每 1 美元的 USDC 供应量年化换手率高达 741 次，是 USDT（74 次）的十倍，尽管 USDT 的市值比 USDC 高出逾 1000 亿美元。
USDC 的高周转率源于不同公链上的 DeFi 基础设施运作，例如 Base 网络中的流动性池再平衡操作，以及以太坊上频繁的闪电贷套利活动；相对而言，Tron 链上的 USDT 流动则更多与中心化交易平台的资金出入金动态紧密相关。
目前，稳定币惊人的转账体量主要受加密生态系统内部底层逻辑（如流动性调配和平台间结算）推动，而针对个人消费者及企业的商业支付应用仍处于逐步渗透阶段。
引言
稳定币已不再仅仅是投机交易的工具，而是进化成了支撑链上流动性的核心骨架，为区块链世界提供了全天候、全球化的价值存储与转移方案。自 2025 年起，链上稳定币的结算规模逐渐与加密货币现货交易量脱钩。今年部分日期的经调整后链上日均转账额甚至突破 2500 亿美元，同期主流交易平台的日均成交额却回落至约 180 亿美元。
截至 2026 年，稳定币累计完成的
**调整后的转账总量已达 41.7 万亿美元**。虽然近期新增发行速度有所放缓，但单位供应量在链上的流转频次反而创下新高。这一现象表明其使用场景正不断拓展，既包括交易平台流动性维护、DeFi 抵押品循环，也涵盖了新兴的消费者支付与企业级 B2B 资金清算需求。
在本期《State of the Network》报告中，我们将深入剖析万亿级转账数据背后的驱动力，重点解析 USDC 和 USDT 的流通速度（Velocity）。此前发布的《Base 上 USDC 的奇特现象》报告曾指出，Base L2 上约 50% 的 USDC 流量源自DeFi 基础设施——即去中心化交易所（DEX）的流动性提供与闪电贷业务。基于此洞察，我们对以太坊（Ethereum）、Base 和波场（Tron）三大网络上的 USDC 及 USDT 流水进行了自下而上的微观拆解。
供应量与流通速度：透视稳定币活跃度
供应量代表了稳定币的货币基础体量，而流通速度则衡量了这些代币在链上被转移和使用的频率。结合这两个指标，我们可以判断一种稳定币是高频率流动的资产，还是仅作为储值工具被长期锁定闲置。这一区分对于理解《CLARITY 法案》至关重要——该法案旨在鼓励与真实经济活动挂钩的激励机制，同时遏制仅因持有余额即可获利的行为。
从这一视角审视，USDC 的表现显著优于 USDT。下图展示了 2026 年至今主流稳定币在供应量与流通速度上的对比。USDC 的年化（经调整供应量计算）流通速度达到 741 次，约为 USDT（74 次）的十倍，即便后者拥有超 1000 亿美元的市值优势。这说明，相较于实际流通的代币量，USDC 的链上交互频率远超 USDT。
来源：Talos Network Data Pro
2025 年通过的《GENIUS 法案》为 USDC 注入了监管利好，巩固了其在美国本土合规市场、去中心化金融（DeFi）及机构级结算场景中的生态优势。相比之下，USDT 的霸主地位建立在其先发垄断效应、离岸新兴市场的用户惯性，以及对 Tron 网络的深度绑定之上——在 Tron 网络上，美元获取便利性和跨境汇兑需求更为迫切。
Circle 发行的 USDC 在 2024 年的调整后转账总额中已超越 Tether 的 USDT，且这种领先地位在 2026 年得以延续。截至 2026 年 8 月，USDC 累计结算转账量达 32 万亿美元，占据 77% 的稳定币市场份额；而 USDT 累计结算 8 万亿美元，占比 19%。尽管 USDC 保持领跑，但两者差距正在缩小，USDC 的日均转账量目前已回落至 1000 亿美元以下。
来源：Talos Network Data Pro
根据 Circle 2026 年第二季度财报，USDC 链上交易量在 2026 年 Q2 同比激增 151%，达到 14.8 万亿美元，而用于计算的流通供应量增速则相对平缓。储备资产利息收入仍贡献了其总收入的约 95%，非手续费类交易收入占比极低。Circle 自主建设的 Layer-1 区块链 Arc 被视为开拓交易型收入的关键路径，因此深挖 USDC 交易量激增的核心引擎显得尤为关键。
在接下来的章节中，我们将对USDC（主要在以太坊和 Base 网络）与USDT（主要在以太坊和 Tron 网络）的交易结构进行细分，这四大组合覆盖了绝大多数稳定币转账规模。
拆解 USDC 与 USDT 的转账构成
为了揭示惊人数据背后的真正推手，我们在此前对 Base 上 USDC 分析的基础上，进一步采用自下而上的研究方法。针对每种稳定币和每条公链，我们筛选出了最易产生“机械性”高频交易的智能合约：包括支持闪电贷的核心借贷市场、各链头部 DEX 的最大流动性池，以及已识别的中心化交易平台钱包。综合来看，这些合约主要归属于三大类别：闪电贷（Flashloans）、DEX 流动性提供（DEX Liquidity Provision）以及中心化交易平台资金流（CEX Flows）。
随后，我们利用 Talos 的原始未调整转账数据，测算了流经上述三类合约的资金占各链总转账量的比例。需要注意的是，已标记的类别应视为保守的下限估算，剩余未归类部分包含了未被单独剥离的活动，如潜在的零售支付、跨链桥接、国库资金调动及其他形式的结算行为。
Base 上的 USDC
Coinbase 旗下的 L2 网络 Base 承载了2026 年绝大部分 USDC 的转账活动。其链上表现出极高的集中度：Base 上超过 90% 的 USDC 转账可追溯至三个特定的智能合约。在整个统计周期内，Aerodrome 协议上的 DEX 流动性再平衡占据了最大份额，而通过Morpho 进行的闪电贷操作在下半年愈发活跃。仅在 6 月份的单日峰值中，闪电贷交易量就突破了 5000 亿美元。Base 的超低 Gas 费率和深厚的 USDC 流动性沉淀，使得大规模、高频自动化的链上策略在经济上极具吸引力。
闪电贷，占比 23%：套利机器人利用 Morpho 的单例合约（Singleton Contract，所有隔离借贷市场均通过此路由）在单笔交易中借入并偿还无抵押贷款，以捕获瞬时套利机会。
DEX 流动性提供，占比 69%：自动化做市商策略随着价格波动在 Aerodrome 的两个主要资金池中持续再平衡流动性。这产生了巨大的毛交易量，但并未改变净资本或整体持仓规模。
其余未分类，约 8%：除已标记的闪电贷和流动性池合约之外的其他链上活动。
来源：Talos CM ATLAS
以太坊上的 USDC
以太坊上的 USDC 活动在闪电贷领域的集中度更为极端，该项占比高达 65%，约为 Base 网络的两倍多。以太坊深厚的 USDC 流动性和庞大的借贷市场使其成为大规模闪电贷与套利交易的天然温床，而其高昂的网络费用则抑制了类似 Base 等低成本链上常见的高频持续再平衡操作。
闪电贷，占比 65%
DEX 流动性提供，占比 0.3%
CEX 资金流，占比 2%
其余未分类，约 33%
来源：Talos CM ATLAS
以太坊上的 USDT
闪电贷在以太坊 USDT 交易量中也占据重要份额，但比例低于 USDC。CEX 资金流的表现更为抢眼，这与 USDT 在交易平台流动性管理和日常结算中的核心角色高度吻合。这些资金流涉及 Binance、OKX 等中心化交易平台的已知充提地址，涵盖了散户交易行为以及平台自身冷热钱包之间的内部归集与调拨。
闪电贷，占比 46%
DEX 流动性提供，占比 0.3%：主要来自 Uniswap V3 的 USDT/WETH 交易对
CEX 资金流，占比 9%：分布在 30 个中心化交易平台（CEX）钱包中的充值与提现交易
其余未分类，约 45%
来源：Talos CM ATLAS
Tron 上的 USDT
Tron 上的 USDT 活动呈现出截然不同且更为稳定的运作模式。在 USDC 和以太坊 USDT 中占主导地位的闪电贷与 DEX 流动性操作在此几乎可以忽略不计。CEX 资金流是 Tron 上已识别出的最大类别，印证了 Tron 作为交易平台低成本充提结算通道的关键地位。未分类的剩余部分高达80%（在所有分析的公链中比例最高），其中可能包含了零售支付、跨境汇款以及其他未明确分类的日常链上活动。
闪电贷：微乎其微。像 JustLend 这样的借贷协议并未产生具有实际意义的交易量。
DEX 流动性提供，占比 0.2%：分布在四个 Sunswap 交易池中
CEX 资金流，占比 19%：涵盖 Binance、OKX、Bybit 等 33 个已确认的交易平台钱包（主要是离岸交易平台）的充值与提现
其余未分类，约 80%
来源：Talos CM ATLAS
这一分解结果揭示了不同链上截然不同的稳定币市场结构：Base 和以太坊上的 USDC 交易量高度依赖闪电贷与流动性做市行为；以太坊上的 USDT 呈现出闪电贷与交易平台资金流混合的特征；而 Tron 上的 USDT 则几乎没有可辨识的 DeFi 机械交易量，同时拥有最大比例的未分类真实流转份额。
来源：Talos CM ATLAS 与 Talos Network Data Pro
结论
稳定币转账量已达到相当可观的规模，并频频被拿来与全球顶级支付网络相提并论。如今，这些交易量的大部分实际上反映的是加密市场内部的流动性循环调配：流动性的部署与再平衡、套利策略的执行，以及跨交易平台和跨协议之间的资金清算。这些都是稳定币真实且极具价值的应用场景，有力推动了数字资产市场流动性、运作效率和全球可及性的提升。
与此同时，不应将庞大的名义转账量直接等同于消费者日常支付或实体经济活动。稳定币正日益成为数字资产市场的底层结算网络，而支付、跨境汇款和 B2B 商业场景仍在与之同步孕育发展。展望未来，稳定币转账量的“质量”将与“规模”同等重要，因为供应量与流通速度的结构性差异，才真正揭示了稳定币流动性在加密市场中的实际落地方式。
以上就是稳定币USDC和USDT万亿转账量背后:真正的需求来自哪里？的详细内容，更多关于稳定币USDC与USDT转账量解析的资料请关注其它相关文章！