随着美国大选日期临近，预测市场的交易活跃度持续攀升。2025年12月9日，X平台上关于Polymarket套利的讨论焦点主要集中在跨平台价差挖掘、自动化交易机器人的应用以及潜在的市场风险。鉴于Kalshi与Polymarket之间频繁出现的定价差异，且技术门槛日益提高，预测市场正逐步从单纯的「投机场」转型为具备实际价值的套利基础设施。
尽管机会稍纵即逝，且面临流动性不足、各平台规则差异及黑天鹅事件等多重挑战，但仍有空间可寻。本文作者基于实盘操作展示套利结构，旨在为当前竞争激烈的预测市场套利领域提供一份清晰的操作指南。
以下是原文内容：
策略一：做多「哈里 斯当选总统」并全覆盖「共和党选举人票胜选差距」
该策略逻辑直观：一方面押注卡玛拉·哈里 斯赢得总统大选，另一方面买入共和党在选举人团中所有可能的胜选差额结果。实质上，这两类头寸构成了相互对冲的关系。若两类部位的总购买价格低于1美元，其差额即为可锁定的收益——即套利空间。截至发文时，该交易的套利幅度约为3.5%，距离大选还有41天。按此计算，年化回报率约为41%。
下图展示了我构建这笔交易的具体方式。可以看到，我几乎在所有可能结果上配置了大致相等数量的份额。
这是我在Polymarket.com上的持仓详情。可以看出，我在每一个潜在结果上都购买了相同数量的份额。
这是我在 Polymarket 上实时下单后的仓位汇总。这些头寸的平均成本为 0.983，意味着我的预期收益率为 1 – 0.983 = 1.7%。我最近一笔类似交易的成本基准为 0.979，对应收益率为 2.1%。
策略二：押注特朗普胜选，并用「民 主党赢普选票+赢总统位」进行对冲
此策略目前呈现 2.55% 的套利空间。在此组合中，我们既看多特朗普胜选，又通过下 注民 主党同时赢得普选票和总统职位来进行风险对冲。虽然这并非完全等价的对冲（因为民 主党存在未赢普选票却获总统职的可能性），但根据我的模型测算，这种概率极低。因此，我认为该对冲结构是稳健可靠的。
以下是我的实际交易记录，可见我在赌注的两端均持有数量相等的份额。
策略三：买入民 主党与共和党普选票所有结果的「No」选项
在该笔交易中，我买入了针对普选票所有可能结果的「No」选项。当前，这笔套利的利润空间达到 6.65%。
以下是我的实际下单情况。除其中 1 笔交易外，其余所有交易均会在大选当天获胜。因此，除了那笔亏损的交易外，其他所有获胜头寸的累计收益必须足以覆盖那笔亏损金额。
务必仔细阅读规则
重要提示：请务必详尽阅读每个市场的特定规则。有些看似套利的机会背后可能潜藏巨大风险。例如，若某位候选人遭遇刺杀等极端事件，即便你认为自己构建了「稳健套利」，也可能导致本金全部损失。
价差至关重要
我面临的最大挑战之一是市场冲击效应。由于平台流动性相对有限，一旦我下单，往往会将市场价格推向有利于我的方向。这会导致买价、卖价、中间价、实时价格与实际成交价之间出现显著偏差。以下是前述交易中出现的典型例子。
祝你好运！
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