据8月7日提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件披露，Grayscale Investments已正式撤销针对Cardano（ADA）、Hedera（HBAR）以及Polkadot（DOT）三项拟议中的现货加密货币交易所交易基金（ETF）的注册声明。
本次撤回的操作对象包括Grayscale Cardano Trust ETF、Grayscale Hedera Trust ETF以及Grayscale Polkadot Trust ETF。为此，Grayscale分别提交了RW表格，请求SEC废止此前提交的S-1表格注册声明。
需明确的是，此举并非SEC发出的监管驳回令。相反，这是Grayscale方面的主动行为，且在每一份文档中均注明，发起人“不打算继续进行原计划的信托股份分配”。
这三份撤回文件几乎同步提交，其中Cardano的注册申请最先完成撤回流程，紧随其后的是Hedera与Polkadot。文件强调，所有涉及的注册声明均未生效。依据这些声明，目前没有任何证券被发行或出售，初步招股说明书也未进行分发。
Grayscale撤回了向美国证券交易委员会提交的Cardano、Hedera和Polkadot ETF申请。
Grayscale终止三项山寨币ETF计划
这一举动标志着一个特定阶段的落幕。该阶段始于美国监管机构批准现货比特币和以太坊产品后，机构投资者对单一资产加密ETF展现出的强劲兴趣浪潮。
早在2025年2月，Grayscale便首次提出推出Cardano ETF的计划，随后在当月晚些时候又提交了Polkadot ETF的相关方案。这家资产管理巨头于2025年8月正式递交了ADA和DOT产品的S-1注册声明，而Hedera的注册程序则在9月顺利完成。
这些拟议基金定位为被动投资工具，旨在帮助投资者在扣除费用及支出后，获取相应加密货币的价格增值收益。
值得注意的是，相关的交易所上市提案此前也已撤回。根据SEC记录，纽约证券交易所Arca于2025年9月撤回了Cardano的上市申请，而纳斯达克则在同年11月撤回了Polkadot和Hedera的上市提案。因此，最新的RW表格文件中，有关拟议信托的单独证券法注册声明已被移除。
关键的一点在于：撤回S-1表格并不等同于SEC拒绝了这些产品。这仅表明Grayscale决定不再推进这些特定的注册事项。
未说明提款原因
Grayscale在向监管机构提交的文档中，并未对该决定提供具体的解释。
这引发了多种猜测，可能涉及市场环境的变动、产品需求的变化、监管策略的调整，或是重组ETF产品线的战略决策。然而，文件本身并未证实上述任何因素是导致此次撤回的直接原因。
当前，美国加密货币ETF市场的竞争日趋白热化。各大资产管理公司正致力于拓展更广泛的产品矩阵，同时监管机构也在探索针对部分商品类信托份额的通用上市标准，这有望重塑未来加密货币ETF的发行模式。
因此，撤销先前的注册申请，并不意味着Grayscale永久放弃了对ADA、HBAR或DOT合规性的追求。从理论层面看，该公司未来仍有可能通过新的架构或注册途径重新发起申请。
山寨币疲软加剧压力
此次撤回行动发生在这三种底层代币经历了一段低迷期之后。
申报报告中的数据揭示了严峻的市场表现：今年以来，ADA跌幅超过41%，DOT下跌约54%，HBAR则下挫约35%。若将时间线拉长至Grayscale于2025年初首次宣布ETF计划以来，跌幅更为惊人——ADA累计下跌约70%，DOT暴跌约80%，HBAR跌幅亦超过70%。
这些显著的资产缩水凸显了资产管理公司在围绕个别山寨币构建专属投资产品时所面临的巨大挑战。尽管ETF能够降低传统投资者获取此类资产的门槛，但最终的市场需求仍取决于投资者的兴趣程度、流动性状况以及对标的代币长期潜力的信心。
对于持有ADA、HBAR和DOT的投资者而言，此次撤资意味着少了一个潜在的机构资金入场催化剂，但这并未直接改变底层网络的技术基本面。
过去几个月，这三种代币的价值都在下降（来源：DefiLlama）
Grayscale的ETF策略仍在继续
尽管有三只基金退出舞台，但Grayscale的整体ETF战略布局依然稳固。
该公司持续运营着多元化的加密货币投资组合，涵盖投资比特币和以太坊的基金，以及涉及质押服务和其他数字资产的新兴产品。SEC的记录显示，Grayscale提出的其他几款山寨币相关产品仍处于注册流程的不同阶段。
这些产品包括与Bittensor、Aave、BNB、NEAR和Zcash等资产挂钩的拟议基金。与此同时，Grayscale也在积极开发专注于质押领域的专项产品，这表明公司并未撤离更广阔的加密货币ETF市场。
因此，近期的撤资行为更像是对产品线的优化与精简，而非彻底退出加密货币ETF赛道。
目前，SEC的公开文档并未显示Grayscale计划替换已撤回的三项注册申请。文件仅确认该资产管理公司已选择终止现有的ADA、HBAR和DOT发行计划。
这一决定促使投资者密切关注：Grayscale最终是否会携带修改后的方案重返监管视野，抑或此次撤资标志着这家巨头对哪些山寨币能吸引实质性机构需求的判断发生了永久性转变。
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