，均在“减半第二年”刷新了更大级别的高点。
基于此，我们对 2026 的区间判断为：
- 基本目标：16 万 – 24 万美元
- 强势情况：26 万 – 32 万美元
本轮下跌更像是牛市中期的深度洗盘，而非趋势的反转。
真正决定比特币下一轮高度的，将是 2026 年的宏观环境与机构资金的共振。
到此这篇关于比特币跌回9.8万,年底冲高别想了?的文章就介绍到这了,更多相关比特币内容请搜索以前的文章或继续浏览下面的相关文章，希望大家以后多多支持！