欧洲中央银行对美元稳定币的扩张持警惕态度，担心这会影响其实施货币政策的有效性，而欧洲的发行方正积极探讨应对之策。
欧盟的央行决策层正在深入分析，以美元为储备支撑的稳定币是否会威胁到他们调控经济的能力。
过去一年内，得益于美国法律环境的明确化，稳定币市场经历了爆发式增长，市值屡创新高。然而，欧洲央行（ECB）的政策制定者们忧虑，在金融危机或动荡时期，这种对美元资产的广泛采用可能带来何种后果。
虽然以欧元和英镑计价的稳定币发行商也意识到潜在风险，但他们并不认为如“数字欧元”这类官方方案能够及时提供足够的替代选择，同时对央行数字货币（CBDC）的适用性表示怀疑。
相反，这些发行商主张，构建一个繁荣的欧洲本土稳定币生态体系，才是实现去美元化的最佳路径。
稳定币生态系统正在快速增长。来源：ECB
欧央行警告：稳定币“美元化”或将干扰货币政策传导
2025年7月，欧洲央行市场基础设施与支付部门顾问Jürgen Schaaf发出警示，随着基于美元的稳定币在欧洲日益普及，“可能会重现‘美元化经济体’中的负面模式”，即中央银行对“货币条件的控制力可能被削弱”。
Schaaf强调，当“用户出于对安全性或更高收益的追求，转而使用那些无法通过欧元计价工具满足需求的产品”时，这一现象尤为显著。
对于潜在的 systemic risk（系统性风险），业界也存在广泛焦虑。据《金融时报》报道，荷兰银行（De Nederlandsche Bank）行长Olaf Sleijpen周一指出，若美国稳定币维持当前的高速增长，“它们将在某个节点变得具有系统重要性”。一旦达到这一临界点，若发生大规模挤兑，将迫使欧洲央行不得不“重新审视货币政策”，以维护金融体系的稳定。
根据Schaaf提供的数据，在当前约3000亿美元规模的稳定币市场中，高达99%由美元支持；而以欧元计价的稳定币仅占3.5亿欧元（约合4.05亿美元）。美元主导的稳定币遥遥领先于欧元同类产品。
Schaaf表示，尽管目前有一些项目存在，部分欧洲银行据称正准备进入该领域，但整体规模依然有限。
Monerium公司CEO Gísli Kristjánsson向Cointelegraph透露，该公司发行了多种法定货币支持的稳定币，涵盖欧元、美元、英镑及冰岛克朗。“最初推动稳定币采用的主要动力，源于加密交易所因缺乏传统银行渠道而产生的刚性需求。”
由于美元确立了作为“加密交易者主要报价资产”的地位，这“自然而然地导致了美元计价稳定币的市场主导地位。”
Kristjánsson还指出，在本地货币疲软的地区，美元历来备受青睐，当地储户和投资者倾向于持有“全球公认的强势货币”以保值。
但他表示，以欧元为基础的币种有能力缩小这一差距。“阻碍更广泛采用欧元基础稳定币的主要障碍，在于缺乏能与主流用户产生共鸣的现实用例，而非仅仅局限于加密货币投机。”
Kristjánsson继续说道：
“然而，我们预计到2026年将发生显著转变，届时预计将推出众多引人注目的用例，推动这一领域的重大变化。”
他指出，使用此类稳定币进行支付的兴趣有所增加，以及欧洲人将以美元为基础的稳定币工资转换为在欧洲更广泛使用的资产。
但如果政策制定者的核心关切是欧元影响力的减弱，那么“支持发展一个强大的欧元稳定币生态系统是抵消这一趋势并确保欧元在数字经济中持续相关性的最有效策略。”
Schaaf还指出，“除非有可信的欧元替代品出现，否则美元稳定币可能会巩固其早期的主导地位。”
中央银行家与加密货币领域之间的争论焦点之一在于：这种替代品应采取何种形式——是私人稳定币还是中央银行数字货币（CBDC）。
为何私人稳定币优于CBDC？
货币政策制定者一直在为欧元区开发数字货币。自2020年ECB首次发布关于数字欧元的报告以来，该行已开始缓慢寻求利益相关者意见，开展基础设施实验，并为2026年计划向欧洲理事会和欧洲议会提交的立法做准备。
据ECB所述，该项目的目标是“减少欧元区对非欧洲供应商的依赖，帮助统一碎片化的支付格局，并支持创新和竞争。”
在与Cointelegraph交谈的稳定币发行商对该计划的有效性表示怀疑。总部位于英国的稳定币发行商Agant的创始人Andrew MacKenzie表示，迄今为止，大多数CBDC提案“展示了有限的功能，并且构建不佳，缺乏对成功采用所需分发和可用性特征的理解。”
他质疑中央银行发行的数字货币能否提供主要全球稳定币所具备的“可访问性、功能性和全球可转移性”，亦或“能满足现实用例和市场的需求和要求。”MacKenzie反问CBDC是否会陷入“官僚主义、风险管理、政治辩论和采购丑闻。”
三个国家已推出CBDC，105个国家正在开发、研究或试点阶段。来源： Atlantic Council
对于Kristjánsson而言，数字欧元预计在2029年推出的时间表可能“太晚，无法有效应对当前稳定币采用的动态变化。”
不确定性依然存在。目前尚不清楚数字欧元是在区块链上运行还是采用其他专有系统。建议的持有上限将“否定私人稳定币提供的许多固有优势，如可扩展性和去中心化访问。”
此外，Kristjánsson认为数字欧元本质上是稳定币的“竞争产品”，这会分散市场对新兴欧洲稳定币生态系统的关注，而后者能有效解决央行对美元的担忧。“ECB在这方面并没有提供帮助。”
这并不意味着中央银行和稳定币发行者不能合作。MacKenzie表示，稳定币“与法定银行系统紧密相连”，发行商持有传统的支持资产，包括商业银行存款。他还指出英格兰银行最近的提议旨在为稳定币发行者提供流动性支持。
“我们看到中央银行继续在支付和金融市场基础设施中发挥关键作用，就像他们今天所做的那样。对于稳定币，这可能采取新的形式。”
无论是以私人稳定币的形式，还是在ECB密切监督下的数字欧元，欧洲货币政策的主权都取决于数字货币的发展进程。
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