一项新近的研究通过模拟跨链价格差异和资本摩擦，揭示了随着代币化市场在多个区块链生态中的扩张，效率是如何被逐步侵蚀的。
区块链网络间的严重碎片化已给代币化资产市场带来了实质性的经济负担，据估算，这种低效状态每年可导致价值流失高达13亿美元。
RWA.io作为真实世界资产（RWA）数据提供商，在向Cointelegraph提交的报告中指出，虽然区块链技术加速了金融创新，但同时也筑起了壁垒，造成流动性被困，阻断了资本在各网络间的自由流通。
因此，当前代币化的实际资产呈现出日益割裂的市场特征，未能形成统一、单一的金融体系。研究发现，即使是相同或具有同等经济价值的资产，在不同区块链上的交易价格往往存在偏差，而将资金跨网络转移不仅复杂且代价高昂。
研究人员强调，这些低效环节削弱了市场利用套利机制进行自我修正的能力，而套利正是推动价格有效发现的核心动力。
“这种碎片化现象是阻碍市场实现数万亿美元潜力的最大障碍，”RWA.io联合创始人兼首席运营官马尔科·维德里赫表示。
“在传统金融体系中，欧盟范围内的SEPA即时授权展示了资金如何在几秒钟内跨越账户无缝流动。代币化资产理应达到同样的流转效率，”维德里赫补充道。
RWA market growth from 2020 to 2025. Source: RWA.io
各链之间的价格低效与资本摩擦
报告明确指出，碎片化带来的最直观后果之一，便是发行于不同区块链的同类资产持续出现价格分歧。
尽管在经济实质上完全相同的代币化资产代表着对同一基础资产的权益，但在各大主流网络上的交易价差通常维持在1%至3%之间。在传统金融市场，此类价差会迅速引发套利行为并予以消除。
报告指出：“然而，受限于技术障碍、手续费、延迟以及运营风险，跨链套利目前仍难以实现。此外，资产转移的成本往往高于价差本身，这导致效率低下的问题长期存在。”
除了影响价格发现机制外，RWA.io估计，在互操作性不足的链间转移资金，每笔交易会带来2%至5%的损失。这一损耗主要源于交易所手续费、滑点、转账成本、Gas费以及潜在的时机风险。综合测算显示，每次资本重新配置平均会造成约3.5%的价值减损。
若此类碎片化模式延续，RWA.io预估，摩擦成本每年将从市场中抽走6亿至13亿美元。
RWA.io预测，到2030年，代币化现实世界资产的市场规模有望扩张至16万亿至30万亿美元。该机构同时发出警告，如果当前的低效率状况得不到改善，由此产生的价值拖累也将同步加剧。
将现有的碎片化摩擦成本应用于如此庞大的潜在市场规模，意味着每年可能损失300亿至750亿美元，这使得基础设施短板成为制约长期增长的重要因素。
代币化资产尽管存在效率低下问题，仍获广泛认可
尽管面临效率低下的挑战，代币化资产依然在加密原生平台和传统金融机构中受到广泛青睐。本周，多家企业已采取行动推进股票的代币化进程。
周二，专注于RWA领域的公司Securitize宣布推出合规的链上股票交易计划。
周四，加密货币交易所Coinbase上线了股票交易功能，允许用户直接通过其应用程序进行股票投资。