虽然美国现货比特币ETF出现的资金流出规模较小，尚不足以作为交易者全面转向看跌的确凿证据，但受美国宏观经济数据走弱及高油价等因素影响，加密市场参与者正积极采取对冲措施以规避风险。
核心观点：
- 在中东地缘冲突升级推高通胀、进而抑制美联储降息预期的背景下，比特币投资者态度趋于谨慎。
- 尽管现货BTC ETF单日录得2.54亿美元的净流出，但该数值不足以确认长期看跌趋势；然而，衍生品市场的大量对冲操作揭示了潜在的恐慌情绪。
周五，比特币价格维持在7万美元关口附近震荡，此前在周二未能有效突破7.5万美元阻力位。这一回调导致美国上市的比特币现货ETF连续两个交易日出现资金净流出，打破了此前连续七日的流入势头。随着美股表现出疲软迹象，市场开始质疑机构投资者是否正在调整立场，转而采取空头策略。
全球范围内的避险情绪给比特币带来了下行压力，标普500指数已跌至六个月来的最低点。即便通常被视为避险资产的黄金，也在三天内遭遇了高达10%的抛售。受美以冲突引发的广泛风险规避浪潮影响，比特币衍生品市场的各项数据反映出交易者恐惧情绪的升温。
Deribit平台上的比特币看跌与看涨期权权利金交易量对比（美元）。数据来源：Laevitas.ch
数据显示，周五在Deribit平台上，针对比特币看跌（卖出）期权权利金的购买需求几乎是看涨（买入）工具的2.5倍，这表明市场对中性至看跌策略的需求显著增加。值得注意的是，该指标此前曾在2月27日出现激增，当时伊朗拒绝了关于拆除关键核设施及出口浓缩铀的国际谈判提议。
交易者对比特币跑输标普500指数达17%表示不满
Deribit平台比特币30天期权隐含波动率偏斜情况（看跌减去看涨）。数据来源：Laevitas.ch
周五，比特币期权的Delta偏斜（针对看跌期权）达到16%，这反映出专业交易者对于比特币能否守住69,000美元价位存在明显焦虑。尽管目前的市场状况距离二月底那种极端恐慌仍有一定距离，但这确实反映了过去三个月内比特币价格下跌21%所带来的持续压力，相比之下，黄金和美国股市的表现则相对稳健。
比特币兑美元汇率与标普500指数及黄金兑美元汇率走势对比。数据来源：TradingView
无论比特币最终是否能稳固7万美元的关键支撑位，交易者对其在三个月内相较于标普500指数落后17%的表现感到失望。更为关键的是，周二比特币虽一度反弹至7.5万美元，但这一涨势并未带动期权市场产生相应的多头反应，强烈暗示当前市场行为过于保守。
部分悲观情绪源于能源价格的急剧飙升。自3月12日以来，WTI原油期货价格一直稳定在94美元以上，较上月大幅上涨50%。中东地区石油和天然气生产及物流链的中断不仅打击了经济增长预期，也限制了美联储因通胀压力而实施大幅降息的空间。
根据牛津经济学最新发布的分析报告，燃油成本的飙升预计将迫使消费者缩减开支。分析师警告称，高度依赖进口原材料的美国制造业也将受到冲击，可能导致物价进一步攀升，甚至出现“某些商品直接短缺”的局面，据雅虎财经报道。
仅两天内发生的2.54亿美元净流出不太可能单独证明机构投资者已全面转为看空，但交易员们对于比特币能否守住6.8万美元的心理关口缺乏信心。当前市场情绪主要受宏观环境恶化及长期地缘战争带来的不确定性驱动，这促使更多参与者利用衍生品工具来保护资产免受下行风险侵害。
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