随着USDC与USDT的链上转账总量跨越万亿美元门槛，其背后的市场驱动力成为业界焦点。当前，机构投资者、中心化交易平台（CEX）以及跨境汇款用户构成了主要推动力。链上数据清晰地表明，稳定币在全球金融体系中的渗透正不断加速。伴随去中心化金融（DeFi）应用场景的丰富与传统支付领域的拓展，这两大稳定币的交易活跃度持续走高，有望对传统金融支付体系产生深远影响。
如今，稳定币已不再仅仅是交易媒介，而是演变为链上流动性的基石，为用户提供全天候、无国界的价值存储、转账及结算服务。自2025年起，稳定币的链上结算规模开始与加密货币现货交易量呈现脱钩趋势。今年，经调整后的稳定币每日转账量峰值曾达到2500亿美元，相比之下，交易所日均交易量仅为180亿美元左右。
进入2026年，稳定币累计实现的调整后转账总额已达41.7万亿美元。尽管近期稳定币的总发行规模出现回落，但单位资金的链上周转速度却较往年显著提升。与此同时，应用场景也在不断拓宽，涵盖了从交易所流动性管理、DeFi抵押品调度，到新兴的个人日常支付及企业跨境资金流转等多个领域。
本文将透过万亿级稳定币转账的现象，深入剖析USDC与USDT的资金周转效率，并拆解各大主流公链巨额交易量背后的具体成因。本研究基于前期文章《Base 链 USDC 的奇特现象》展开，此前我们发现Base二层网络中约50%的USDC转账源自DeFi基础设施（如DEX做市和闪电贷）。此次研究自下而上，详细分析了以太坊、Base及波场三条链上USDC与USDT的转账构成。
发行量与周转率分析
发行量反映了稳定币作为货币基础的总体规模，而周转率则衡量了存量资金在链上流转的频率。结合这两项指标，我们可以判断稳定币是处于高频流转状态，还是仅作为闲置的价值储存工具。这一区分正是《CLARITY 法案》关注的重点，该法案旨在鼓励基于真实交易活动产生的激励，而非单纯持有代币获取收益。
在此维度上，USDC展现出显著优势。2026年的数据显示，USDC的年化（调整后供给）周转率达到741倍，约为USDT（74倍）的十倍，即便USDT的市值仍高出USDC超1000亿美元。这表明，相对于流通总量而言，USDC在链上的转手频次远高于USDT。
稳定币的发行量与周转率
2025年《GENIUS 法案》的实施为USDC带来了监管层面的利好，进一步巩固了其在美合规市场、DeFi生态以及机构结算领域的网络效应。反观USDT，其优势主要源于先发优势、海外新兴市场的需求，以及与波场链的深度绑定，这些区域对美元资产需求旺盛且跨境汇款频繁。
Circle发行的USDC早在2024年其调整后转账总量就已超越USDT，且领先优势在今年进一步扩大。截至2026年8月，USDC累计结算转账规模达32万亿美元，占据稳定币市场77%的份额；而USDT转账规模为8万亿美元，占比19%。虽然USDC仍保持领先，但两者差距正在缩小，USDC单日转账量已回落至1000亿美元以下。
USDC、USDT 调整后的转账量
据Circle发布的2026年二季度财报，USDC当季链上交易规模同比增长151%，达到14.8万亿美元，但其流通供应量的增速远低于交易规模的增速。目前，Circle约95%的收入仍来源于储备金利息，而非交易手续费。Circle自主研发的一层公链Arc，被视为其开拓交易手续费收入的重要战略布局。因此，厘清USDC交易量背后的底层驱动因素显得尤为关键。
下文将对以太坊和Base网络上的USDC，以及以太坊和波场链上的USDT交易构成进行拆解，这几条链承载了稳定币绝大部分的转账活动。
USDC与USDT的转账构成解析
为了探究巨额交易量形成的原因，我们延续了针对Base链USDC的研究框架，采用自下而上的分析方法。针对每条公链及每种稳定币，我们标记了高频产生机械化转账的核心合约，包括闪电贷借贷市场的头部协议、各链主流DEX的大型流动性池以及已知交易所钱包地址。所有交易被归类为三大类：闪电贷、DEX流动性提供、以及中心化交易所资金往来。
研究基于Talos提供的原始转账数据进行统计，计算各类交易占公链总转账规模的比例。需要指出的是，此类标记分类仅为下限估算，剩余部分包含了未识别的行为，如支付、跨链桥转账、国库资金调度以及其他各类结算活动。
Base链上的USDC动态
由Coinbase推出的二层网络Base已成为2026年USDC转账的主要阵地。交易高度集中，Base链超过90%的USDC转账仅通过三个智能合约完成。纵观全年，Aerodrome去中心化交易所的流动性做市贡献了最大的交易量；下半年，依托Morpho协议的闪电贷套利活动迅速崛起，6月份单日闪电贷转账规模一度突破5000亿美元。Base链低廉的手续费与充足的USDC流动性，使其非常适合大规模、高频次的自动化策略运行。
· 闪电贷，占比23%：机器人程序在单笔交易中完成无抵押借贷与还款，利用Morpho统一合约执行跨市场套利；
· DEX流动性提供，占比69%：自动化策略随价格波动持续调整Aerodrome两大资金池的流动性，创造了巨额账面交易量，但净资金与持仓规模几乎保持不变；
· 其他活动，约占8%：指标记的闪电贷和流动性池合约之外的其他行为。
Base 链上 USDC 月度交易量
以太坊上的USCD交易结构
以太坊链上的USDC交易更集中于闪电贷，占比高达65%，接近Base链的三倍。以太坊深厚的USDC流动性与完善的借贷生态，适合大规模闪电贷套利；然而，较高的Gas费用使得这里难以支撑像Base网络那样不间断的流动性调仓行为。
· 闪电贷：65%；
· DEX流动性提供：0.3%；
· 中心化交易所资金往来：2%；
· 其他未分类活动：约33%。
以太坊上的 USDC 月度交易量
以太坊上的USDT流向
闪电贷同样占据了以太坊USDT交易量的重要份额，但比例低于同链的USDC。相比之下，中心化交易所资金往来的占比更高，这符合USDT长期服务于交易所结算与流动性调配的定位。统计范围涵盖了币安、OKX等CEX的已知充提钱包，包括用户存取币操作及交易所冷热钱包之间的内部调拨。
· 闪电贷，46%；
· DEX流动性提供，0.3%：主要集中在Uniswap V3的USDT/WETH交易池；
· 中心化交易所资金往来，9%：覆盖30余家中心化交易所钱包的充提流水；
· 其他未分类活动，约45%。
以太坊上的 USDT 月度交易量
波场上的USDT模式
波场链上USDT的使用模式截然不同。驱动Base和以太坊大量交易量的闪电贷与DEX做市活动在波场上几乎可以忽略不计。在已识别流量中，中心化交易所资金往来占比最高，体现了波场作为低成本通道，承接了大量交易所充提业务的特点。未分类流量占比高达80%，为所有统计链路中最高，其中大概率包含了跨境汇款及各类支付场景。
· 闪电贷，几乎无规模：JustLend等借贷协议未产生显著的相关交易量；
· DEX流动性提供，0.2%：分布于4个Sunswap交易池中；
· 中心化交易所资金往来，19%：覆盖币安、OKX、Bybit等33家海外交易所钱包的充提情况；
· 其他未分类活动，约80%。
波场 USDT 月度交易量
分析结果清晰展示了不同公链稳定币生态结构的差异。Base与以太坊上的USDC交易量主要由闪电贷和流动性调仓驱动；以太坊上的USDT则兼顾闪电贷与交易所资金流转；而波场上的USDT几乎没有大规模的DeFi交易，同时拥有体量最大的未标记交易量。
总结与展望
稳定币的链上转账规模已达到相当可观的水平，常被拿来与全球主流支付网络相提并论。然而，当下绝大多数交易量本质上仍是加密市场内部的流动性调度：包括流动性投放与再平衡、套利执行以及跨平台资金结算。这些应用具有真实有效性，提升了加密资产市场的流动性、交易效率及全球可及性。
同时，不能简单地将表面巨大的转账量等同于个人支付或实体经济活动。现阶段，稳定币更多充当加密资产市场的结算底层，而在支付、跨境汇款、企业B2B场景方面的应用仍在持续培育中。展望未来，稳定币交易质量的重要性将不亚于交易规模。发行量与周转率的差异，能够直观反映稳定币资金在加密市场中是如何流转和配置的。
以上就是万亿级转账规模背后：深度解析USDC与USDT链上交易的真实驱动力量与市场格局的详细内容，更多关于万亿链上转账谁驱动USDC和USDT的资料请关注其它相关文章！