看着拜登重新青睐“老登币”，BTC已逐渐演变为债务化解的工具，而$HYPE紧随其后崛起。对此我并未感到悲观，但也缺乏那种参与狂热运动的兴奋感，这或许是常态——世人评判事物往往不问对错，只论涨跌。
此文并非为了蹭热点。牛市虽已显现，但极有可能在剧烈的泡沫膨胀后迅速崩盘。泡沫本身并不可怕，真正的危险在于繁荣前夕视而不见，繁荣期间缺席，崩盘后幸灾乐祸，最终两手空空。
在金融市场中，不持有主流资产本质上等同于做空。若做空无法通过资金费率或下跌差价获利，一旦市场拉升，便会被整体行情反向收割，白白承受市场赋予的“黑利”：
廉价资金 X 杠杆机制 ——> 超高回报率
回顾08年金融危机或20年疫情期间的量化宽松，宏观背景下的“便宜钱”早已确立，这是个人无法改变的现状。然而，基于此构建的“杠杆机制”往往投射于各类资产或金融产品上，制造出暴涨的神话。$HYPE因特朗普提及而暴涨，但此时介入合约交易真能拿到理想结果吗？
特朗普只会告诉你牛市如何到来，但投资者必须清醒地认识到，牛市终会消失，更关键的是要在有限的窗口期内找到安身立命之法。
改股为币：利党、利川、利选举
美国已是高度金融化的国度，针对伊朗的打击进展不顺，局势逐渐沦为回合制博弈，近期更是转移至金融和贸易领域进行较量。
世界是物质的。暂且不论美国霸权的持续性，眼下最紧迫的是中期选举。随着日期临近，这将直接决定特朗普未来两年的总统权力含金量。
在物质生产层面，美国制造业回流遭遇瓶颈，对全球的贸易战仅是休战而非终结。新任美联储主席沃什认为AI将进入工厂打螺丝，从而增加产能、压低通胀，但这显然尚未成为现实。
在实体生产乏力与对外军事行动受阻的双重压力下，总统急需可见的政绩以赢得中期选举。做强经济数据的唯一剩余选项，便是加密领域。
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美债突破 40 万亿美元
并非说美股、美元、美债不重要，恰恰是因为它们太重要，已不堪重负，至少需要为未来两年储备弹药。因此，特朗普选择在此时全力押注加密。说得直白些，加密就像夜壶，拿来即用，用完即弃，其角色类似于20年前中国房地产的功能。
巧合的是，身为“加密总统”的川普，不仅通过发行$TRUMP币大赚一笔，还未被民主党成功追杀，因为佩洛西等人的股票交易记录同样难称干净。
在当前时间节点，民主党虽可杯葛《清晰法案》，但这并非两党的核心争议，双方存在达成妥协的潜在空间。
加密利好政策热潮
因此，你会看到SEC、CFTC、财政部、OCC等部门密集释放加密利好信号。重点不在于具体内容，而在于时机的精准把控。
Crypto领域目前分裂为四个支线：加密货币、预测市场、稳定币和永续合约（Perp）：
- 作为传统势力代表的特朗普，只能鼓动大家买入BTC等老牌代币
- 贝森特致力于利用稳定币扩张美元地位并消化美债，被视为最符合常规逻辑的角色
- CFTC将预测市场和永续单列为交易工具，指向AI和算力等资产的交易化
- SEC的加密货币规则旨在重启ICO，为承压的美股释放压力
人人都在谈论加密货币，但每个人的指向截然不同，只要各方都能在加密叙事中找到自身价值，这就足够了。
基于此框架，便能理解川宝的心思：在中期选举前，制造一个可控的、区别于现有经济高点的新增长极。在一个高度金融化的国家，算力比石油更有价值，股价比算力更为关键。
美元购买力持续贬值
此外，财政部事实上已越过美联储，开启事实上的小QE，通过回购压低长债利率。这一切皆有代价，长远来看会损害美国经济，但无所谓，长远属于未来，而选举就在眼前。
当然，这是宏观层面廉价资金的来源。参与市场关键在于流动性和退出时机，但首先务必摆正心态，不要幻想仅凭谈资在社交场合露脸。看客心态要不得，周期变动必须亲身参与，即使当期未能获利，保持手感、总结反思，才能发现乃至制造下一个周期。
金九银十：牛来牛去牛入海
上文阐述了牛市如何来临，下文则探讨牛市如何消亡。
无论是写作者还是阅读者，大概率都是局外人。我们只能旁观荷官发牌，寻找合适的时机进行Check-Raise。这样的信号其实并不难捕捉。
8月18日，Arthur Hayes宣布出任Flop CEO，开始押注AI与Crypto的结合；更早前的8月15日，CZ再次用$MarsCoin戏弄大众。一次两次或许是偶然，但当Hyperliquid出现在特朗普嘴边时，说明每个人都在努力，只是路径不同。
选举未动，投资先行
但他们都提前做出了选择，且这是一场限时牛市。前文已述，中期选举后，无论胜负，加密资产大概率会被冷处理：
美股才是主业，AI、算力和医药轮番上涨才符合长期利益，如同VC币才具备价值叙事，纯粹的虚无主义无法让人持久热爱；
一旦川普失利，两院易主民主党，跛脚总统能做的将更少，而梭哈共和党的加密富豪也会受牵连，例如孙宇晨。
白宫在推动，但权力并不全在白宫，国会决定长期规则，独立监管机构掌握落地速度。
在政治层面之外，我们是比CZ、Hayes、Hyperliquid更晚的信息源。他们布局时我们才入场，那么他们撤出前也会有信号，例如《清晰法案》的通过。
是的，甚至法案通过本身就是撤出信号，因为这可能意味着特朗普做出妥协，或是“利好出尽是利空”，市场的诡谲向来残酷。
不过，伟大的泡沫已然吹起，目前可见的主线有二：
- CZ已经焦急，仍在牌桌上但已被边缘化，人+产品均在边缘化，接下来市场动作会更大，HYPE vs 币安将继续成为主线
- 币安开始做市，CZ在8月15日搞Meme预热。由于他无力参与特朗普闭门会议和CFTC IAC会议，且在欧洲未取得MiCA牌照，大陆用户将成为其唯一有效的做市方向，期待一波利好
- 币安不可能成为美国合规市场玩家，结果出来之前，主要玩家心知肚明。如果你不知道，那你就不是主要玩家。Coinbase能靠美国单一市场苟活，英伟达美股上市市值才能达五万亿。如果Perp+算力能吹出史诗级泡沫，那么Coinbase或Robinhood也将获得加倍利好
- 新机会：天才法案，财政部正在落地中，OCC催促银行让步，就《清晰法案》中最受关注的收益分发达成妥协。该法案将明确监管范围，并使收益的第三方分发合规化。届时交易所或公链将进一步成为“渠道或路由”，其最大价值不再是资产发行和创造，而是更廉价、更广受众的终端用户触达能力。
CFTC IAC 名单
Hyperliquid合规进入美国，或者预测市场Kalshi选择IPO，意义都不会特别大，除非买入相关标的。原因颇为悖论：美国人不缺金融交易手段，若能讲好机构叙事或解除潜在监管动作，可能对相关资产有利。
但是，参考BTC现货ETF，通过前万众期待，通过后万马齐喑，币圈进入更大的萧条。如何在萧条前离场，是每个人的必修课。
此外，CFTC对Pre-IPO Perp或Stock Perp的放行，大概率还要延宕一阵时间，因为不能过度伤害美股本体的价值，至少要给市场相关方一些准备时间。
结语
我又看见一个新天地，先前的天地已经过去了，海也不再有了。
从加密市场的视角看美国，美股就是DeFi，现在正准备加入Perp或预测市场等玩法。但是主代币美债和质押后的美元价值不稳，急需代币通胀释放流动性来重振信心。
但这种通胀，不能直接用美债来完成，需要新的杠杆机制——加密货币，来增加新鲜感，以此吸引新玩家的入场。
太阳底下没有新鲜事，参与游戏前，务必做好退场准备。
以上就是中期选举的加密游戏：解析特朗普拥抱加密的背后逻辑的详细内容，更多关于特朗普力推加密底层逻辑的资料请关注其它相关文章！