最新市场研判指出，人工智能基础设施的签约体量与盈利前景正在稳步扩张，然而，资本方在奖励那些成功切入比特币挖矿领域的股票时，提出了更为严苛的要求。
众多比特币矿工正通过向人工智能（AI）和高性能计算（HPC）业务转型来重塑其商业版图。不过，投资者对这些新基建交易的热情已大不如前，这反映出随着AI托管策略逐渐融入主流商业模式，市场对相关项目的筛选标准日益苛刻。
据Blocksbridge Consulting在TheEnergyMag发布的《矿工周刊》中的最新分析，过去两年间，市场对于人工智能基础设施相关公告的反应力度明显减弱。
该报告梳理了2024年6月至2026年8月期间披露的25笔AI及高性能计算基础设施交易数据。结果显示，自首次交易以来的平均股价涨幅从约24%滑落至近期交易的约10%。与此同时，中位收益率也缩减了近半，即便这些合同的总体规模和内在价值均有所增长。
分析进一步发现，每兆瓦签约容量的年化收入随时间推移呈现上升趋势，证明AI托管协议的经济吸引力不断增强。然而，随着此类交易变得司空见惯，投资者的关注点似乎已从合同本身的价值，转移到了企业的执行力、资金筹措能力以及长期的可持续盈利能力上。
人工智能基础设施交易的价值正在提升，但市场影响力却减弱。来源：TheEnergyMag
这一心态转变在市场对重大利好的反应差异中体现得淋漓尽致。例如，Core Scientific与CoreWeave达成的首批托管协议曾推动其股价飙升超40%，Applied Digital的首个CoreWeave租赁协议带来近49%的涨幅，TeraWulf的首笔Fluidstack交易也助推股价上涨近60%。
相比之下，近期备受瞩目的“超级交易”反响则平淡许多。TeraWulf与Anthropic签署的401兆瓦租赁协议仅使股价微涨约5%；CleanSpark高达66亿美元的人工智能托管协议带来近9%的涨幅；Bitdeer的新Tydal合约虽短暂推高股价约12%，但这些增益在收盘前均已回落。
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TheEnergyMag跟踪开发AI数据中心及数字基础设施业务的上市公司所编制的TEM AI基础设施增长指数，自6月份触及高点以来已累计下跌约28.5%。这一走势表明，即便AI基础设施的需求端依然强劲，投资端的谨慎情绪也在加剧。
尽管TEM人工智能基础设施增长指数在过去一年中持续大幅上涨，但近几个月其势头有所放缓。来源：TheEnergyMag
这种放缓并非孤立现象，它映射出整个AI基础设施板块的更广泛回调，其中费城半导体指数相较7月峰值亦下跌了近17%。
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