比特币未能守住关键的10万美元心理防线，价格短时跌破9.7万美元，刷新今年5月以来的最低纪录，截稿前反弹至97,612美元。与此同时，以太坊跌幅更是高达8%，跌至3,167美元，创下7月份以来的低谷。此次加密货币市场的剧烈波动并非孤立现象，而是美国市场内部多种结构性压力集中释放的必然结果。
Coinbase溢价指数深陷负值，美国资金成抛售主力
XWIN Research的链上数据分析揭示，美国零售投资者是当前下跌行情的主要推手。近期，Coinbase溢价指数已连续数周维持在深度负值区间，意味着比特币在Coinbase上的交易价格低于全球其他主流交易所。这一价差表明，美国投资市场的卖压显著超过亚洲或欧洲地区的买盘力量，这与市场常见的规律相吻合：比特币通常在亚洲时段的日间交易中企稳回升，但在晚间美国交易时段却遭遇急剧反转。
此外，不同年龄层的长期持有者正形成一致的卖出行动。Reflexivity Research联合创始人Will Clemente等分析师的研究显示，当前的卖压并未局限于特定群体，而是广泛分布于持有期为6个月、18个月、3年乃至7年的各类持仓中，这种现象极为罕见。Fidelity方面亦证实，许多美国长期持有者选择在年底前进行获利了结，旨在完成年度投资组合的配置调整。
政府停摆引发数据真空，美联储降息前景蒙尘
从宏观政策维度审视，尽管持续近两个月的美国政府停摆已经结束，但市场普遍担忧，由于停摆期间关键经济指标数据的缺失，可能会成为美国政府维持利率不变的新借口。
白宫秘书Karoline Leavitt周三透露，部分10月份的经济报告可能无法按时发布。国家经济委员会代表Kevin Hassett也向Fox News确认，鉴于“10月份未进行家庭调查”，美国政府将不会公布当月的失业率数据，仅能提供一半的就业报告信息。受此影响，根据芝商所FedWatch的数据显示，交易员目前对美联储12月降息的定价概率已降至51%，较一周前的69%明显下滑。
不仅如此，美国政府关门期间严重冲击了市场资金的流动性。随着联邦政府停止支出，反而出现了罕见的财政盈余，相当于从市场中抽离了数十亿美元的资金。在市场流动性紧缩与长期持有者获利了结的双重夹击下，交易员对美联储12月降息的预期大幅降温。根据芝商所 FedWatch 指出，目前定价降息的概率为 51%，低于一周前的 69%。
综合来看，此次跌势主要由市场对美联储后续动作的忧虑、市场流动性收紧以及长期持有者的获利了结这三大因素驱动。
另外，周四科技股纳斯达克指数重挫 2.3%，加密相关股票下跌 10-20%，Palantir 首席执行官 Alex Karp 在 Yahoo Finance 的 Invest 活动访谈中对 AI 的获利能力表示担忧，他表示并非每个 AI 应用都能“创造足够价值来证明实际成本的合理性”。这更让市场投资担心美国经济可能正进入疲软阶段，Palantir(PLTR)、英特尔(INTC)和 CoreWave(CRWV) 股价单日都跌幅达 6% 或以上。
最后，Cointelegraph 指出，这波卖压并不代表比特币大户正在出货套现。加密分析师 PlanB也认为，目前的长期卖压主要来自 2017 至 2022 年期间进场的持有者。市场数据显示，交易员并非特别看空比特币本身，也没有特定重 大 事 件引发恐慌，这次下跌更多是反映整体经济环境的不确定性。
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