8月31日，UNI短暂突破5.4美元关口，刷新了自2026年1月以来的最高纪录。
回顾今年6月，UNI曾跌至2.31美元的低位，随后开启强劲反弹模式，近三个月涨幅超过100%。曾在2020至2021年DeFi狂潮中占据统治地位的Uniswap，在本轮周期中一度遭遇冷落，币价长期承压震荡。如今，市场风向突变，UNI为何能重新赢得资本青睐？
单日协议收入达429万美元，股票代币交易量一月内激增10倍
今年7月，Robinhood Chain主网正式启用。据DefiLlama数据截至8月31日，该链总锁仓价值(TVL)已攀升至7亿美元以上。
Uniswap官方宣布，自Robinhood Chain启动首日其v2、v3、v4及UniswapX便作为公开的主自动做市商(AMM)运行，并同步开放网页端、钱包接口及API服务。
最新数据显示，过去24小时内Uniswap贡献了429万美元的收入，占Robinhood Chain同期总费用的近一半，仅低于代币发行平台Pons，远超其他竞争对手。
Token Terminal提供的数据更为惊人：Uniswap在Robinhood Chain上处理的股票代币日均成交额达到约1.3亿美元的历史高点，过去一个月增幅高达10倍，其中v3和v4版本的交易额基本持平。
每日销毁超40万美元UNI，通缩模型正式启动
尽管UNI代币早在2024年已完成全部解锁，但此前其价格表现一直平平无奇。
长期以来，Uniswap协议池确实产生手续费，但从2020年至2025年底，这些收益几乎全部分配给了流动性提供者(LP)。UNI代币仅用于治理投票，即便协议年营收可达数亿至十几亿美元，代币本身却不产生任何现金流。这也成为了社区争论五年的“费用开关”议题的核心矛盾。
2025年12月，备受争议的UNI代币经济模型最终投票通过。核心方案包括：在约两天的投票窗口期结束后，一次性销毁1亿枚UNI，并正式开启协议费用分配开关。
Dune最新统计显示，截至8月31日，UNI累计销毁量已达1.1亿枚，对应总销毁价值约6.3亿美元。
进入8月以来，UNI多次出现单日销毁超10万枚的情况，日均销毁价值稳定在40万美元以上，其中Robinhood Chain的贡献占比接近一半。
需要明确的是，UNI的销毁并非由团队直接用USDT或USDC等法币抵押品回购代币那么简单。
Uniswap池子中的手续费主体仍归LP所有。Uniswap仅截取极小一部分。以Robinhood为例，平台大约截留6%的费用。但这部分截留资金并不进入Uniswap Labs的公司账户，而是存入一个名为TokenJar的智能合约容器。该容器内持有ETH、稳定币、山寨币及股票代币等各类资产，具体取决于各池子的收益构成。若有人想提取TokenJar中的资产，必须先销毁等值的UNI代币。
这一机制被称为Firepit。
套利机器人通过实时监控TokenJar合约内的资产净值，执行销毁等值UNI的操作以提取费用资产，并在二级市场抛售获利，从而实现无风险套利。
链上交易活跃度与协议捕获价值呈正相关关系，这进一步吸引更多套利者通过销毁UNI来提取收益，从而构建起UNI代币的通缩飞轮效应。
换言之，官方将传统的“公司回购”模式转变为“链上拍卖协议收入”模式。
Dune数据显示，其销毁趋势仍在稳步上升。
为了降低自有做市商的运营成本，并规避SEC对传统券商上架代币化证券的严格监管，Robinhood选择将非美地区用户及股票代币流量接入公开的AMM而非仅限于自家的RFQ系统。这使得Uniswap在Robinhood Chain上占据了关键的基础设施地位。随着Robinhood Chain交易额的稳定增长，转化为UNI的净消耗增加，进而驱动币价上行。
Uniswap长期以来饱受“UNI代币零现金流”的批评，亟需真实的外部收益来支撑其通缩模型；而Robinhood恰好需要一个具备深厚流动性和高度去中心化特性的结算层来处理其股票代币业务。
TradFi（传统金融）与DeFi（去中心化金融）正在实现深度融合。
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