近期，在现实世界资产（RWA）代币化浪潮的助推下，以太坊（ETH）价格回升约3%，正试探1800美元这一关键阻力位。目前ETH交易价格在1768美元附近徘徊，与位于1803-1804美元的50日均线及超级趋势线形成激烈对峙。随着贝莱德、富达等传统金融巨头加速布局链上代币化资产，市场信心得到一定提振。然而，从技术形态来看，空头格局尚未扭转；加之ETF资金持续流出、宏观高利率环境的压制以及历史七月通常出现的跌幅等负面因素依然存在，ETH若想有效站稳1800美元上方，仍需更多强劲利好驱动。
尽管代币化赛道表现亮眼且机构正在积极建仓，但链上活动与衍生品市场的冷淡数据，给ETH带来了重新测试1700美元支撑位的风险。
在周四至周五的交易时段中，以太坊涨幅达到3%，表现优于整体加密市场。这一走势得益于代币化领域的扩张、Robinhood Chain的成功启动以及企业资金的持续流入。不过，由于链上指标和衍生品信号偏弱，ETH未能成功突破1800美元大关。以太币是否会就此掉头向下，重新考验1700美元的心理关口？
核心观点摘要：
- 以太坊凭借RWA代币化优势领跑，Robinhood Chain则为新ETH流入及生态扩展注入动力。
- 虽然BitMine的大幅增持带来积极信号，但链上指标停滞不前使得整体市场情绪仍显谨慎。
Robinhood链上线与代币化红利提振ETH价格
Layer 2网络Robinhood Chain的正式推出，显著增强了以太坊投资者的信心。这条全新区块链采用ETH作为原生燃气代币，目前已清洗并沉淀了1.06亿美元的桥接存款。与此同时，传统金融交易平台Robinhood向全球120个国家的用户提供了代币化股票服务，进一步巩固了其兼容EVM的生态系统地位。
各链代币化资产总价值分布，单位：美元。数据来源：rwa.xyz
据Rwa.xyz统计数据显示，以太坊占据了RWA（现实世界资产）市场47%的份额，处于绝对主导地位。除了稳定币之外，值得关注的资产包括SKY平台的Tether Gold（XAUT）、Ondo发行的美元收益率产品（USDY）以及富兰克林邓普顿旗下的政府债券（iBENJI）。在代币化股票领域，xStocks推出的Strategy PP变量（STRCx）和Ondo的Circle Group（CRCLon）均为行业龙头。
来源：X平台用户LeonWaidmann
Lisk研究主管Leon Waidmann指出，以太坊上的总锁定价值（TVL）首次超越了其市值2600亿美元的目标，而当前实际市值约为2100亿美元。Waidmann认为，这种估值倒挂现象表明“ETH被严重低估”，因为目前的相对估值甚至低于2022年熊市期间水平。
链上与衍生品数据疲软制约ETH上行空间
尽管以太坊二层解决方案日益成熟，机构资金不断涌入，但链上基础指标却显示出整体停滞的迹象。2026年的熊市削弱了对公链的需求，而其他竞争型区块链在合成永续合约和自动收益金库等细分领域取得了显著进展。
以太坊每周去中心化应用（DApps）收入变化（左轴，美元）与活跃地址数变化（右轴）。数据来源：DefiLlama
数据显示，以太坊平台上DApps的周收入降至1100万美元，相较于2026年第一季度的2000万美元有明显下滑。其中，Sky贡献了310万美元，Titan Builder贡献240万美元，Chalink贡献110万美元。同样根据DefiLlama的数据，活跃地址数量也从一季度的540万下降至320万。
ETH永续合约年化资金费率走势。数据来源：Laevitas（莱维塔斯）
与此同时，以太坊永续合约的年化资金费率在周六跌至3%，低于6%的中性水平，反映出多头动能不足。这一数据与此前周五12%的峰值形成鲜明对比，暗示多头信心缺失。不过，机构资金的介入可能是解释近期价格上涨的关键因素。
来源：X平台用户阿卡姆
链上数据分析公司Arkham Intelligence周四披露，Galaxy Digital将20,500枚ETH转移至新的钱包地址，涉及金额约3600万美元。这种操作模式与Tom Lee此前在BitMine Immersion（BMNR US）中的买入行为高度一致。仅在过去的30天内，BitMine就增持了198,370枚ETH，这家国债储备公司目前持有的ETH总值已达103亿美元。
综合来看，虽然基本面强劲，但链上指标的疲软发出了混合信号，这不足以支撑价格重新测试1700美元关口，特别是考虑到BitMine惊人的积累速度。
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