8 月 31 日，UNI 价格一度突破 5.4 美元关口，刷新了自 2026 年 1 月以来的历史高点。回顾今年 6 月，UNI 曾探底至 2.31 美元，此后便开启震荡上行通道，过去三个月累计涨幅已超越 100%。尽管在 2020-2021 年的 DeFi 爆发期中，Uniswap 曾是去中心化交易所（DEX）领域的绝对霸主，但在本轮周期中，其热度有所减退，讨论声量减弱，币价也长期处于盘整阴跌态势。
究竟是什么力量让 UNI 重新成为市场焦点？
单日收入达 429 万美元，股票代币交易量一月内飙升十倍
今年 7 月，Robinhood Chain 主网正式启用。据 DefiLlama 截至 8 月 31 日的统计，该链的总锁仓价值（TVL）已攀升至 7 亿美元以上。
Uniswap 官方声明指出，从 Robinhood Chain 启动之初，其 v2、v3、v4 版本及 UniswapX 即作为该链公开的自动做市商（AMM）运行，网页端、钱包插件及 API 接口均已同步上线。
最新数据揭示，Uniswap 在过去 24 小时内产生约 429 万美元的费用收入，几乎占据了 Robinhood Chain 同期总手续费收入的一半，仅低于代币发行平台 Pons，显著领先于其他竞争者。
Token Terminal 提供的数据显示，Uniswap 处理 Robinhood Chain 上股票代币的日成交额创下约 1.3 亿美元的历史新高，较上月增长了近 10 倍，其中 v3 和 v4 版本的交易贡献率基本持平。
日均销毁金额逾 40 万美元，通缩机制持续发力
虽然 UNI 代币的解锁早在 2024 年便已全部完成，但其市场价格此前一直表现平淡。
长期以来，Uniswap 协议虽能产生可观的手续费，但从 2020 年至 2025 年底，这些收益几乎全部分配给了流动性提供者（LP）。UNI 代币主要仅用于治理投票，协议每年虽能创造数亿至十几亿美元的费用，但代币本身并未产生直接现金流，这也是引发长达五年“费用开关”争议的核心原因。
2025 年 12 月，备受争议的 UNI 代币经济学模型迎来终局投票并获通过。核心决议包括：在为期两天的投票窗口结束后，销毁 1 亿枚 UNI，并正式开启协议费用分配功能。
根据 Dune 最新披露的数据，截至 8 月 31 日，UNI 的累计销毁数量已达约 1.1 亿枚，对应销毁价值约为 6.3 亿美元。
进入 8 月以来，UNI 多次出现单日销毁超过 10 万枚的情况，日均销毁价值稳定在 40 万美元以上。值得注意的是，Robinhood Chain 的交易贡献了其中近半壁江山。
需要明确的是，UNI 的销毁并非通过用 USDT 或 USDC 等稳定币直接在二级市场回购的方式实现。
Uniswap 池子产生的手续费大部分归 LP 所有，协议仅提取小部分。在 Robinhood 网络上，协议抽取比例约为 6%。这部分被切走的收益并不进入 Uniswap Labs 的企业账户，而是存入一个名为 TokenJar 的智能合约金库。金库内持有 ETH、稳定币、山寨币及股票代币等资产，具体取决于各交易池的收益类型。任何想要提取金库资产的主体，必须先销毁等值的 UNI 代币。
这一机制被称为 Firepit。
套利机器人通过实时监控 TokenJar 合约内的资产净值，销毁相应数量的 UNI 以提取费用资产，随后在二级市场上抛售获利，从而实现无风险套利。
链上交易活跃度的提升直接促进了协议捕获价值的增加，进而吸引更多套利者参与 UNI 销毁流程以提取收益，由此构建起 UNI 代币的通缩飞轮效应。
简而言之，官方将传统的“公司回购”模式转化为了一种“基于链上拍卖协议的收益提取机制”。
Dune 数据进一步显示，UNI 的销毁趋势仍在稳步上升。
Robinhood 为降低自有做市商成本，并规避美国证券交易委员会（SEC）对传统券商上架代币化证券的严格监管，选择将非美国零售用户及股票代币接入公开 AMM，而非局限于自家 RFQ（报价请求）系统。这使得 Uniswap 在 Robinhood Chain 上占据了关键地位。Robinhood Chain 持续稳定的交易量转化为 UNI 的净减少，从而有力支撑了币价的上涨。
Uniswap 长期以来饱受“UNI 零现金流”的批评，急需真实的外部收益来维系其通缩模型的运转；而 Robinhood 则亟需一个深度充足且足够去中心化的结算层来处理其股票代币业务。双方需求高度契合。
这标志着 TradFi（传统金融）与 DeFi（去中心化金融）正在走向深度融合。
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