韩国金融委员会在9月23日的会议中作出决议，正式将涉及4起虚拟资产不公平交易的嫌疑人移交侦查机关处理。案情显示，其中一家发币企业的高管聘请专业造市商进行对敲交易，人为制造的成交量占据了该代币总成交量的九成以上，其目的意在通过数据造假来争取进入主流大型交易所。此外，还有一宗案件由一对亲兄弟主导，他们借助API自动化程序，通过频繁的小额买卖行为推高币价。
在韩国金融委员会第16次例会上，当局确认了上述违规行为的性质并决定移送司法。具体而言，一家发币公司的管理层指使专业交易者，利用多个关联账户进行内部循环交易。这种手段生成的虚假成交量，竟占据了该代币市场总成交额的90%以上。
其余三起案件均涉及利用API自动交易系统进行超短线价格操纵，其中两起案件的嫌疑人系亲兄弟关系。尽管金融委员会公布了部分调查细节，但并未披露涉案的具体代币名称、涉及的交易所身份，也未公开这四起案件所涉的不当得利具体金额。
蓄意伪造数据以获取大交易所上架资格
涉事公司在尝试登陆韩国多家头部交易所时，均因交易量等指标未达标而遭拒。随后，该公司转而先在门槛相对较低的中型平台挂牌，随即通过大规模的洗盘交易人为做大成交量数据。
这种人为注入的流动性主要服务于两个目标：首先是使代币表面数据符合当前交易所的维持上市标准；其次则是利用这些数据作为敲门砖，申请登陆更具影响力的大型交易所。据官方说明，成交量是各大交易所审核及维持项目上线的关键指标之一，该公司正是针对这一环节进行了造假。金融监管部门指出，这种操作持续数月之久，成功误导了普通投资者，使其误以为该代币市场活跃度高涨。
为了实施这一计划，公司雇佣了所谓的“造市商”，并利用大量借用他人身份的账户以及公司内部员工的账户进行交叉交易。该代币的发行基金会注册于海外避税天堂，实质上仅是一家空壳公司，真正的发行与运营工作由其在韩国设立的实体公司承担。白皮书中列出的基金会核心成员，部分身份信息无法核实，甚至存在完全虚构的情况。
此次通报的对象涵盖了实际承担发行基金会职能的运营主体，以及该公司的实际控制人和首席执行官等关键人物。
亲兄弟利用API制造“挂单簿闪烁”效应
前两起案件的嫌疑人是一对亲兄弟，两人采用相同的手法操控多只代币。他们的操作流程通常是先挂出高价限价买单，快速买入目标代币，随后利用API程序以极小的数量、极高的频率反复下达市价买单和卖单。
由于小额交易迅速成交，订单簿上的数据不断跳动，营造出交易活跃的假象，金融委员会将此现象称为“挂单簿闪烁效果”。与此同时，嫌疑人在网页端手动挂出高价买单以支撑价格，一旦达到预设的目标价位，便立即通过低价卖单全数抛售，从而赚取差价利润。
为了规避交易所对API下单频率的限制，嫌疑人不仅使用自己的账户，还动用了多名他人的名义账户。他们预先大量囤积了几十只在拉升前波动较大的代币。接着，利用自有账户挂出高价买单引导价格上涨，同时使用他人账户高频执行小额市价交易，进一步烘托热度。在此之前，他们已经挂好了高价的卖单，随着价格被逐步推高，这些卖单依次成交，持有的代币便在拉盘过程中被悄然出货。
法案实施两年，约30起案件移送侦查
韩国《虚拟资产用户保护法》自2024年7月19日正式生效，将虚拟资产市场中的不公平交易行为纳入刑事处罚范围。金融委员会在7月发布了该法律实施两周年的执法报告。截至2026年7月20日，金融当局已完成约40起案件的调查，其中约30起已移送侦查机关，共有25名嫌疑人被追责。
据统计，这些案件平均每人不当得利约为14亿韩元，按照9月25日的汇率计算，约合103万美元。根据法律规定，若不当得利不足5亿韩元，将被判处1年以上有期徒刑；获利在5亿至50亿韩元之间者，处3年以上徒刑；超过50亿韩元者，则面临5年以上刑期。在过去两年中，有8起案件涉案金额落在5亿至50亿韩元区间，另有1起超过50亿韩元。
金融委员会发出警示，如果某些原本交易量稀少的代币出现无理由的量价齐升，或成交量异常集中在单一交易所，投资者应警惕其中可能存在的人为操纵行为。对于发行基金会设在海外避税天堂的代币，投资方务必审慎核查其实际运营主体及海内外流通情况。监管部门表示，未来将加强对这类交易模式的监控力度。
常见问题
韩国发币公司如何人为增加代币成交量？
根据金融委员会的数据，涉事公司高层雇佣造市商，利用借名账户和员工账户进行相互买卖，使得人工灌入的成交量占总量的90%以上，以此维持现有上市地位并试图申请大型交易所。
韩国对操纵加密货币价格行为的量刑标准是什么？
依据《虚拟资产用户保护法》，若不当得利低于5亿韩元，判处1年以上有期徒刑；介于5亿至50亿韩元之间，判处3年以上徒刑；超过50亿韩元，判处5年以上徒刑。